2012農(nóng)歷新年伊始,，大洋彼岸的伯南克就迫不及待地開始揮舞QE3的大棒了。在為自己印鈔政策進(jìn)行辯護(hù)過程中,，伯南克承認(rèn)全球經(jīng)濟(jì)正處于下行態(tài)勢(shì),。屢敗屢戰(zhàn)的伯南克此時(shí)又要推出QE3，人們不禁要問：伯南克的QE3就能夠救經(jīng)濟(jì)嗎,？
如果說全球產(chǎn)能過剩和發(fā)達(dá)國(guó)家債務(wù)過剩是導(dǎo)致2008年次貸危機(jī)元兇的話,，那么，次貸危機(jī)爆發(fā)三年后的今天,，全球范圍內(nèi)產(chǎn)能過剩和債務(wù)過剩的問題已經(jīng)變得更加嚴(yán)重,，而且特別令人憂慮的是，正是由于全球各家央行不加節(jié)制地印刷鈔票,，這兩個(gè)“過�,！币呀�(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2008年次貸危機(jī)爆發(fā)前的水平！危機(jī)再次爆發(fā)的陰霾正在日益逼近,。
2008年次貸危機(jī)爆發(fā)以后,，面對(duì)發(fā)達(dá)國(guó)家的購(gòu)買力日益萎縮以及全球產(chǎn)能過剩的局面，新興市場(chǎng)國(guó)家沒有做出正確的應(yīng)對(duì),，反而以“打雞血”的方式刺激自身經(jīng)濟(jì),。新興市場(chǎng)國(guó)家在通過巨額的財(cái)政補(bǔ)貼刺激出口以爭(zhēng)奪業(yè)已萎縮的發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)的同時(shí)，以史無前例的“鐵公基”和大量房地產(chǎn)等鋼筋水泥項(xiàng)目來刺激國(guó)內(nèi)的需求,，以維持國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和民眾就業(yè),。次貸危機(jī)爆發(fā)前全球的產(chǎn)能就足以滿足當(dāng)時(shí)由發(fā)達(dá)國(guó)家過剩債務(wù)所支撐的巨大的泡沫化需求，到了危機(jī)爆發(fā)三年后的今天,，全球范圍內(nèi)的產(chǎn)能較2008年危機(jī)爆發(fā)前又有了巨大的增長(zhǎng),，但是需求有相應(yīng)的增長(zhǎng)嗎？
眾所周知,，美國(guó)還在進(jìn)行去杠桿化的進(jìn)程,、歐洲正處于債務(wù)爆破的邊緣，然而,，廣大新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體在過去幾年里通過在國(guó)家,、企業(yè)和個(gè)人層面上迅速增長(zhǎng)的負(fù)債制造出難以持續(xù)的需求，從而堅(jiān)定地從發(fā)達(dá)國(guó)家手中接過了債務(wù)過剩的接力棒,。如果說2008年危機(jī)爆發(fā)前,，全球范圍內(nèi)供給已經(jīng)大于需求的話,，那么今天則是供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于需求，債務(wù)依然嚴(yán)重過剩,！
2008年危機(jī)爆發(fā)之初,，各國(guó)央行步調(diào)一致地加班印刷鈔票對(duì)防止金融市場(chǎng)出現(xiàn)崩潰起到了歷史性的作用，但是客觀上也阻止了全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整,，從而繼續(xù)維持著危機(jī)前的產(chǎn)能過剩和債務(wù)過剩的格局,，最終為下一場(chǎng)危機(jī)的到來打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。
無論是何種經(jīng)濟(jì)體,，都將受制于最根本的經(jīng)濟(jì)規(guī)律,，亦即“供給必須與需求達(dá)致平衡”。而實(shí)際上,，在過去三年里,，各主要央行一致地患上了“印鈔癡迷和幻想癥”，即寄希望于印刷鈔票來刺激經(jīng)濟(jì),，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)和就業(yè)的增長(zhǎng),。不幸的是，在全球范圍內(nèi)供給業(yè)已遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于需求的情況下,，央行的瘋狂印鈔行為進(jìn)一步起到兩個(gè)南轅北轍的效果：
首先是給企業(yè)發(fā)出錯(cuò)誤的信號(hào),，從而刺激供給進(jìn)一步無節(jié)制地增長(zhǎng)。隨著紙幣的泛濫,，市場(chǎng)上出現(xiàn)了短暫的,、表面的繁榮，大量企業(yè)在過去幾年里大幅增加產(chǎn)能,，并幻想著能夠在未來市場(chǎng)的持續(xù)成長(zhǎng)中獲利，但事實(shí)很快就讓他們失望甚至陷入絕望,！
