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去年末至今年初,，有關(guān)地方養(yǎng)老金入市的消息被反復炒作,。有一種觀點認為,由于不同部門之間相互打架，地方養(yǎng)老金入市可能性低,。其實,這個問題被“炒偏”了,。實際上,，社保基金入市的相關(guān)政策建議和具體推動并不是去年底才開始的,前年底就已做出相關(guān)規(guī)劃,。并且,，主要相關(guān)部門均在積極推進。
為什么要做出這個規(guī)劃,？因為養(yǎng)老保險可滾存積累的部分資金存在保值增值問題,，且從長期平衡考慮，保值增值問題比較突出,�,！笆濉币�(guī)劃綱要已提出，積極穩(wěn)妥推進養(yǎng)老基金投資運營,。為什么大家看到的是由證監(jiān)會主導呢,？這是因為證監(jiān)會在資本市場戰(zhàn)略規(guī)劃和基本舉措方面發(fā)揮著主導和推動作用。郭樹清主席和戴相龍理事長之所以公開提出地方養(yǎng)老金滾存部分可以適度的進入資本市場,
是從國家戰(zhàn)略高度來講的,不是單個人拍腦袋的想法。相關(guān)報告也遞交到國務院層面,具體工作由證監(jiān)會,、人保部等多部門研究協(xié)商,推動這個規(guī)劃能夠最終落實。
入市不是單純買股票,而是參與整個金融市場,包括債券和其他金融產(chǎn)品,甚至有些直接投資好的項目,。大家可以聯(lián)想到若干年前,某個地方的社保資金用于社會化的資本投資,，后來是受到處理的。當時違規(guī)是因為它不規(guī)范,是相關(guān)負責人憑個人意志辦事,，甚至沒有通過相應的討論和必要的程序,。從長期來講，如果養(yǎng)老金和住房公積金可以滾存的那一部分只趴在銀行上,完全不參與資本市場等的投資,實際上是造成所謂的“養(yǎng)命錢”,、“養(yǎng)窩（房）錢”白白損失的,。
關(guān)于人保部不支持養(yǎng)老金入市的說法，筆者專門查閱了人保部1月20日新聞發(fā)布會實錄全文,，發(fā)現(xiàn)媒體對發(fā)言人尹蔚民的答問作了很大的誤讀,，如“養(yǎng)老金暫無入市計劃”、“人社部新聞發(fā)言人不知情”等,。針對某地養(yǎng)老金委托全國社保投資運營的提問,，尹蔚民回答要點有三：一、“按照現(xiàn)行規(guī)定,，養(yǎng)老基金仍然只能存銀行買國債”,；二、“我們部已經(jīng)先期開展了研究和論證,，正在研究養(yǎng)老保險積累基金的投資運營辦法”,；三、“對于已經(jīng)進行養(yǎng)老保險個人帳戶做實的試點省份,，部分做實積累的基金,，經(jīng)國務院批準，它的部分個人帳戶的積累資金由地方政府委托社�,；鹄硎聲顿Y運營”,。可見,，這是一個完整的表述,，而不是“不知情”或者“無計劃”。
目前,，全國社會保障基金直接掌管的資金是為未來的養(yǎng)老人群的,不是現(xiàn)付的這一塊,。受托運營的部分地方養(yǎng)老基金，比例不大,。這一大一小兩筆資金的投資收益率是不錯的,。這兩筆錢也不完全是投資股市,對股市投資低于50%,更多的是債券方面的投資。有觀點認為，美國現(xiàn)付部分的養(yǎng)老金也是不入市的,，所以中國也不能,。筆者認為，這種比較是機械的,，很不務實,。美國的政府性養(yǎng)老基金不入市,是因為美國股市的機構(gòu)投資者發(fā)育得比較充分，很發(fā)達,所以必要性不大,。而中國股市的機構(gòu)投資者還不夠發(fā)達,盡管全國社保和地方社保不是主力軍,但它們作為保守投資者的代表,入市有標志性意義,。
筆者相信，未來地方社保資金由全國社保理事會代理也好,或者委托誰管理也好,其投資策略注定是非常保守的,。預計投資的對象就是那些運營和收益都很穩(wěn)健的標的物,。從這個意義上說，養(yǎng)老金入市與所謂救市,、托市沒有關(guān)系,。
但是另一方面，社保資金入市也能帶來一些積極效應——既然這些資金敢來買某些股票,對于穩(wěn)健的,、理性的投資者還是一種鼓舞,。
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