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龍年新春前后，滬深兩市出現(xiàn)了久違了的反彈行情。但令人不安的是，有些投機股趁機在大幅拉抬,，風(fēng)頭壓過績優(yōu)股,。筆者認為,，提振市場信心，絕不是鼓勵市場再次投機,；推動股市回歸投資功能,，才是當(dāng)前股市政策的重要導(dǎo)向。也只有把握住了政策方向和市場發(fā)展的大趨勢,，投資者才能趨利避害,。因此，當(dāng)前治市一個重要內(nèi)容,，應(yīng)是嚴厲打擊籌碼式投機炒作,，盡快推動股市盈利模式轉(zhuǎn)型,。
所謂籌碼炒作,，就是投資者把股票當(dāng)成用來博弈的投機籌碼，通過套取股價上下波動差價獲利,，而不指望從上市公司那里獲取多少價值回報,。不論主力還是散戶，都明白籌碼炒作只不過是一場智力游戲,，主力比拼能否糊弄住散戶,，散戶比拼能否洞察主力意圖提前一步行動。主力要成功實現(xiàn)高拋低吸,，有賴于對籌碼的控制,，也有賴于散戶對題材概念認同度。因此,，市值不大的中小盤股容易成為主力炒作目標(biāo),。
股票籌碼式炒作的危害是非常顯著的，主力發(fā)揮其信息,、資金,、持股優(yōu)勢，散戶除少數(shù)幸運兒,，多數(shù)成為受害者,。籌碼式炒作使得股價遠高于其內(nèi)在價值,，在此基礎(chǔ)上的資源配置往往低效,。而由高換手率產(chǎn)生的巨大交易成本，則讓市場不堪重負,。
比如重慶啤酒,，2011年其二級市場總交易金額達524億元,，市場為此支付的印花稅成本就高達5000多萬元，加上券商傭金,，總交易成本估計超過1億元,。而二級市場交易者持股約占總股本一半，2011年所能分享的上市公司利潤估計也就1億多元,，通過股票交易,，投資者等于將這些利潤拱手相讓于市場之外的其他主體。
在全國金融工作會議上,，溫總理要求采取切實措施,，提振股市信心。盡管近期市場頹勢初步扭轉(zhuǎn),，但如果延續(xù)以往的籌碼式炒作盈利模式,，那么所有提振市場信心、救市等良好初衷和舉措,，就可能被投機者所盜用而結(jié)出惡果,。如果市場對股票的估值，不是基于其內(nèi)在價值,，而是用資金實力說話,，那這樣演繹下去的結(jié)果，只能是題材股納入新一輪崩盤軌道,。
為此,，筆者建議，應(yīng)推動股市盈利模式向依靠上市公司回報轉(zhuǎn)型,。
首先,，監(jiān)管部門應(yīng)嚴厲打擊市場投機操縱行為。要治市,，制度建設(shè)當(dāng)然重要,，但也必須整肅股市投機操縱現(xiàn)狀，這是當(dāng)前監(jiān)管的薄弱環(huán)節(jié),。那些連拉漲停的個股,，可能多數(shù)都存在股價操縱現(xiàn)象，因為公司基本面多沒有什么突變,，股價暴漲純屬背后資金兇猛拉抬,，對此應(yīng)該重點關(guān)注。
其次,，大資金應(yīng)從重慶啤酒籌碼式炒作案例中汲取教訓(xùn),，主動拋棄籌碼式炒作盈利模式。不顧上市公司內(nèi)在價值的豪賭暴炒,，最終結(jié)果必然是害人害己,。當(dāng)前,，隨著市場容量越來越大和市場治理的推進，換手率越來越低已是必然趨勢,，市場開始產(chǎn)生自我保護機制,，動輒10%的換手率，市場已難承受其巨大交易成本,，高換手率的籌碼炒作之路將越走越窄,。
其三，熱衷籌碼式投機炒作,，是一夜暴富思想在作祟,。平常情況下上市公司基本面不會突變，主力在概念題材的掩護下放出巨大成交量強力拉抬,，不過是為吸引散戶跟風(fēng)而釋放出的誘餌而已,，散戶理應(yīng)保持高度警惕，更應(yīng)樹立起價值投資理念,。
當(dāng)前滬深股市正處治市的痛苦轉(zhuǎn)型期,，由于監(jiān)管部門人手較為有限，要對莊家的所有惡意操縱行為全部予以懲處恐怕是不現(xiàn)實的,，即便查處了,，以當(dāng)下的法律環(huán)境,，也未必能讓普通投資者獲得相應(yīng)賠償,。而如果散戶都不參與籌碼式炒作，這個損人利己的盈利模式也就難以為繼了,。對此,，普通投資者尚需加強自我保護意識，遠離投機,，投資股票,，也不宜抱不切實際的過高盈利目標(biāo)，只要長期持有一些與中國經(jīng)濟共成長,、運作比較規(guī)范的上市公司,，風(fēng)險小，并能有不小的收益,，至少不會跑輸CPI,。
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