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2012-04-17 作者：陳鴻斌（上海國(guó)際問(wèn)題研究院信息所所長(zhǎng)） 來(lái)源：上海證券報(bào)
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近年來(lái)日本有個(gè)動(dòng)向頗可玩味,，這就是利用國(guó)際金價(jià)飆升的機(jī)會(huì)，大量拋售黃金,。不僅日本央行這么做,，持有金飾品的居民也在爭(zhēng)相拋售,，其特征明顯表現(xiàn)為持有黃金的目的是投資而非保值,。據(jù)今年1月底發(fā)表的日本貿(mào)易統(tǒng)計(jì),，去年日本的黃金出口量猛增34%，達(dá)到122.5噸,�,？鄢M(jìn)口后，其凈出口量高達(dá)118噸,，這是日本黃金出口首次超過(guò)100噸大關(guān),。2000年至2005年,，日本黃金儲(chǔ)備約增加了375噸,，但這幾年卻又幾乎將增持的黃金悉數(shù)拋出。
由于歐洲的主權(quán)債務(wù)危機(jī)和美國(guó)的財(cái)政危機(jī)曠日持久,，風(fēng)險(xiǎn)始終未能緩解,，所以金價(jià)去年一度一路飆升，刷新了30年來(lái)的紀(jì)錄,。在日本金融當(dāng)局看來(lái),，這是拋黃金的大好時(shí)機(jī)，于是日本央行在去年下半年開(kāi)始出手拋售,。而以新興經(jīng)濟(jì)體為主的許多國(guó)家卻相繼增持黃金,，因?yàn)闊o(wú)論是美元還是歐元，作為儲(chǔ)備貨幣的穩(wěn)定性都已大不如前,。再加上出于抵御通貨膨脹的考慮,，一些發(fā)展中國(guó)家也都在盡可能地增持黃金,。
截至去年年底，日本的黃金儲(chǔ)備為765.2噸,，在全球排名第九,，黃金儲(chǔ)備僅占全部外匯儲(chǔ)備的3.3%。日本不產(chǎn)一兩黃金,，除了從諸如報(bào)廢手機(jī)和電腦線路板上回收極為稀少的黃金以外,，基本上是拋一點(diǎn)就少一點(diǎn)。從全世界來(lái)看,，除中國(guó)以外,，主要產(chǎn)金國(guó)的產(chǎn)量基本呈下降趨勢(shì)，南非如今的產(chǎn)量已不足10年前的一半�,，F(xiàn)在當(dāng)然還能買(mǎi)到黃金,，但誰(shuí)知道萬(wàn)一有個(gè)風(fēng)吹草動(dòng)時(shí)，還能不能買(mǎi)到黃金呢,？這絕非聳人聽(tīng)聞,。就在2010年春季，由于冰島火山爆發(fā)形成大量火山灰,，許多飛越歐洲上空的航班被迫取消,，黃金就此連續(xù)10天斷貨，以至日本就連工業(yè)用金也連連告急,。
是否應(yīng)將增持黃金作為外匯儲(chǔ)備保值的重要手段,，當(dāng)然需要根據(jù)不同的國(guó)情而確定。雖然黃金本身不會(huì)增值,，但一旦遇到突發(fā)事變,，遇到大災(zāi)大難、戰(zhàn)火煙云,，其身價(jià)立馬令人刮目相看,，這已是屢試不爽了。幾千年來(lái),，黃金作為第一保值手段,，其耀眼的光芒始終不曾黯淡過(guò)。即便人類(lèi)社會(huì)經(jīng)歷了滄海桑田般的巨變,，黃金價(jià)值都沒(méi)有絲毫變化,，這是紙幣所根本無(wú)法比擬的。幾十年后,，誰(shuí)知道現(xiàn)在的紙幣實(shí)際幣值還剩多少,？加上黃金隨時(shí)可以出售，所以雖然在二戰(zhàn)結(jié)束前后全世界不再實(shí)行金本位制，但黃金的安全性能始終受到許多國(guó)家金融當(dāng)局的青睞,。在全球經(jīng)濟(jì)不確定性和不穩(wěn)定性大為增加的當(dāng)今,，世界主要經(jīng)濟(jì)大國(guó)保持相當(dāng)比重的黃金儲(chǔ)備，顯然是有道理的,。
