|
自2008年金融危機(jī)爆發(fā)，快過去5年了,，但迄今余波未斷,，令很多西方銀行大佬坐立不安。信用評(píng)級(jí)大佬穆迪近日又表示,，5月將決定是否下調(diào)17家國際金融機(jī)構(gòu)的信用級(jí)別,，摩根士丹利、美國銀行,、花旗集團(tuán)三大美國銀行赫然名列其中,。
花旗集團(tuán)和美國銀行有儲(chǔ)蓄和其他商業(yè)銀行業(yè)務(wù)，且許多子公司信用評(píng)級(jí)不錯(cuò),，所以日子還相對(duì)較好過,，摩根士丹利以證券業(yè)務(wù)為主，又無優(yōu)質(zhì)子公司支撐,，處境頗為艱難,。
這可是華爾街銀行老大為數(shù)不多的低頭求人之時(shí)。大摩第一把手詹姆斯·戈?duì)柭↗ames
Gorman）不得不數(shù)度出馬,，找穆迪一再懇談,。也難怪戈?duì)柭钡孟駸徨伾系奈浵仯胂肟�,，如果摩根士丹利信用�?jí)別真被下調(diào),，其融資成本和交易成本勢(shì)必大幅增加。公司風(fēng)險(xiǎn)增大,，債權(quán)人勢(shì)必要求更高的收益率和抵押品,，交易對(duì)手也會(huì)要求摩根士丹利提供更多擔(dān)保。事實(shí)上,，美國的共同基金,、資產(chǎn)管理公司和其他機(jī)構(gòu)投資者也確實(shí)正在重新考慮其與那些問題銀行的關(guān)系：或要求重訂合同，或干脆避免與問題銀行交易。
從某種意義上說,，華爾街大銀行也是自作自受,。信用評(píng)價(jià)下調(diào)之所以會(huì)重創(chuàng)華爾街的銀行交易，是因?yàn)槟切┿y行從事具有賭博性質(zhì)的金融衍生產(chǎn)品交易,，而且是悄悄地賭：并不在交易所結(jié)算交割,，而是私下進(jìn)行。如果是在交易所或結(jié)算公司結(jié)算交割,，那信息自然更為公開,，而且交易所或結(jié)算公司實(shí)際上也就交易提供了默示擔(dān)保。所以,，交易雙方的風(fēng)險(xiǎn)較小，交易對(duì)手自然也不會(huì)索要高額擔(dān)保,。有人說,，資本市場(chǎng)像賭場(chǎng)，現(xiàn)在看來其實(shí)資本市場(chǎng)在很多方面似乎還不如賭場(chǎng),。比如,，人們通常所說的賭場(chǎng)，是指有政府執(zhí)照和場(chǎng)地的賭場(chǎng),。而歐美的金融衍生產(chǎn)品交易是場(chǎng)外交易,，更像在公海上設(shè)賭的海輪。因此,，歐美金融改革的一項(xiàng)重要任務(wù),，就是投放深水炸彈，逼迫金融衍生產(chǎn)品交易浮出水面,，在交易所交割結(jié)算,。
當(dāng)初，華爾街與穆迪等評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)狼狽為奸,，共同烹制和銷售有毒金融產(chǎn)品,。這回他們自己打了起來，而且輪到華爾街銀行叫苦連天,。這實(shí)在也是報(bào)應(yīng),。
不過，若設(shè)身處地想想,，穆迪眼下倒也并非故意為難美國這三家大銀行,。三大銀行都有歷史上留下來的問題。摩根士丹利曾是華爾街的領(lǐng)頭羊,，地位遠(yuǎn)在高盛之上,，但近十年來公司發(fā)生過兩次內(nèi)訌，每次內(nèi)訌之后在管理人員的使用上提拔一批，清洗一批,，而且下臺(tái)的人必須離開公司,。2001年，摩根士丹利前掌門人約翰·麥克與添惠過來的菲利普·普賽爾爭(zhēng)搶第一把交椅,，敗北后黯然離去,。
2005年，麥克在摩根士丹利的一批舊部又成功發(fā)動(dòng)政變,，擁戴麥克重歸公司掌權(quán),，于是普賽爾與他所重用的親信不得不離開公司。這樣反復(fù)拉鋸,，公司難免傷筋動(dòng)骨,，元?dú)獯髠｛溈藙倓傡柟塘俗陨淼牡匚�,，迎頭又碰上了由次貸危機(jī)釀成的國際金融危機(jī),，而且摩根士丹利恰在這場(chǎng)危機(jī)中押錯(cuò)了寶。
金融危機(jī)之前,，花旗集團(tuán)就給美國政府和其他國家的政府惹過不少麻煩,，而且花旗集團(tuán)擴(kuò)張速度太快，麻煩積壓成堆,。2009年奧巴馬總統(tǒng)一度豪情萬丈,，想拿分拆花旗集團(tuán)，殺條牛給雞看看,，讓世人領(lǐng)略一下這位新銳總統(tǒng)的霹靂手段,。假如不是財(cái)政部長蓋特納頂住不辦，花旗集團(tuán)就不是今天這樣了,，第一把手潘迪怕也早就下臺(tái)了,。美國銀行在收購美林的交易上也鬧出了問題，信息披露不夠,，前首席執(zhí)行官劉易斯因此而鞠躬下臺(tái),。
被評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)“黑”了一下的銀行自然多有不滿。但信用評(píng)級(jí)到底也不只是評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)說了算,，白宮在其中也發(fā)揮著重大作用,。美聯(lián)儲(chǔ)剛剛完成了對(duì)美國主要銀行的壓力測(cè)試，雖然花旗集團(tuán)通過了測(cè)試,，但美聯(lián)儲(chǔ)認(rèn)定花旗集團(tuán)的資金不夠充分,，如果增發(fā)股息和回購公司股票，便會(huì)影響銀行的財(cái)務(wù)穩(wěn)定,。此外,，銀行也給自己估算過風(fēng)險(xiǎn),，其結(jié)論自然是好于評(píng)價(jià)機(jī)構(gòu)和美聯(lián)儲(chǔ)的結(jié)論。比如,，摩根大通自我評(píng)價(jià)的結(jié)論是,，如果經(jīng)濟(jì)形勢(shì)急轉(zhuǎn)直下，到2013年年底,，摩根大通的資本金中由股本金以及已披露的準(zhǔn)備金組成的一級(jí)資本都可以保持在8%,，但按美聯(lián)儲(chǔ)的測(cè)法，摩根大通的一級(jí)資本只有5.4%,。
所以華爾街銀行就反復(fù)打探美聯(lián)儲(chǔ)的測(cè)試方法,。但要是美聯(lián)儲(chǔ)的測(cè)試方法事先讓人知道，銀行不就可以在測(cè)試之前做些手腳,，讓結(jié)果變得更加好了么,？
評(píng)級(jí)、評(píng)價(jià)都有主觀成分,，難免會(huì)有爭(zhēng)議,。但金融機(jī)構(gòu)的信用評(píng)級(jí)之所以爭(zhēng)論不斷，是因?yàn)榻鹑谖C(jī)還沒有遠(yuǎn)去,。而金融危機(jī)陰影不散,，是因?yàn)闅W美并沒有著手真正的金融監(jiān)管改革,。
|