編輯先生：
從國際看,，美國國防部近日公布了從歐洲撤軍計(jì)劃，把戰(zhàn)略重點(diǎn)向亞洲轉(zhuǎn)移,。鑒于中國與菲律賓,、越南等東盟部分成員國就南沙群島存在主權(quán)爭議，美國此舉或意在制衡中國,。從國內(nèi)看,，近日中國人民銀行決定下調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。有人說，這恰恰印證了一些機(jī)構(gòu)投資者對未來經(jīng)濟(jì)發(fā)展悲觀的判斷,，由此,，將影響到股票市場行情也不樂觀。請問：我們應(yīng)該如何看待我國當(dāng)前股市的走向,？
讀者
金曉曉
全球金融危機(jī)爆發(fā)以來,，各界學(xué)者對經(jīng)濟(jì)發(fā)展?fàn)顩r作出了差別各異的判斷。
博鰲亞洲論壇秘書長龍永圖認(rèn)為：金融危機(jī)后,，雖然世界經(jīng)濟(jì)遭到重創(chuàng),，但是，作為動力的科學(xué)技術(shù),，作為載體的跨國公司的貿(mào)易投資和全球范圍內(nèi)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整這幾個(gè)基本要素都沒有發(fā)生根本性變化,。金融危機(jī)雖然打擊了美國和西方發(fā)達(dá)國家很多大的金融機(jī)構(gòu)，但是作為實(shí)體經(jīng)濟(jì)的西方國家大的跨國公司,，并沒有遭到重創(chuàng),。跨國公司作為全球經(jīng)濟(jì)貿(mào)易投資的載體,，并沒有遭到毀滅性的打擊,。因而，跨國公司對中國的投資也不會發(fā)生重大的變化,。中國作為一個(gè)重要的市場,，勞動力比西方國家便宜很多，所以整個(gè)跨國公司對中國的投資也不會發(fā)生重大的變化,，更不會發(fā)生整體投資的回流,。
據(jù)英國《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》雜志預(yù)測，2012年美國經(jīng)濟(jì)前景雖然短期內(nèi)大體平穩(wěn),，但增長明顯面臨停滯,。哥倫比亞大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授克拉里達(dá)認(rèn)為，2012年美國經(jīng)濟(jì)預(yù)料能夠?qū)崿F(xiàn)平穩(wěn)增長,，通脹率維持在低水平,，官方運(yùn)用金融杠桿實(shí)施刺激政策的意愿依然不大，美國現(xiàn)在仍需要穩(wěn)健的貨幣和金融政策,。美聯(lián)儲則指出,，高失業(yè)率仍是主要問題。如果,，歐元區(qū)的危機(jī)繼續(xù)發(fā)展,，美國的金融業(yè)和銀行業(yè)會因歐洲問題面臨巨大壓力。美國證券和商品交易市場的波動性由此可能會進(jìn)一步加劇,。
筆者認(rèn)為,，2012年美國經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勢將減弱,，美國消費(fèi)增長的物質(zhì)基礎(chǔ)依舊不夠穩(wěn)固。盡管某些判斷比較悲觀,，但是,，就美國2011年第4季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始了緩慢復(fù)蘇的進(jìn)程,。綜合目前專家們的看法,，如果，歐元區(qū)不再發(fā)生大的動蕩,，美國經(jīng)濟(jì)增長1.5%～2%應(yīng)該是可以預(yù)期的,。
上述論證顯示，國際經(jīng)濟(jì)形勢雖然還有許多變動因素,，但對我國影響趨緩,。我國2012年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的總趨勢是平穩(wěn)增長，雖然經(jīng)濟(jì)增速會降下來,，但經(jīng)濟(jì)不會“硬著陸”,。
筆者認(rèn)為，除了上述世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的步伐等國際因素外,，我國貨幣政策走向,、房地產(chǎn)調(diào)控政策及樓市的走勢,、物價(jià)走勢,，也直接影響我國股市走勢。
首先,，來看貨幣政策走向,。我國從2008年11月份開始實(shí)施寬松的貨幣政策，主要表現(xiàn)是信貸的快速增長,，使股市在極度悲觀的氣氛中迅速逆轉(zhuǎn),，至2009年7月底股價(jià)已經(jīng)比2008年11月的最低位上漲了1倍多。但從2009年8月開始,，信貸增長的速度開始受到一定的控制,，對應(yīng)的股市在2009年下半年出現(xiàn)調(diào)整。2010年出臺7.5萬億元的信貸規(guī)模計(jì)劃,，該計(jì)劃低于預(yù)期,，對2010年上半年的股市產(chǎn)生了一定的抑制作用。
