|
近期,，由于歐債危機(jī)恐慌氣氛有所消退,，市場(chǎng)信心恢復(fù)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)初步好轉(zhuǎn),，大宗商品市場(chǎng)整體趨勢(shì)開(kāi)始回暖,，最困難時(shí)期可能已經(jīng)過(guò)去。
首先,，制造業(yè)回暖刺激有色金屬需求,。據(jù)調(diào)查,，今年1月份全球30個(gè)國(guó)家的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)為51.2，比去年12月上升了1個(gè)百分點(diǎn),。30個(gè)國(guó)家中,，美國(guó)制造業(yè)增長(zhǎng)速度達(dá)到2011年6月以來(lái)的最高值，印度工業(yè)部門(mén)增長(zhǎng)也達(dá)到了歷史最高水平,，德國(guó)制造業(yè)指數(shù)為51,，中國(guó)的PMI指數(shù)也回升至50.5。這些數(shù)據(jù)顯示,，全球制造業(yè)開(kāi)始回暖,，先前的悲觀預(yù)期有所改觀。制造業(yè)作為有色金屬消費(fèi)最重要的領(lǐng)域,，其率先回暖預(yù)示著整體市場(chǎng)趨勢(shì)轉(zhuǎn)向復(fù)蘇,。我國(guó)有色金屬需求回升的重要跡象是一段時(shí)期以來(lái)國(guó)內(nèi)銅、鋁,、鋅等有色金屬進(jìn)口量明顯增加,。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2011年四季度中國(guó)銅,、鋁,、鋅等三種主要有色金屬進(jìn)口同比增幅都在30%以上。
值得注意的是,，在制造業(yè)回暖的同時(shí),，作為刺激內(nèi)需、穩(wěn)定增長(zhǎng)的重要措施,，今年全國(guó)保障房施工建設(shè)力度將明顯加大,。按照目前掌握情況，建設(shè)部已于2011年四季度與各省市簽訂2012年住房保障工作目標(biāo)責(zé)任書(shū),，計(jì)劃新開(kāi)工建設(shè)保障房700萬(wàn)套以上，再加上過(guò)去兩年結(jié)轉(zhuǎn)的在建項(xiàng)目,，2012年整體保障房在建規(guī)模將達(dá)到1800萬(wàn)套,。同時(shí)，國(guó)家在資金方面采取保障措施,，要求新增地方政府債券收入要優(yōu)先保證保障房,，試點(diǎn)城市房產(chǎn)稅收入要專(zhuān)項(xiàng)用于保障房建設(shè)，從國(guó)有資本經(jīng)營(yíng)預(yù)算中安排部分資金保障棚戶區(qū)改造,，從城市維護(hù)建設(shè)稅,、城鎮(zhèn)公共事業(yè)附加費(fèi)、城市基礎(chǔ)設(shè)施配套費(fèi)等收入中安排資金,，建設(shè)保障房的配套基礎(chǔ)設(shè)施等,。由此可見(jiàn),，如果不出意外，新一年內(nèi)保障房的實(shí)質(zhì)性施工力度要明顯高于2011年,，這對(duì)于包括有色金屬在內(nèi)的各種金屬材料需求形成有力支撐,。
第二，產(chǎn)量增速減緩改善鋼鐵供求關(guān)系,。2011年下半年,，全國(guó)鋼材價(jià)格出現(xiàn)較大幅度跌落，一些鋼鐵企業(yè)嚴(yán)重虧損,，表明部分鋼鐵產(chǎn)品已經(jīng)接近或者低于成本線,，從而使得產(chǎn)能釋放力度受到很大抑制。據(jù)統(tǒng)計(jì),，2011年全國(guó)粗鋼產(chǎn)量增長(zhǎng)8.9%,，其中最后四個(gè)月的粗鋼產(chǎn)量平均增速只有4.1%。這實(shí)際上是近幾年來(lái)的較低增速,，僅比2008年高一些,，明顯低于前6年平均13.8%的增長(zhǎng)水平。進(jìn)入2012年一季度,，國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量增幅繼續(xù)回落,。中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，1月中旬全國(guó)粗鋼預(yù)估日產(chǎn)量166.9萬(wàn)噸,，旬環(huán)比下降1.3%,。全國(guó)粗鋼產(chǎn)量增速的持續(xù)回落，有助于改善市場(chǎng)供求關(guān)系,。