根據(jù)去年11月世界黃金協(xié)會(huì)的儲(chǔ)備報(bào)告,，世界各國(guó)的黃金儲(chǔ)備，美國(guó)以8133噸一騎絕塵,，德國(guó)以3401噸名列第二,。國(guó)際貨幣基金組織以2814噸排名第三，其后分別是意大利（2451.8噸）和法國(guó)（2435.4噸）,。中國(guó)位居第六,，儲(chǔ)備量為1054.1噸。瑞士雖然人口不到800萬(wàn),，其黃金儲(chǔ)備居然也超過(guò)1000噸（1040.1噸,，排名第七）。俄羅斯以851.5噸的儲(chǔ)備量排在日本之前,。
也許比儲(chǔ)備量更重要的指標(biāo)是占外匯比重,。美國(guó)、德國(guó),、意大利和法國(guó)的比重均在70％以上,，儲(chǔ)備量低于日本的英國(guó)也達(dá)17%之多，均與日本不可同日而語(yǔ),。中國(guó)的黃金儲(chǔ)備比重雖然低于日本（為1.7%）,，但近幾年黃金儲(chǔ)備增加速度顯著，2001年還只有394噸,，到2009年已躋身世界前六,。從去年各國(guó)央行的實(shí)際操作情況來(lái)看，拋售黃金儲(chǔ)備的央行并非僅日本一家,，但大多數(shù)央行是增持的,，有些央行還瞅準(zhǔn)機(jī)會(huì)，在金價(jià)回落的瞬間補(bǔ)倉(cāng)甚或囤倉(cāng),。而日本央行的操作完全是單向的,，其做法顯得非常“另類(lèi)”,。
實(shí)際上，在日本成為經(jīng)濟(jì)大國(guó)和金融大國(guó)以來(lái)的四十多年中,，日本銀行的黃金儲(chǔ)備政策一貫如此,，也就是黃金儲(chǔ)備的比重非常之低。這顯然與日本經(jīng)濟(jì)對(duì)外需的依賴(lài)很大，所以對(duì)外匯儲(chǔ)備的流動(dòng)性要求更突出有密切關(guān)系,。為支撐其出口體系,，日元匯率走高始終是日本的心腹之患，央行必須持有相當(dāng)數(shù)量的貨幣以便在金融市場(chǎng)上隨時(shí)出手干預(yù),。
若是往回歷史,，在進(jìn)入近代以前，日本持有的黃金量曾相當(dāng)可觀,。當(dāng)年馬可波羅就稱(chēng)日本為“黃金之國(guó)”,。但在江戶幕府后期，美,、歐列強(qiáng)相繼以成本低廉的銀幣來(lái)誆兌日本的黃金（基本上是以三分之一的價(jià)格）,，從而使日本的黃金不斷外流。當(dāng)黃金儲(chǔ)備告罄之際,，江戶幕府也就壽終正寢了,，國(guó)家陷入了嚴(yán)重的危機(jī)之中。日本的有識(shí)之士一直希望金融當(dāng)局不要忘記這段不太遙遠(yuǎn)的歷史,，未雨綢繆,，別急功近利，只顧眼前,。作為一個(gè)經(jīng)濟(jì)大國(guó),，黃金儲(chǔ)備過(guò)低，顯然并非上策,。尤其是考慮到日本目前正面臨極為嚴(yán)重的財(cái)政困境,，政府債務(wù)已超過(guò)GDP
的兩倍，而其國(guó)債的海外持有比重去年出現(xiàn)了顯著的上升勢(shì)頭,，一旦升至臨界點(diǎn),，海外金融大鱷便會(huì)向日本國(guó)債張開(kāi)血盆大口，其價(jià)格就可能暴跌,，利率隨即飆升,，通貨膨脹也會(huì)急劇走高。也許到了那時(shí)候,，日本央行和居民才會(huì)感到缺少黃金儲(chǔ)備的脆弱不堪,。
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