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美聯(lián)儲3月份FOMC會議紀要并沒有如期討論有關(guān)量化寬松的細節(jié)，這使得市場大失所望,，股市,、美國國債、黃金,、石油等風險資產(chǎn)遭到全線拋售,。然而美聯(lián)儲從未封閉進一步推出QE的政策通道，量化寬松的“風箏之線”仍在伯南克手中,。
當前一些觀點認為,，在美國經(jīng)濟好轉(zhuǎn)且短期通脹保持高位的情況下，美聯(lián)儲推出下一輪量化寬松政策的必要性下降,。的確,，去年年底以來美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)頻現(xiàn)利好：去年四季度3%的增長，是2011年全年表現(xiàn)最好的季度增長,。然而,，不可否認的是，美國經(jīng)濟復(fù)蘇的脆弱性和不均衡性也給未來走勢蒙上了不確定性陰影,，而且就業(yè)市場是否能夠延續(xù)去年下半年反彈態(tài)勢也有待觀察,，難怪伯南克表示，“美國經(jīng)濟還遠未從金融危機中恢復(fù)過來”,。
從伯南克一直宣揚的理論邏輯上判斷,，推出QE3的預(yù)期大幅增加。在政策動向上,，美聯(lián)儲將低利率時間延長到2014年,，美國國債繼續(xù)承壓并第二次提高國債上限等，在很大程度上都要靠寬松的貨幣來支持,。美國經(jīng)濟最大的風險之一是來自美國房地產(chǎn)市場的“負財富效應(yīng)”沖擊,。當前美國的房價處于2003年水平，比2006年時的峰值下跌31%,，更加令人擔憂的是,，美房貸違約率居高不下,。此外，金融危機損壞了美國的信貸渠道,，美國貸款增速仍然疲軟,，消費信貸、工商業(yè)貸款,、不動產(chǎn)抵押貸款增速卻均處于歷史低位,，貨幣乘數(shù)大幅減小并未讓基礎(chǔ)貨幣的增長轉(zhuǎn)化為M2的增長，真正流入到實體經(jīng)濟中去,。因此,，美聯(lián)儲只能在市場上充當信貸投放者和資產(chǎn)購買者的角色。
為了儲備更多的“彈藥”,，美智庫彼得森國際經(jīng)濟研究所建議,，要促進經(jīng)濟全面發(fā)展和最大化住房可負擔再融資項目效果，美聯(lián)儲要宣布大規(guī)模購買抵押貸款支持證券,，讓30年期定息抵押貸款利率到2012年底可以一直維持在3%至3.5%的較低水平,，購買抵押貸款支持證券(MBS)很可能成為美聯(lián)儲入實施量化寬松(QE3)的重點。
面對債務(wù)壓力,、財政束縛的增加以及經(jīng)濟增長后續(xù)乏力,，高盛提出的“設(shè)定名義GDP目標”也可能進入美聯(lián)儲政策視野。高盛認為,，鑒于目前短期利率接近零且經(jīng)濟仍然疲軟,，美聯(lián)儲進一步大幅放松政策的最佳做法是設(shè)定名義GDP目標。2008年次貸危機之前美國的經(jīng)濟總產(chǎn)出是14萬億美元左右,，如果按照年平均增速4.5%計算,，美國現(xiàn)在的總產(chǎn)出應(yīng)該達到16.7萬億美元規(guī)模，但實際產(chǎn)出只達到15.2萬億美元,，因此,，設(shè)置名義GDP目標意味著美聯(lián)儲可以通過購置資產(chǎn)或提高價格總水平等方式彌補產(chǎn)出缺口，并使名義GDP隨著時間的推移回到趨勢水平,。
當然,，美聯(lián)儲一旦放水，全球還要承受通脹之災(zāi),。
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