第三,，地緣政治擴(kuò)大石油風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。進(jìn)入2012年,，由于中東局勢(shì)繼續(xù)動(dòng)蕩,，石油價(jià)格中的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)擴(kuò)大，國(guó)際市場(chǎng)石油價(jià)格一直在100美元/桶價(jià)位徘徊,。有觀點(diǎn)認(rèn)為,，目前國(guó)際市場(chǎng)石油價(jià)格中的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)不低于10美元/桶。如果中東局勢(shì)繼續(xù)惡化,，國(guó)際市場(chǎng)石油價(jià)格將會(huì)迅速提高到120美元/桶,、150美元/桶，甚至200美元/桶的更高價(jià)位,。
第四,，惡劣氣候推波助瀾農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格。新年伊始,，世界一些地區(qū)遭遇極寒天氣沖擊,，國(guó)內(nèi)春旱亦開(kāi)始顯現(xiàn),，糧食、油料,、棉花等農(nóng)作物收成堪憂,。如果因?yàn)闃O端天氣引發(fā)大面積減產(chǎn)，勢(shì)必收緊全球谷物供應(yīng),。有資料顯示,，俄羅斯兩個(gè)月可能加征關(guān)稅，限制糧食出口,。不僅如此,，即便有關(guān)方面通過(guò)積極努力戰(zhàn)勝自然災(zāi)害，也會(huì)顯著增加抗災(zāi)成本,，推高相關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格,。
第五，信心恢復(fù)有助橡膠行情回升,。2011年下半年引發(fā)橡膠市場(chǎng)行情下滑的最大抑制因素,，在于毆美債務(wù)危機(jī)恐慌氣氛蔓延，禍延國(guó)內(nèi)外汽車(chē)與住宅消費(fèi),，下游需求企業(yè)生產(chǎn)增速普遍大幅回落,。國(guó)家統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年全國(guó)汽車(chē)產(chǎn)量?jī)H增長(zhǎng)3%,，同期住宅銷(xiāo)售更是疲軟,。經(jīng)過(guò)一段時(shí)期“磨合”，市場(chǎng)對(duì)此因素有了一定心理消化與措施防范,。與此同時(shí),，橡膠消費(fèi)企業(yè)與貿(mào)易商普遍去庫(kù)存化，將庫(kù)存減少到最低限度,，以抵御風(fēng)險(xiǎn),。據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)，2011年全國(guó)各類(lèi)橡膠進(jìn)口總量為354.5萬(wàn)噸,，僅比上年增長(zhǎng)1%,。其中合成膠進(jìn)口量下降7.7%。據(jù)此分析,，現(xiàn)階段國(guó)內(nèi)橡膠庫(kù)存量并不是很大,。
另一方面,，全球危機(jī)對(duì)于實(shí)體經(jīng)濟(jì)的沖擊力度也在放緩,。目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)一些利好，失業(yè)率有所下降,。前不久,，希臘與投資者達(dá)成初步協(xié)議,，希臘將在減縮支出的條件下獲得歐盟伙伴與國(guó)際貨幣基金組織新援助。如果進(jìn)展順利,，希臘“硬性違約”可以避免,，并為意大利債務(wù)問(wèn)題的解決帶來(lái)希望，從而消除歐元區(qū)崩潰的恐慌氣氛,。隨著歐債危機(jī)趨于和緩,，汽車(chē)與住房銷(xiāo)售復(fù)蘇有望加快。受其影響,，橡膠市場(chǎng)會(huì)重獲信心,，有助于橡膠價(jià)格回升。
