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去年末至今年初，有關(guān)地方養(yǎng)老金入市的消息被反復(fù)炒作,。有一種觀點(diǎn)認(rèn)為,由于不同部門之間相互打架,，地方養(yǎng)老金入市可能性低。其實(shí),這個(gè)問(wèn)題被“炒偏”了,。實(shí)際上,，社保基金入市的相關(guān)政策建議和具體推動(dòng)并不是去年底才開(kāi)始的,前年底就已做出相關(guān)規(guī)劃,。并且,，主要相關(guān)部門均在積極推進(jìn)。
為什么要做出這個(gè)規(guī)劃？因?yàn)轲B(yǎng)老保險(xiǎn)可滾存積累的部分資金存在保值增值問(wèn)題,，且從長(zhǎng)期平衡考慮,，保值增值問(wèn)題比較突出�,！笆濉币�(guī)劃綱要已提出,，積極穩(wěn)妥推進(jìn)養(yǎng)老基金投資運(yùn)營(yíng)。為什么大家看到的是由證監(jiān)會(huì)主導(dǎo)呢,？這是因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)在資本市場(chǎng)戰(zhàn)略規(guī)劃和基本舉措方面發(fā)揮著主導(dǎo)和推動(dòng)作用,。郭樹(shù)清主席和戴相龍理事長(zhǎng)之所以公開(kāi)提出地方養(yǎng)老金滾存部分可以適度的進(jìn)入資本市場(chǎng),
是從國(guó)家戰(zhàn)略高度來(lái)講的,不是單個(gè)人拍腦袋的想法。相關(guān)報(bào)告也遞交到國(guó)務(wù)院層面,具體工作由證監(jiān)會(huì),、人保部等多部門研究協(xié)商,推動(dòng)這個(gè)規(guī)劃能夠最終落實(shí),。
入市不是單純買股票,而是參與整個(gè)金融市場(chǎng),包括債券和其他金融產(chǎn)品,甚至有些直接投資好的項(xiàng)目。大家可以聯(lián)想到若干年前,某個(gè)地方的社保資金用于社會(huì)化的資本投資,，后來(lái)是受到處理的,。當(dāng)時(shí)違規(guī)是因?yàn)樗灰?guī)范,是相關(guān)負(fù)責(zé)人憑個(gè)人意志辦事，甚至沒(méi)有通過(guò)相應(yīng)的討論和必要的程序,。從長(zhǎng)期來(lái)講,，如果養(yǎng)老金和住房公積金可以滾存的那一部分只趴在銀行上,完全不參與資本市場(chǎng)等的投資,實(shí)際上是造成所謂的“養(yǎng)命錢”、“養(yǎng)窩（房）錢”白白損失的,。
關(guān)于人保部不支持養(yǎng)老金入市的說(shuō)法,，筆者專門查閱了人保部1月20日新聞發(fā)布會(huì)實(shí)錄全文，發(fā)現(xiàn)媒體對(duì)發(fā)言人尹蔚民的答問(wèn)作了很大的誤讀,，如“養(yǎng)老金暫無(wú)入市計(jì)劃”,、“人社部新聞發(fā)言人不知情”等。針對(duì)某地養(yǎng)老金委托全國(guó)社保投資運(yùn)營(yíng)的提問(wèn),，尹蔚民回答要點(diǎn)有三：一,、“按照現(xiàn)行規(guī)定，養(yǎng)老基金仍然只能存銀行買國(guó)債”,；二,、“我們部已經(jīng)先期開(kāi)展了研究和論證，正在研究養(yǎng)老保險(xiǎn)積累基金的投資運(yùn)營(yíng)辦法”,；三,、“對(duì)于已經(jīng)進(jìn)行養(yǎng)老保險(xiǎn)個(gè)人帳戶做實(shí)的試點(diǎn)省份，部分做實(shí)積累的基金,，經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn),，它的部分個(gè)人帳戶的積累資金由地方政府委托社保基金理事會(huì)投資運(yùn)營(yíng)”,。可見(jiàn)，這是一個(gè)完整的表述,，而不是“不知情”或者“無(wú)計(jì)劃”,。
目前，全國(guó)社會(huì)保障基金直接掌管的資金是為未來(lái)的養(yǎng)老人群的,不是現(xiàn)付的這一塊,。受托運(yùn)營(yíng)的部分地方養(yǎng)老基金,，比例不大。這一大一小兩筆資金的投資收益率是不錯(cuò)的,。這兩筆錢也不完全是投資股市,對(duì)股市投資低于50%,更多的是債券方面的投資,。有觀點(diǎn)認(rèn)為，美國(guó)現(xiàn)付部分的養(yǎng)老金也是不入市的,，所以中國(guó)也不能,。筆者認(rèn)為，這種比較是機(jī)械的,，很不務(wù)實(shí),。美國(guó)的政府性養(yǎng)老基金不入市,是因?yàn)槊绹?guó)股市的機(jī)構(gòu)投資者發(fā)育得比較充分，很發(fā)達(dá),所以必要性不大,。而中國(guó)股市的機(jī)構(gòu)投資者還不夠發(fā)達(dá),盡管全國(guó)社保和地方社保不是主力軍,但它們作為保守投資者的代表,入市有標(biāo)志性意義,。
筆者相信，未來(lái)地方社保資金由全國(guó)社保理事會(huì)代理也好,或者委托誰(shuí)管理也好,其投資策略注定是非常保守的,。預(yù)計(jì)投資的對(duì)象就是那些運(yùn)營(yíng)和收益都很穩(wěn)健的標(biāo)的物,。從這個(gè)意義上說(shuō)，養(yǎng)老金入市與所謂救市,、托市沒(méi)有關(guān)系,。
但是另一方面，社保資金入市也能帶來(lái)一些積極效應(yīng)——既然這些資金敢來(lái)買某些股票,對(duì)于穩(wěn)健的,、理性的投資者還是一種鼓舞,。
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