其次,，由于紙幣泛濫，通貨膨脹屢創(chuàng)新高且居高難下,。隨著實(shí)際收入水平的不斷下降,，人們對(duì)未來的預(yù)期進(jìn)一步趨向悲觀，并相應(yīng)地縮減開支以應(yīng)付未來的高額支出,，從而導(dǎo)致整個(gè)社會(huì)需求水平的不斷下降,。央行濫發(fā)貨幣的結(jié)果是：供給不斷增加但是需求卻不斷下降。企業(yè)大量投資形成的產(chǎn)能出現(xiàn)進(jìn)一步過剩,，其盈利能力將下降,，從而導(dǎo)致企業(yè)的未來投資能力、雇傭能力的減弱,，最終導(dǎo)致整個(gè)經(jīng)濟(jì)的下滑,。華爾街在過去三年的歷程就是一個(gè)最好的例證：2009年雷曼破產(chǎn)的硝煙尚未散盡,，各家投行以為全球經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，于是急不可待地迅速擴(kuò)張,，從而導(dǎo)致成本大幅度上升,。隨著全球通貨膨脹的日趨嚴(yán)重、實(shí)體經(jīng)濟(jì)的不斷萎縮,，全球泛濫的資金云集資本市場(chǎng),，失去實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐的資本市場(chǎng)也因此陷入到純粹投機(jī)炒作、無序波動(dòng)的境地,，大量的投資者因?yàn)閾p失而不斷退出資本市場(chǎng),，從而導(dǎo)致金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)量大幅度萎縮，投行的盈利水平因此迅速下滑,，從2011年初開始各家投行轉(zhuǎn)而開始了一輪又一輪的裁員,。
據(jù)2月1日香港媒體報(bào)道，不久前還信誓旦旦地要打入亞洲前十名的韓國(guó)三星證券公司剛剛宣布大幅度裁員并關(guān)閉其設(shè)在香港的機(jī)構(gòu),，之后將逐步撤回本土,！至于各家老牌投行，例如高盛和大摩等,，繼去年反復(fù)裁員之后,，今年將繼續(xù)其大幅度減員的歷程。春江水暖鴨先知,、經(jīng)濟(jì)冷暖銀行先知,。從去年開始的投行連續(xù)的裁員潮預(yù)示著什么呢？時(shí)間很快會(huì)給出答案,。
綜上所述,，在一個(gè)供給遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過需求的環(huán)境下，央行放縱性的印鈔策略就像吸食烈性毒品一樣只會(huì)遏制長(zhǎng)期需求,、刺激供給的上升,，其后果將是毀滅性的，就好比一個(gè)長(zhǎng)期吸毒者必須服用更多的毒品才能給自己帶來同樣快感一樣,。如果說當(dāng)年格林斯潘吸食的是鴉片,，那么伯南克抽的則是高純度的冰毒！格林斯潘以當(dāng)時(shí)超低的１％的利率奉獻(xiàn)給全球一場(chǎng)次貸危機(jī),，那么伯南克以惡意的,、持續(xù)的負(fù)利率最終能給世界帶來什么呢？其結(jié)果恐怕不言自明：只能是導(dǎo)致整個(gè)經(jīng)濟(jì)供需結(jié)構(gòu)的不斷惡化,，積重難返從而把整個(gè)經(jīng)濟(jì)逐步推向無藥可治的絕境,。
頗具諷刺意味的是，盡管事實(shí)一而再、再而三地證明印鈔救不了經(jīng)濟(jì)和就業(yè),，但以美聯(lián)儲(chǔ)為代表的各國(guó)央行仍然偏執(zhí)于開動(dòng)印鈔機(jī),，其背后的動(dòng)因不得不令人深思。但無論伯南克如何自我辯護(hù),，從他癡迷于印鈔而經(jīng)濟(jì)卻一次又一次不斷惡化的事實(shí)中,，筆者可以肯定：１、伯南克前幾輪的ＱＥ已經(jīng)全部失�,�,；２、全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)失衡的問題已經(jīng)病入膏肓,；３,、美國(guó)已經(jīng)找不到有效的經(jīng)濟(jì)政策和手段，而只能一味地通過超量發(fā)鈔來掠奪他國(guó)以肥本國(guó)而已,。
如果各國(guó)仍不能對(duì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)進(jìn)行有效的調(diào)整和改革,，而是放縱伯南克無節(jié)制地濫發(fā)鈔票，筆者深深地?fù)?dān)心2012年以及未來幾年的全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將更加惡化,，最終將爆發(fā)殺傷力超過2008年次貸危機(jī)級(jí)別的新一輪經(jīng)濟(jì)危機(jī),。