美國財(cái)政部近日公布的數(shù)據(jù)顯示,，截至2012年1月，中國持有美國國債共計(jì)1.1595萬億美元，較2011年12月末增持了76億美元,。而1月份的增持打破了持續(xù)半年來對美債的持續(xù)減持局面,。
盡管1月增持的數(shù)額不算太高，但在筆者看來,，這種現(xiàn)象十分值得玩味,，這意味著中國外匯儲(chǔ)備管理及投資多元化方向上的變化。
近年來,，中國外匯儲(chǔ)備投資的多元化不斷地在展開,，但這并非是以往的投資戰(zhàn)略發(fā)生大的變化（或改變外匯儲(chǔ)備持有美元資產(chǎn)絕對比重），而是通過微量的多元化投資來增強(qiáng)國家外匯管理局對經(jīng)濟(jì)大勢的判斷力及積累投資經(jīng)驗(yàn),。
當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)形勢正在發(fā)生重要的變化,。美國經(jīng)濟(jì)正從危機(jī)中逐漸走出,，美聯(lián)儲(chǔ)對經(jīng)濟(jì)前景較為樂觀,，美國量化寬松的貨幣政策可能提前結(jié)束。這就意味著恢復(fù)加息對美聯(lián)儲(chǔ)來說只會(huì)提前而不會(huì)推遲,。同時(shí),，隨著歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)將逐漸消除，國際投資者風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)開始減弱,，早些時(shí)候進(jìn)入美國債券市場的避險(xiǎn)資金紛紛流向美國股市,，推動(dòng)美國股市指數(shù)逐漸上行，債券價(jià)格上升,。在這種情況下,，中國外匯儲(chǔ)備增加持有美國國債是明智的選擇。
從全球市場的情況來看,，當(dāng)美國經(jīng)濟(jì)開始全面復(fù)蘇,，美元全面走強(qiáng)時(shí)，非美元貨幣全面下跌也將成為一種趨勢,。比如日元,，在2011年地震海嘯時(shí)一直保持堅(jiān)挺。但今年以來隨著美元走強(qiáng),，日本經(jīng)濟(jì)無以快速振興,，日元有可能逐漸走弱。對于歐元來說,，其主權(quán)債務(wù)危機(jī)并沒有完全解除,，歐元經(jīng)濟(jì)區(qū)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)仍然很高。歐元對美元弱勢將會(huì)持續(xù)一個(gè)較長的時(shí)間,。對于非美元貨幣,，或是其經(jīng)濟(jì)體面臨較大困擾，或是早些時(shí)候升值過高（比如澳大利亞元、加拿大元等）,，其逐漸轉(zhuǎn)弱態(tài)勢也可能發(fā)生,。
在這種情況下，如果中國外匯儲(chǔ)備僅強(qiáng)調(diào)投資多元化而不是與時(shí)俱進(jìn),，那么中國外匯儲(chǔ)備管理將面臨較大風(fēng)險(xiǎn),。所以，中國持有美國國債增加,，意味著對當(dāng)前國際經(jīng)濟(jì)形勢的新判斷及外匯儲(chǔ)備投資多元化的新選擇,。