但2010年中,，隨著對經(jīng)濟(jì)“二次探底”擔(dān)憂,，中央銀行在公開市場操作中投放了大量資金，股市開始見底并出現(xiàn)快速回升,。至2010年12月份,，中央經(jīng)濟(jì)工作會議將貨幣政策的基調(diào)由“適度寬松”調(diào)整為“穩(wěn)健”,，使正在上升的股市出現(xiàn)快速回調(diào)。2011年的宏觀經(jīng)濟(jì)政策是“積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策”,、“把控制物價(jià)放在更加突出的位置上”,。因此，股票市場面臨的資金環(huán)境預(yù)期悲觀,，股票市場由此出現(xiàn)了長達(dá)一年的回調(diào),。2012年中央定調(diào)貨幣政策依然是穩(wěn)健，而寬松的財(cái)政政策可能也會以結(jié)構(gòu)性調(diào)整為主,。筆者認(rèn)為,，未來幾年貨幣擴(kuò)張趨勢出現(xiàn)拐點(diǎn)是一個(gè)大概率事件，但是2012年,，至少從GDP的預(yù)期增速來說,，應(yīng)該不會形成轉(zhuǎn)折性的局面。
其次,，從房地產(chǎn)調(diào)控政策與樓市走勢及股市價(jià)格波動看,。近年來，中國房地產(chǎn)開發(fā)投資快速增長,，并且其投資占整個(gè)社會固定投資的比重越來越高,。房地產(chǎn)業(yè)與金融業(yè)、建筑業(yè),、化工業(yè),、機(jī)械制造業(yè)、交通運(yùn)輸及倉儲業(yè)等多個(gè)行業(yè)有密切的關(guān)系,，同時(shí)還直接影響到家用電器業(yè),、家具制造業(yè)、建筑裝飾業(yè),。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局綜合司課題組的研究結(jié)果表明,，每100元的房地產(chǎn)投資為其他行業(yè)創(chuàng)造215元的需求。因此,，房地產(chǎn)調(diào)控政策作用到股票市場,，往往不僅影響房地產(chǎn)板塊，而且波及銀行,、鋼鐵和水泥等類股票,。
房地產(chǎn)行業(yè)與股市緊密相連，影響著中國經(jīng)濟(jì)走勢,。2004年以來,，國家為了抑制房價(jià)過快上漲出臺了一系列調(diào)控政策，但房價(jià)仍持續(xù)上漲,，2010
年“國十一條”,， 要求二套房貸款首付款比例不得低于 40%,。 房地產(chǎn)市場的反應(yīng)是房價(jià)繼續(xù)飆升。在2010
年“新國十條”要求下,，各地限購政策出臺,，上海和重慶房地產(chǎn)稅試點(diǎn)。我國房地產(chǎn)市場開始真正進(jìn)入調(diào)控期,。
全國商品房銷售市場增速呈現(xiàn)前高后低態(tài)勢,，但是，房屋銷售價(jià)格繼續(xù)上漲,。2011
年“新國八條”出臺的同時(shí),，國務(wù)院向各地分派房價(jià)調(diào)控督查組。市場反應(yīng)為：一線城市房價(jià)調(diào)控集中出臺,。一線城市新建普通住房價(jià)格穩(wěn)中有降,。而二線三線城市上漲趨勢加大，下半年漲幅才有所減弱,。在房地產(chǎn)調(diào)控政策不斷出臺的情況下,，市場預(yù)期樓市將出現(xiàn)下行趨勢，相關(guān)的周期性行業(yè)都會受到影響,，導(dǎo)致股市開始破位下行,。但房地產(chǎn)市場的運(yùn)行現(xiàn)實(shí)比市場預(yù)期的要好，使股市出現(xiàn)技術(shù)性反彈,。近日,，溫家寶總理在中南海主持召開第五次座談會時(shí)指出，房地產(chǎn)調(diào)控目標(biāo)有兩個(gè)：一是促使房價(jià)合理回歸不動搖,，二是促進(jìn)房地產(chǎn)市場長期,、穩(wěn)定,、健康發(fā)展,。2012年預(yù)期房價(jià)會平穩(wěn)下行，房地產(chǎn)行業(yè)的機(jī)會可能會是企業(yè)之間的整合和調(diào)整,。
第三,，從物價(jià)走勢來看，1～2月份某些數(shù)據(jù)顯示,，今年通貨膨脹的可能性不大,，個(gè)別專家已經(jīng)提出預(yù)防通貨緊縮的可能。
綜上所述,，筆者認(rèn)為,，我國經(jīng)濟(jì)依然保持較高增長，但產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)會隨著房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)整而調(diào)整整合,。股票市場經(jīng)過2011年的持續(xù)下降和調(diào)整后,，2012年會繼續(xù)調(diào)整,，上升或下降幅度都不會太大，個(gè)股的機(jī)會在于財(cái)政重點(diǎn)支持的產(chǎn)業(yè),。
筆者以為,，長期投資者可以分階段低位建倉那些每年分紅有規(guī)律、且分紅超過一年期固定利率的個(gè)股,。比如,，類似中國銀行這樣的股票，兩股“中國銀行”只能買一塊烤紅薯,，如果我們有閑錢還是可以買點(diǎn)“嘗嘗”,。