繼2010年,、2011年連續(xù)兩年“熊霸全球”之后，今年一季度A股再次在全球主要資本市場中“稱熊”,。別說是風(fēng)平浪靜的日,、韓、新加坡股市,，即使是籠罩在債務(wù)危機(jī)陰霾中的歐美股市,，表現(xiàn)也比A股市場出色。
改革開放以來,，中國宏觀經(jīng)濟(jì)基本上保持著高速發(fā)展的態(tài)勢,，近十年亦如此,。但股市十年“零漲幅”的事實(shí)說明，A股市場不僅不是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表,，反而常常呈現(xiàn)出怪異的背離態(tài)勢,。而且，自2009年下半年以來,，股指更是不斷創(chuàng)出新低,，這與境外市場受到金融危機(jī)重挫后紛紛走出低谷形成了鮮明的對比。
郭樹清履職中國證監(jiān)會主席以來,，一方面積極推進(jìn)二次股改,，內(nèi)容涉及上市公司分紅、新股發(fā)行制度改革與退市制度等,，另一方面積極推動(dòng)各類長期資金入市,，包括養(yǎng)老金、企業(yè)年金,、公積金,，甚至銀行理財(cái)資金也在其考慮之列。顯然,，中國證監(jiān)會的“引資”工作已開始取得成果,。日前，QFII與RQFII投資額度再次擴(kuò)容,，意味著將有超過3650億元的資金馳援A股,，這對當(dāng)前疲弱的市場來說無疑是一大利好。事實(shí)上,，A股4月前兩個(gè)交易日能連續(xù)飄紅,，且上證指數(shù)重新站上2300點(diǎn)，與該消息的利好效應(yīng)不無關(guān)系,。
A股市場固然需要大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者,，需要更多長期資金加盟，但其頻頻“稱熊”,，問題顯然不是出在資金上,。在上一輪大牛市行情中，因?yàn)椤柏?cái)富效應(yīng)”顯現(xiàn),，各路資金紛紛跑步進(jìn)場,，股指也創(chuàng)出了6124點(diǎn)的歷史高點(diǎn)。近幾年由于“財(cái)富效應(yīng)”弱化,，即使是股指不斷創(chuàng)出新低,，整個(gè)市場的估值處于低位，也難以吸引資金,。
歷經(jīng)20余年的發(fā)展,，A股市場積弊已深,。市場的錯(cuò)誤定位、制度建設(shè)上的弊端與缺陷,，是市場頻頻“越位”的根本原因,。在當(dāng)今的A股市場中，“三高”發(fā)行維護(hù)了發(fā)行人與券商的利益,；旱澇保收的管理費(fèi)提取模式維護(hù)了基金的利益,；會員制模式維護(hù)了滬深交易所的利益；創(chuàng)業(yè)板的推出維護(hù)了PE與VC的利益,；眾多新股的發(fā)行與上市維護(hù)了會計(jì)師事務(wù)所,、律師事務(wù)所等中介的利益；低成本甚至是無成本高位套現(xiàn)維護(hù)了股市權(quán)貴的利益,；“僵尸”公司死不退市維護(hù)了地方政府的利益,；唯獨(dú)處于最弱勢地位的廣大中小投資者的利益沒有得到切實(shí)的保護(hù)。
如果說上市公司是證券市場“基石”的話,，那么中小投資者堪稱市場的“脊梁”,。中國資本市場能夠發(fā)展到今天的規(guī)模，廣大中小投資者的參與功不可沒,，然而,，中小投資者不應(yīng)只是“被奉獻(xiàn)”的“脊梁”、受宰割的“脊梁”,。一個(gè)連中小投資者利益都得不到保護(hù)的市場，注定是一個(gè)沒有活力的市場,，是一個(gè)嚴(yán)重扭曲的市場,。因此，A股市場近年來頻頻“稱熊”,，其實(shí)并不意外,，而是偶然中的必然。監(jiān)管部門的引資或許可以激起市場的做多熱情,，但絕對不可能長久,。A股市場需要的是一場徹底的變革，只要將廣大中小投資者的利益保護(hù)置于首要地位,，無需監(jiān)管部門的推動(dòng),，自然會吸引“鳳凰”來，A股頻頻“稱熊”的故事才不會重演,。