|
|
|
2012-04-17 作者：吳心韜 來源：中國證券報
|
|
| |
本周兩大新興經(jīng)濟(jì)體印度和巴西將召開新一輪的議息會議，與此前數(shù)月歐債危機暫時平息、全球經(jīng)濟(jì)前景趨于明朗化不同,，目前新興經(jīng)濟(jì)體普遍面臨日益復(fù)雜的內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢,，已進(jìn)入較為微妙的貨幣政策調(diào)整期。
市場普遍預(yù)期印度和巴西將分別以降息來應(yīng)對當(dāng)前外圍經(jīng)濟(jì)形勢的再度急轉(zhuǎn),，即美國復(fù)蘇動力不足、歐債危機風(fēng)暴眼轉(zhuǎn)移至意大利和西班牙以及新興經(jīng)濟(jì)體增長率出現(xiàn)滑坡，如同國際貨幣基金組織（IMF）總裁拉加德近日陳述的“（全球經(jīng)濟(jì)的）風(fēng)險依舊高企,，經(jīng)濟(jì)情況仍很脆弱”。
當(dāng)然,，通脹率的回落是外界預(yù)期印度和巴西央行本周將降息的主要誘因,。今年前三月印度批發(fā)物價指數(shù)（WPI）同比升幅分別為6.89%、6.95%和6.89%,，在去年的大多數(shù)月份里印度通脹率都在9%以上,，而在2010年的3月至6月份，該指標(biāo)連續(xù)四個月超過10%。為抑制國內(nèi)通脹局勢,，印度央行從2010年1月至去年10月累積加息375個基點至目前的8.50%,，此后該行一直維持該利率水平不變。
巴西方面,，巴西通脹率自從在去年9月份見頂（7.31%）后,，便開始逐步回落，今年3月份最新通脹數(shù)據(jù)為5.24%,。但與通脹率一同回落的還有經(jīng)濟(jì)增速,，去年巴西的經(jīng)濟(jì)增長率僅為2.7%，不到2010年增速的一半,，兩大因素導(dǎo)致巴西貨幣政策在去年出現(xiàn)“急轉(zhuǎn)彎”,，即從上半年的累計升息175個基點轉(zhuǎn)變?yōu)橄掳肽甑睦塾嫿迪?50個基點，并在今年兩次降息至當(dāng)前的9.75%,，累積幅度達(dá)75個基點,。巴西是新興經(jīng)濟(jì)體中貨幣調(diào)整頻率最高的國家，充分凸顯其貨幣政策調(diào)整的難度,。
另外,，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的貨幣政策動態(tài)也在很大程度上牽制或影響著新興經(jīng)濟(jì)體的相關(guān)決策。如美聯(lián)儲新一輪量化寬松政策（QE3）的預(yù)期雖然降溫但是仍為待選工具,，日本央行和英國央行近期進(jìn)一步擴大量化寬松政策也是“箭在弦上”,，部分發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策的寬松預(yù)期仍然較高。
發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體此前創(chuàng)造的巨額流動性也已經(jīng)顯露其負(fù)面效應(yīng),，這表現(xiàn)為大宗商品價格高企和國際投機資金再度活躍,，前者導(dǎo)致的輸入性通脹壓力上升制約了諸如韓國、越南和菲律賓等經(jīng)濟(jì)體的貨幣寬松空間,，從而進(jìn)入貨幣政策觀望期,；后者則導(dǎo)致巴西、哥倫比亞和秘魯?shù)刃屡d經(jīng)濟(jì)體推出匯市干預(yù)措施或資本管制舉措來抑制本幣的升值,。巴西近期的大幅度降息其中一個目的便是縮小實際正利率水平,，減少熱錢流入數(shù)量，但由于新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的平均利差較大,，在市場風(fēng)險偏好好轉(zhuǎn)的情形下,，新興經(jīng)濟(jì)體重新吸引巨額熱錢流入，亞洲開發(fā)銀行在最新發(fā)布的《2012年亞洲經(jīng)濟(jì)展望》報告中就表示亞洲發(fā)展中國家在貨幣決策中需警惕國際投機資金的影響,。
總而言之,，全球經(jīng)濟(jì)前景不確定性的陰霾日趨凝重，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的寬松舉措為市場注入巨額流動性,，加大了大宗商品價格的波動性,，并使國際投機資金再度活躍,，新興經(jīng)濟(jì)體不得不謹(jǐn)慎觀望和提前布局以穩(wěn)定實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)增長。在這樣的背景下,，新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣決策難度正在日益加大,。
|
|
| 凡標(biāo)注來源為“經(jīng)濟(jì)參考報”或“經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)”的所有文字、圖片,、音視頻稿件,，及電子雜志等數(shù)字媒體產(chǎn)品，版權(quán)均屬新華社經(jīng)濟(jì)參考報社,，未經(jīng)書面授權(quán),，不得以任何形式刊載、播放,。 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|