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我國信托業(yè)在缺乏信托傳統(tǒng)的約束下，基本的信托制度紅利已逐漸消失殆盡,。只是,，今年以來無論是叫停新的信托產(chǎn)品，還是隨著房地產(chǎn)信托集中兌付期到來個別信托產(chǎn)品出現(xiàn)風險的話題,，或是對新公布的信托公司監(jiān)管評級結(jié)果的討論,，關(guān)注焦點還停留在信托業(yè)務(wù)層面，而筆者認為,，制定正確合理的制度和政策引導(dǎo),加強制度上的頂層設(shè)計,，讓制度安排與政策環(huán)境和監(jiān)管環(huán)境相容,才是信托業(yè)穩(wěn)健規(guī)范發(fā)展的根本前提,。
近日,，信托公司2010年的行業(yè)監(jiān)管評級剛剛出爐,。暫且不論其結(jié)果合理性如何，其時效性早已大打折扣,，畢竟2011年信托行業(yè)又獲得了超越以往的飛速發(fā)展,。
對于信托公司來說，行業(yè)內(nèi)存在兩個層面的評級,，一個層面是監(jiān)管機構(gòu)對信托公司每年更新一次的監(jiān)管評級,，而在今年凈資本動態(tài)監(jiān)管的大環(huán)境下，這個監(jiān)管評級越來越具有實質(zhì)性作用,；而另一層面,，很多銀行在內(nèi)部對與之合作的信托公司也實行評級，這個評級結(jié)果對信托公司的實際影響越來越大,。銀行在選擇主要合作信托公司時非�,？粗乇O(jiān)管機構(gòu)的評級，但是,，這個監(jiān)管評級正逐漸失去其原本的意義,，因為在各方的博弈下，“能上不能下”的現(xiàn)象越來越突出,，其結(jié)果是一些市場化程度高,、業(yè)務(wù)能力強的信托公司評級偏低，而有些業(yè)務(wù)能力偏弱的信托公司則可獲得高評級,。這充分說明了這一制度的滯后和設(shè)計缺陷,。
而由地產(chǎn)信托風險的凸顯以及銀信合作業(yè)務(wù)的規(guī)范所引起的建立信托登記制度的又一輪熱議，也凸顯了當下信托業(yè)在某些產(chǎn)品風險暴露之后缺乏制度上的解決辦法,。一項信托計劃在依法成立后,，信托財產(chǎn)即從委托人、受托人以及受益人的自有財產(chǎn)中分離出來,，成為獨立運作的財產(chǎn),。這是信托制度的核心內(nèi)容，也是信托得以安全運行的根本,。為了實現(xiàn)信托財產(chǎn)的這一獨立特性,，各國除規(guī)范信托基本法律關(guān)系外，均配套以專戶管理,、信托登記等制度,。可以說,，信托登記等配套制度是信托不可或缺的組成部分,，也是從根本上減小信托風險的重要環(huán)節(jié),。雖然監(jiān)管部門一直在強調(diào)信托登記制度的重要性，監(jiān)管機構(gòu)的人士去年4月就說,，一個范圍涵蓋全國的信托登記中心有望很快在上海設(shè)立,。但卻遲遲沒有下文，不能不說,，我國的信托制度在頂層設(shè)計方面出了問題,。
信托作為一種極具特色、靈活自由的財產(chǎn)管理方式,，歷經(jīng)數(shù)個世紀的演變與傳播,，已成為一種橫跨不同法系、不同國家或地區(qū)的世界性制度,。信托業(yè)在我國的發(fā)展迄今也已逾百年,，但歷經(jīng)波折，直到
1978
年,，才在改革開放的春風沐浴之下恢復(fù),，并嘗試性地踏上了產(chǎn)業(yè)化發(fā)展之路。但令人遺憾的是,，“摸著石頭過河”的信托業(yè)與“受人之托,、代人理財”的本源漸行漸遠，并時常弱化和沖擊著中央政府的宏觀調(diào)控,，由此招致了三番五次的行業(yè)性清理整頓,，加之呈現(xiàn)出來的“邊緣化”弱勢狀況，社會各界對信托業(yè)逐步產(chǎn)生了諸多疑問,，久而久之成為嚴重困擾和制約信托業(yè)穩(wěn)健規(guī)范發(fā)展的全局性重大問題,。
我國信托業(yè)發(fā)展的這30年，也是我國金融機制市場化的30年,。而金融市場化的變動和發(fā)展,，在信托業(yè)具體表現(xiàn)在信托功能演變所導(dǎo)致的業(yè)務(wù)經(jīng)營變化和信托業(yè)管理制度的變動上。問題是,，在金融市場化的進程中,，管理當局對信托業(yè)的制度供給并不能迅速與金融市場化的進程相匹配，致使信托功能轉(zhuǎn)變,、業(yè)務(wù)創(chuàng)新與信托業(yè)監(jiān)管不斷發(fā)生碰撞與摩擦,。也就是說，信托業(yè)的順利轉(zhuǎn)型與業(yè)務(wù)發(fā)展受到滯后且乏力的金融管理制度的約束與掣肘,，信托業(yè)的發(fā)展因此大起大落,。在金融體系日臻完善、金融機構(gòu)專業(yè)化分工逐步加強的背景下,，信托業(yè)憑借制度優(yōu)勢參與市場競爭,，資產(chǎn)管理功能優(yōu)勢得到凸顯,。與此同時，信托業(yè)擔負的融資功能,、投資功能和改革試點功能雖仍是重要職能,，卻呈現(xiàn)不斷弱化之勢。
在金融市場化背景下,，信托功能轉(zhuǎn)型趨勢需要管理當局的政策配合,，管理制度供給順應(yīng)信托業(yè)發(fā)展脈絡(luò),、符合其內(nèi)在的路徑依賴和動力機制,，無疑將引導(dǎo)信托功能的正確定位并為信托業(yè)的健康快速發(fā)展提供制度支持。
信托業(yè)核心競爭力的培育不在于與銀行等金融行業(yè)相類似的融資功能,
也并非所謂橫跨貨幣市場,、資本市場和產(chǎn)業(yè)市場的靈活彈性投資,
而是在體現(xiàn)信托制度及其法理特許價值和比較優(yōu)勢之上的創(chuàng)新,。這就需要監(jiān)管決策機構(gòu)在制度的頂層設(shè)計上給予信托業(yè)更大力度、更深層次的支持,。只有在完善的頂層制度設(shè)計的基礎(chǔ)上,，走專業(yè)化經(jīng)營之路,
形成行業(yè)多元化與個體公司專業(yè)化并存的互動格局, 最終才能把信托業(yè)的理論和制度優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實中可持續(xù)發(fā)展的核心競爭力。
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