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美聯(lián)儲主席伯南克3月26日的講話再次引發(fā)市場對第三輪量化寬松（QE3）政策的猜測。有分析認為,，盡管目前推出QE3不合時宜,，但未來幾個月，美聯(lián)儲實施第二輪“扭轉操作”（指變相的QE3貨幣政策）或啟動“沖銷式”量化寬松政策的可能性正在上升,。
所謂“沖銷式”量化寬松是指印錢購買債券,，但同時在短期內以低利率將這筆錢借回來，從而凍結這一部分資金,，以減輕市場對通脹的擔憂,。市場對美聯(lián)儲的猜測，主要基于如下判斷：
首先,，解決長期高失業(yè)問題需要進一步寬松貨幣政策的支持,。盡管美國的失業(yè)率在過去半年從9.1%大幅降至8.3%，但這與經濟溫和增長的表現(xiàn)并不一致,。與此同時,，長期失業(yè)（失業(yè)時間達到或超過27周以上）問題仍沒有根本改觀。2010年以來,，美國長期失業(yè)人口占失業(yè)總人口的比重一直徘徊于40%左右,。失業(yè)時間越長，工作技能喪失得越快,，進而可能使周期性失業(yè)轉變?yōu)榻Y構性失業(yè),，對美國經濟增長潛力造成永久性傷害。
其次,，美國需要更多貨幣刺激政策對沖“財政懸崖”的潛在沖擊,。據前美聯(lián)儲副主席艾倫·布林德預計，隨著布什政府時的減稅政策將于今年底到期,，以及2013年聯(lián)邦預算可能進入自動削減階段,，美國國內生產總值的增幅或減少3.5個百分點。美國經濟完全復蘇并非板上釘釘,，暫時轉強的局面或不能持續(xù),。
再次，歐債危機雖然暫時企穩(wěn),，但遠未結束,。伯南克3月21日在國會眾議院作證時表示,，歐債危機對美沖擊明顯，盡管美國銀行業(yè)對歐洲外圍國家的敞口有限,，但對歐洲銀行業(yè)和歐洲核心國家的風險敞口較大,，仍需防范危機復發(fā)的傳染效應。今年2月,，美國主要貨幣市場基金所持歐洲資產比例高達35%,，從結構性角度看，這些基金仍然脆弱,。
此外，美國房市仍是拖累經濟復蘇的關鍵因素,。美聯(lián)儲曾于1月罕見地向國會提出促進房市復蘇的政策建議,。因此，如果政府愿意出臺更多房市刺激措施,，伯南克自然也會助一臂之力,。舊金山聯(lián)儲主席威廉姆斯3月2日也表示，如果確實有必要進一步刺激經濟,，重啟購買抵押貸款支持證券可能是最好的辦法,。紐約大學教授馬克·格特勒近日發(fā)表的有關量化寬松政策的研究論文也證實，央行購買抵押貸款支持證券等資產確實比購買國債更加有效,。
鑒于當前美國通脹水平位于2%的目標之上,，推出QE3不合時宜，美聯(lián)儲可能會考慮在4月或6月的貨幣政策會議上延續(xù)“扭轉操作”或啟動“沖銷式”量化寬松政策,，轉向購買抵押貸款支持證券,，以進一步壓低長期利率，刺激房市復蘇和經濟增長,。
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