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今年的全國金融工作會議提出,，堅持把防范化解風險作為金融工作生命線，加強金融監(jiān)管和調(diào)控能力建設,。2010年11月,，多國簽署了旨在強化銀行業(yè)監(jiān)管的《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》,，全球金融監(jiān)管已將著力點放在加強宏觀審慎監(jiān)管上。順應國際趨勢，結(jié)合我國實際，增強我國金融體系的整體穩(wěn)健性,，需要構建一個涵蓋銀行、證券,、保險和投資基金等行業(yè)的綜合性宏觀審慎監(jiān)管框架,。
研究發(fā)現(xiàn)，銀行,、證券,、保險以及開放式基金等行業(yè)發(fā)展存在明顯的順經(jīng)濟周期性，資產(chǎn)價格水平以及信貸與國內(nèi)生產(chǎn)總值的比率在經(jīng)濟上升期快速上升,，而在經(jīng)濟衰退期則明顯下降,。順經(jīng)濟周期性使得金融體系對經(jīng)濟波動產(chǎn)生放大效應，不利于經(jīng)濟平穩(wěn)健康發(fā)展,，其根源主要在于金融市場信息不對稱和監(jiān)管失靈,。傳統(tǒng)的微觀審慎監(jiān)管只關注單個金融機構的穩(wěn)健性,，而金融體系順經(jīng)濟周期性以及金融風險的系統(tǒng)關聯(lián)性表明,，在微觀審慎監(jiān)管的基礎上加強宏觀審慎監(jiān)管，增強金融體系的整體穩(wěn)健性,，是防范系統(tǒng)性金融風險的有效途徑,。
完善監(jiān)管工具和宏觀審慎指標體系。在監(jiān)管工具方面,，我國應根據(jù)《巴塞爾協(xié)議Ⅲ》的要求和我國實際情況對現(xiàn)有監(jiān)管工具進行擴展,，構建涵蓋商業(yè)銀行、證券,、保險與基金行業(yè)的宏觀審慎監(jiān)管工具體系,。在對資本充足率、杠桿率,、撥備率三大監(jiān)管工具進行完善的基礎上,，補充貸款價值比率、債務收入比率等指標,。證券行業(yè)著重運用凈資本,、風險資本準備兩大工具，以風險控制指標為基礎實施逆周期監(jiān)管,。保險行業(yè)以償付能力指標為核心,，基金行業(yè)以最低投資比例、投資組合的風險價值指標為核心，實施逆周期監(jiān)管,。宏觀審慎指標體系的作用在于全面反映宏觀經(jīng)濟周期波動,。因為任何單一指標都可能存在缺陷，使得監(jiān)管存在漏洞,，因此應參考多個指標綜合判斷并實施逆周期監(jiān)管,。產(chǎn)出缺口指標能較好反映真實經(jīng)濟周期，同時,，還應補充信貸增長率,、物價上漲率、資產(chǎn)價格指數(shù),、投資增長速度等宏觀經(jīng)濟先行指標,。在完善逆周期監(jiān)管工具、宏觀審慎指標體系的基礎上,，結(jié)合金融體系預警機制的建立,，深入研究監(jiān)管工具與宏觀審慎指標之間的動態(tài)關系，確立緩解金融體系順經(jīng)濟周期性的緩釋系數(shù),，為動態(tài)調(diào)整監(jiān)管工具提供科學依據(jù),。監(jiān)管部門根據(jù)經(jīng)濟周期動態(tài)調(diào)整監(jiān)管指標，在上升周期中采取從嚴的監(jiān)管標準,，防止金融體系風險擴大,；在衰退周期中采取寬松的監(jiān)管標準，增強盈利能力,，刺激經(jīng)濟復蘇,。
加強金融體系壓力測試。將壓力測試納入金融宏觀審慎監(jiān)管框架,，可以為實施逆周期金融監(jiān)管提供前瞻性的決策依據(jù),。應明確金融體系壓力測試的職能機構，進一步完善壓力測試技術與測試系統(tǒng),，使測試的風險類型范圍涵蓋金融機構所有業(yè)務與風險類型,，全面評估金融體系在設定場景下的可能損失，并提出改進措施,。提高壓力測試的透明度,，向公眾披露壓力測試的過程和結(jié)果，以穩(wěn)定市場預期,。
合理協(xié)調(diào)貨幣政策目標與監(jiān)管目標,。我國目前的貨幣政策主要是盯住通貨膨脹率，綜合運用價格與數(shù)量型工具調(diào)控貨幣供給總量和信貸總規(guī)模,，以穩(wěn)定經(jīng)濟增長,。實施逆周期監(jiān)管需要更多參考經(jīng)濟增長,、信貸增長以及資產(chǎn)價格等指標，目標是保持金融體系的穩(wěn)健性,。實踐中,，貨幣政策與宏觀審慎監(jiān)管的依據(jù)之間往往存在不一致，而且貨幣當局與監(jiān)管實施者可能在理想的經(jīng)濟增速,、能夠容忍的通貨膨脹水平方面存在差異,。為了解決兩者的矛盾，協(xié)調(diào)貨幣政策目標與監(jiān)管目標,，宏觀審慎監(jiān)管應以規(guī)則為導向,，加強與央行的溝通與協(xié)調(diào)，制訂科學的實施標準,，發(fā)揮逆周期監(jiān)管工具的自動穩(wěn)定功能,。同時將宏觀審慎監(jiān)管工具作為貨幣政策參考，實現(xiàn)金融體系穩(wěn)健與宏觀經(jīng)濟穩(wěn)定的統(tǒng)一,。
加強全球金融監(jiān)管協(xié)調(diào)與合作,。隨著經(jīng)濟全球化的深入發(fā)展，金融體系的外部性效應已經(jīng)超越國界,，在沒有全球統(tǒng)一金融監(jiān)管制度體系的情況下,，金融風險帶來的金融體系動蕩極易蔓延。因此,，我國應加強與國際金融監(jiān)管機構的合作與協(xié)調(diào),，積極參與全球金融監(jiān)管改革，共同防范金融危機,。
（作者系中南財經(jīng)政法大學教授）
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