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傳聞數(shù)月養(yǎng)老金入市近日得到官方證實(shí)。經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，全國(guó)社�,；鹄硎聲�(huì)將代理廣東省政府委托的千億元養(yǎng)老金投資運(yùn)營(yíng)。這標(biāo)志,，養(yǎng)老金在一片爭(zhēng)議聲中邁出了市場(chǎng)化投資的第一步,。而廣東試點(diǎn)一旦推廣到全國(guó),，對(duì)債市以及股市的中長(zhǎng)期提振作用也不言而喻,；如果設(shè)計(jì)得體,，操作規(guī)范并良性互動(dòng),，將實(shí)現(xiàn)個(gè)人、政府和資本市場(chǎng)“三收益”的理想局面,。
運(yùn)作養(yǎng)老金增值是國(guó)際慣例,。無(wú)論韓國(guó)托借社保入市，還是美國(guó)“401K計(jì)劃”,，都實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)的保值增值，為養(yǎng)老金帶來(lái)了不菲的投資回報(bào),。盡管?chē)?guó)際上有著正面的經(jīng)驗(yàn),，但是，中國(guó)有自己的國(guó)情,，養(yǎng)老金涉及數(shù)億人養(yǎng)老,，事關(guān)社會(huì)各階層利益，業(yè)已拉開(kāi)序幕的養(yǎng)老金“投資運(yùn)營(yíng)”還是應(yīng)該慎之又慎,。
要確保這筆“養(yǎng)命錢(qián)”的安全,，“只能賺不能賠”，可以說(shuō)是首當(dāng)其沖的苛刻底線,，不能拿老百姓保命錢(qián)冒險(xiǎn),。從養(yǎng)老金入市呼聲初起，到今天口號(hào)變成行動(dòng),，整整用了6年時(shí)間,，而且，還戴著頂“投資運(yùn)營(yíng)”帽子,，甚至再三申明運(yùn)營(yíng)主要指固定收益類(lèi)產(chǎn)品,，不是股票市場(chǎng)。正說(shuō)明全國(guó)社保理事會(huì)在養(yǎng)老金入市的抉擇上市相當(dāng)謹(jǐn)慎,。
養(yǎng)老金屬于社會(huì)保障范疇,，投入市場(chǎng)難免存在風(fēng)險(xiǎn)。養(yǎng)老金本身風(fēng)險(xiǎn)承受能力也很小,，放置于一個(gè)不成熟,、不發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)，許多“配套”的條件需要積極創(chuàng)造出來(lái),。
從技術(shù)層面上看,，目前我國(guó)大部分省市的養(yǎng)老保險(xiǎn)統(tǒng)籌賬戶(hù)和個(gè)人賬戶(hù)采用的都是混合管理模式，個(gè)人養(yǎng)老賬戶(hù)沒(méi)有做實(shí),，繳費(fèi)人個(gè)人賬戶(hù)的繳費(fèi)累計(jì)未必能反映到將來(lái)可獲得的投資收益上,，分享社�,；鹜顿Y財(cái)產(chǎn)權(quán)的“法律載體”尚不健全。
如果是在目前這種個(gè)人賬戶(hù)與統(tǒng)籌賬戶(hù)混合管理的情況下,，將“集合”起來(lái)的社保資金通過(guò)“集中”的方式以“集體”的形式進(jìn)入資本市場(chǎng),，既存在著法理上的問(wèn)題，又存在著受益人與擔(dān)保人之間不對(duì)稱(chēng)的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的責(zé)任問(wèn)題,，且存在著財(cái)產(chǎn)所有人與管理人之間的權(quán)利不對(duì)稱(chēng),。單從這一點(diǎn)，承擔(dān)“投資運(yùn)營(yíng)”的機(jī)構(gòu)需要“惡補(bǔ)”很多“課程”,。
養(yǎng)老金入市是通過(guò)多渠道的投資方式,，實(shí)現(xiàn)保值增值�,？梢詫W(xué)習(xí)社�,；鸬淖龇ǎ诜稚�,、審慎,、長(zhǎng)期的前提下制訂養(yǎng)老基金的投資規(guī)則。也可以借鑒外國(guó)經(jīng)驗(yàn),，如借鑒美國(guó)的“TSP養(yǎng)老基金”投資股市,，它是個(gè)人賬戶(hù)為主，公民自愿繳費(fèi),，并且有選擇投資基金種類(lèi)的權(quán)利：如果對(duì)某個(gè)基金不滿(mǎn)意或?qū)ζ浔憩F(xiàn)不滿(mǎn)意,，既可以選擇別的基金也可以終止其繳費(fèi)，隨時(shí)“撤離”市場(chǎng),。
需要注意的,，接受?chē)?guó)家委托，出面“運(yùn)作”的機(jī)構(gòu),，本身的營(yíng)運(yùn)能力也面臨考驗(yàn),；如此巨額的資金將會(huì)對(duì)本國(guó)資本市場(chǎng)造成沖擊，這也是不能回避的問(wèn)題,。
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