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在中央政府提出要推動(dòng)股市健康發(fā)展后,，一,、二級(jí)市場(chǎng)協(xié)調(diào)發(fā)展再次成為熱議的話題。
國內(nèi)普遍認(rèn)為過去幾年擴(kuò)容太快,，對(duì)市場(chǎng)造成了很大壓力,。不能否認(rèn),，自2005年以來中國股市擴(kuò)充很快，但還不至于到了經(jīng)濟(jì)規(guī)模不能承受的地步,。滬深股市在2011年底的總市值約21.8萬億元,，與中國2010年前三季度的GDP之比約為45%（2011年的GDP還未公布）。相對(duì)其他國家,，中國這一比例不算高,，同期美國和日本分別為104%和55%，印度61%,，巴西58%,。
那中國企業(yè)是不是在市場(chǎng)中套了很多錢？從數(shù)據(jù)看并非如此。2011年滬深兩地股市的融資總額7969億元,，只及同期人民幣新增貸款的十分之一,。中國企業(yè)的融資仍主要依賴貸款，資本市場(chǎng)扮演的角色還十分有限,。
比較融資金額和經(jīng)濟(jì)規(guī)模,，2007年-2011年這五年，中國企業(yè)在股市上的平均融資金額,，分別約占總市值的2.9%,、GDP的1.9%，略高于美國市場(chǎng)（兩個(gè)比例都是1.5%）,，但低于同為新興市場(chǎng)的印度（3.8%和3.1%）和巴西（4.0%和2.7%）。
看以上的數(shù)據(jù),，似乎中國的融資制度仍算合理,。但值得注意的是，滬深股市在2011年的融資額較2010年下跌了18%,，同期中國香港,、美國、日本和巴西的融資額則分別下跌了43%,、44%,、74%和65%。這表明,，主要市場(chǎng)會(huì)因市場(chǎng)環(huán)境變化在融資安排上做出相應(yīng)調(diào)整,，但中國則不然——在市場(chǎng)低迷時(shí)卻并不相應(yīng)減少融資規(guī)模，這便對(duì)市場(chǎng)造成了很大沖擊,。
這可能有多方面原因,，但肯定與中國股市融資的審批制有關(guān)——哪些公司能獲批上市資格，通常由政府部門決定,。一定程度上,，審批背后也滲透了政府意志，推動(dòng)了國企改革和體現(xiàn)產(chǎn)業(yè)政策,。在一段時(shí)期內(nèi),，曾出現(xiàn)過所有大型石油企業(yè)和銀行集中上市。企業(yè)獲批后盡快上市,，而不是考慮找個(gè)好的時(shí)機(jī)能賣出更高價(jià)格,。
若投資者不追捧，新股發(fā)不出去,，市場(chǎng)的融資量是否會(huì)自然減小,，一、二級(jí)市場(chǎng)是否會(huì)重新取得平衡？但眼下情形并非如此,。一方面,，二級(jí)市場(chǎng)股價(jià)低迷，投資者不愿入市,；另一方面,，新股總能發(fā)行，融資總額沒有明顯下跌,。
以行政手段調(diào)控新股上市還有另一問題,，即應(yīng)容許多少新股上市是很難掌握的。
在中國股市發(fā)展到如今較以往理性的情況下,，政府應(yīng)認(rèn)真考慮把上市審批制改成備案制,。只要企業(yè)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)沒有弄虛作假，企業(yè)以什么價(jià)格上市應(yīng)該由市場(chǎng)來決定,。當(dāng)然,，為了保障小投資者的利益，政府需要嚴(yán)格監(jiān)管上市公司和中介機(jī)構(gòu)的操守,。
（摘自2月10日財(cái)新網(wǎng),，標(biāo)題有改動(dòng)）
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