第六,，流動(dòng)性沖擊引發(fā)黃金價(jià)格再創(chuàng)新高,。筆者認(rèn)為，今后歐美國(guó)家高額債務(wù)問(wèn)題的解決,，主要途徑只能是繼續(xù)印刷鈔票,，不斷釋放流動(dòng)性。因?yàn)檫@些國(guó)家欠下的債務(wù)實(shí)在是太多,，無(wú)法通過(guò)正常途徑以“真金白銀”進(jìn)行償還,。有關(guān)資料顯示，截至2011年7月,，世界86個(gè)國(guó)家和地區(qū)的債務(wù)總和接近45萬(wàn)億美元,，折合人民幣290萬(wàn)億元人民幣，與全球前五大經(jīng)濟(jì)體——?dú)W盟,、美國(guó),、中國(guó)、日本,、印度2010年GDP總量大體相當(dāng),。目前美國(guó)政府債務(wù)總規(guī)模已經(jīng)超過(guò)15萬(wàn)億美元，與其經(jīng)濟(jì)總量相當(dāng),。因此,，除了繼續(xù)大規(guī)模印鈔外，并沒(méi)有更好,、更現(xiàn)實(shí)的出路,。希臘、意大利,、西班牙等國(guó)家債務(wù)危機(jī)解決的最后手段,，只能是歐洲央行印刷歐元解決。
如果世界主要儲(chǔ)備貨幣國(guó)開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī)，實(shí)行數(shù)量寬松,，世界各國(guó)大量流動(dòng)性涌入市場(chǎng)勢(shì)必使得既有物質(zhì)財(cái)富,，也包括金屬、礦石,、焦煤等物質(zhì)財(cái)富被不斷稀釋?zhuān)瑥亩苿?dòng)價(jià)格上漲,。在這方面，避險(xiǎn)功能最強(qiáng)的黃金,、白銀等貴金屬將首當(dāng)其沖,。從中長(zhǎng)期來(lái)看，黃金價(jià)格可能重回1800美元/盎司,，并且躍上2000美元/盎司甚至更高價(jià)格,。即使出現(xiàn)較深幅度的暫時(shí)調(diào)整，黃金價(jià)格的揚(yáng)升趨勢(shì)難以改變,。
當(dāng)然,，全國(guó)大宗商品市場(chǎng)曙光顯現(xiàn)，可能表明最困難時(shí)期已經(jīng)過(guò)去,，但仍然不可掉以輕心,，大宗商品市場(chǎng)前景還存在一些不確定性，要防范可能出現(xiàn)較大反復(fù),。
一是歐債危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)并未完全消除,。歐元區(qū)主要國(guó)家仍存在意見(jiàn)重大分歧，可能掣肘有效措施及時(shí)出臺(tái),。受其影響,，一些歐洲國(guó)家硬性債務(wù)違約，引發(fā)歐元區(qū)衰退甚至解體的風(fēng)險(xiǎn)并未完全消除,。
二是世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程不平衡,。比如，在全球制造業(yè)回暖的同時(shí),，歐元區(qū)制造業(yè)指數(shù)依然低于50,，連續(xù)第6個(gè)月處于萎縮狀態(tài)。歐元區(qū)內(nèi)部發(fā)展差距也在擴(kuò)大,。今年1月份德國(guó)制造業(yè)指數(shù)為51,，而希臘的指數(shù)卻跌至41。
三是中國(guó)出口不容樂(lè)觀,。去年四季度中國(guó)出口增速急劇回落,，其中12月份出口同比增幅為13.4%，低于全年累計(jì)增幅7個(gè)百分點(diǎn),。從今年1月份PMI分指數(shù)來(lái)看,，新出口訂單指數(shù)僅為46.9,，比上月下降1.7個(gè)百分點(diǎn)。由于債務(wù)危機(jī),，歐美國(guó)家紛紛削減開(kāi)支并壓縮消費(fèi)將不可避免，進(jìn)而為中國(guó)大宗商品的直接出口與間接出口蒙上一層陰影,。
|