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2012-04-19 作者：赤擇遠(yuǎn) 來源：證券日?qǐng)?bào)
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本月初,，證監(jiān)會(huì)通報(bào)了市場關(guān)注的中小企業(yè)私募債進(jìn)展情況：經(jīng)過4個(gè)月的籌劃，有關(guān)中小企業(yè)私募債的意見已基本達(dá)成一致,，制度框架基本形成,。筆者認(rèn)為，推出中小企業(yè)私募債,，在一定程度上意味著多層次債券市場格局的初顯,。
作為資本市場的重要組成部分,，債券市場豐富了企業(yè)的融資渠道,，有利于提高直接融資比例，對(duì)改善我國金融市場結(jié)構(gòu)具有重要意義,。
不僅要建設(shè)多層次的股票市場,，也要積極促進(jìn)多層次債券市場的發(fā)展。
其實(shí),，政府一直都非常重視債券市場的發(fā)展,。
我們看到，今年的政府工作報(bào)告對(duì)于債券市場的措辭從以往的“大力發(fā)展債券市場”調(diào)整為“積極發(fā)展債券市場”,。業(yè)界認(rèn)為,，從“大力”到“積極”這一用詞的改變，意味著我國債券市場的發(fā)展重點(diǎn)已經(jīng)從過去單純追求數(shù)量上的增長轉(zhuǎn)變到積極主動(dòng)地市場功能發(fā)揮,、產(chǎn)品創(chuàng)新建設(shè)和市場機(jī)制建設(shè)等方面,。
甚至，我們可以這樣理解,，債券市場,，這個(gè)可以將地方政府、企業(yè)與民間投資者聯(lián)系起來的融資渠道,，可被定位為撬動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)活力的重要支點(diǎn),，并發(fā)展成為決策層的一個(gè)新型調(diào)控工具。
而這幾年，我國債券市場也取得了新的進(jìn)展：
目前,，我國的債券市場已經(jīng)形成了以銀行間場外市場為主,、交易所場內(nèi)市場為輔，場內(nèi)外市場并存,、分工合作,、互通互聯(lián)的債券市場體系。同時(shí),，債券品種日益豐富,，短期融資券、中期票據(jù),、中小企業(yè)集合票據(jù),、地方政府債、匯金債等創(chuàng)新產(chǎn)品不斷涌現(xiàn),，市場發(fā)行主體從政府,、大型國企、金融機(jī)構(gòu)拓展到民營企業(yè),，市場投資主體現(xiàn)已涵蓋銀行,、證券公司、基金公司,、保險(xiǎn)公司等各類機(jī)構(gòu),。
有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2009—2011年的3年間,，中國債券市場發(fā)行量分別為86475億元,、95088億元和69625億元。其中非金融企業(yè)發(fā)債數(shù)量分別為15749億元,、15293億元和15333億元,，均比2008年增長80%以上。據(jù)國際清算銀行統(tǒng)計(jì),，我國債券市場已經(jīng)連續(xù)幾年保持世界第五,、亞洲第二的地位。
在取得長足進(jìn)步的同時(shí),，我們看到,，我國債券市場在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、有效落實(shí)宏觀調(diào)控政策以及促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變的重要作用得以進(jìn)一步顯現(xiàn),。同時(shí),，推進(jìn)債券市場的改革，將拓寬企業(yè)的籌資渠道,、改善融資結(jié)構(gòu),，也有利于防范銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),。
不過，發(fā)展債券市場,，也需要解決銀行間和交易所市場的統(tǒng)一問題,。
日前，公司信用類債券部際協(xié)調(diào)機(jī)制成立暨第一次會(huì)議召開,。這被業(yè)界認(rèn)為是分割多年的銀行間債券市場與交易所債券市場的互聯(lián)互通取得了重大突破,。
其實(shí)，為減少交易市場的分割,，增強(qiáng)統(tǒng)一互聯(lián),，早在去年年末，監(jiān)管層就提出債券市場的“五個(gè)統(tǒng)一”,，即統(tǒng)一準(zhǔn)入條件,，統(tǒng)一信息披露標(biāo)準(zhǔn)，統(tǒng)一資信評(píng)估要求,，統(tǒng)一安排投資者適當(dāng)性制度,，統(tǒng)一債券市場投資者保護(hù)制度。
總之,，作為多層次資本市場的重要組成部分,，債券市場是實(shí)體經(jīng)濟(jì)重要的融資渠道，它對(duì)貸款利率市場化等一系列戰(zhàn)略性目標(biāo)和改革方略的實(shí)現(xiàn)都有非常重要的意義,。而不管是推出中小企業(yè)私募債還是債市的“五個(gè)統(tǒng)一”,，都將進(jìn)一步助推我國債券市場的發(fā)展。
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