近年來,，居民手中的財富受到兩方面擠壓，出現(xiàn)某種程度的縮水,。一是高物價水平和通脹的壓力,，讓城鄉(xiāng)居民明顯感到同樣的鈔票購買到的商品比以前少了；二是持續(xù)負利率和股市的低迷與房價不斷看跌,，使居民財產(chǎn)性收入不斷縮水,。居民財富縮水產(chǎn)生的負效應(yīng)將直接影響其消費行為，進而影響商品銷售和消費內(nèi)需的可持續(xù)增長,。
近年來,，受多種因素的影響，我國物價漲幅較高,，負利率持續(xù)存在,；股票市值大幅縮水、股指連續(xù)下跌,，投資者損失慘重,；調(diào)控重壓的樓市，屢現(xiàn)“跑路”風(fēng)波的民間借貸都影響了很多人投資的熱情,，多數(shù)投資者普遍感覺個人財富縮水,。
居民財產(chǎn)性收入減少、持久性收入預(yù)期悲觀,，使消費行為趨于謹慎和保守,，影響居民大額、持久消費性支出的增長,。據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計,，2011年社會消費品零售總額突破18萬億元，扣除物價因素實際增長11.6%,，增速比2010年放緩2.2個百分點,。商品性消費下滑固然受到汽車,、家電、建材等商品銷售高位下滑的影響,，也與多數(shù)居民由于財富縮水而趨于保守消費密切相關(guān),。
一看銀行存款利息，自2010年10月20日起,，中國已連續(xù)近2年處于負利率狀態(tài),，在經(jīng)歷5次加息后，人民幣1年期存款利率從當初的2.25%上調(diào)至3.5%,，但與2011年CPI同比漲幅5.4%相比,，負利率嚴重程度可見一斑,。
二看股市,，從2007年10月開始，A股連續(xù)下跌,，最大跌幅達60%以上,。持續(xù)低迷的股市，一方面嚴重挫傷了居民的投資熱情,，更對居民財富造成嚴重縮水,。據(jù)估計，中國炒股或受炒股直接影響的家庭成員將近2億人,，2011年股民的人均損失約在4萬元左右,，這是多數(shù)股民普遍感到手頭拮據(jù)的主要原因。
三看房地產(chǎn)市場,，在宏觀調(diào)控政策影響下,，房價過快上漲態(tài)勢得到初步遏制，居高難下的房價終于有了松動,，并開始下滑,。根據(jù)我國第六次人口普查數(shù)據(jù)，2010年我國城鎮(zhèn)人口為6.65億人,，占全國人口的49.68%,，中國戶均人口數(shù)為3.10人。據(jù)此推算,，中國共有2.15億個城鎮(zhèn)家庭,，其中有房一族應(yīng)該有1.87億戶。我國城鎮(zhèn)居民自有住房率為87%,。據(jù)專家測算,，每當房價下跌1%，全國有房者至少有0.56萬億元的財富縮水,，下跌10%就是5.6萬億元,。
眾所周知,，居民消費意愿與其財富增減關(guān)系十分密切，而股市作為上億居民家庭財富的聚集地,，它的漲跌無疑會對居民的消費行為產(chǎn)生直接影響,。因此，由負利率和股市持續(xù)下跌等原因造成的廣大居民財富縮水所產(chǎn)生的負面效應(yīng)不容低估,。
1.財富縮水直接削弱居民消費能力,，影響其正常消費行為。
商品價格持續(xù)過快上漲而利率水平又長期成負數(shù),，將直接影響居民家庭正常消費,，并將對多數(shù)消費者心理造成負面沖擊。而持續(xù)的物價上漲還在一定程度上制約了整個社會消費水平的提升,，致使居民消費更趨于謹慎,，對價格的敏感度提高。
而近年來居民收入差距的拉大,，形成了不同的消費群體,，消費分化現(xiàn)象日益顯著。表現(xiàn)在消費取向上則是出現(xiàn)了消費分層化趨勢,，即大部分消費者的消費以實用為主,，講求節(jié)約和理性，因此通脹對他們的消費行為影響很大,；而另有一小部分高收入者則取向新潮,，講究精致的享受和消費品位，而通脹對這一群體幾乎沒什么影響,。
就普通百姓而言,，通脹意味著其財富的縮水，因此,，當通脹來臨或即將來臨,，為了實際購買力降低帶來的壓力，人們外出餐飲,、娛樂,、旅游的比重會減少，從而影響到這些行業(yè)的發(fā)展,。而實際收入預(yù)期的下降還會導(dǎo)致人們在購買商品時更加小心謹慎,，對產(chǎn)品實惠的重視程度上升，中低端貨物與服務(wù)更受歡迎,，這對消費升級是很不利的,。
2.財富縮水使消費難以成為經(jīng)濟增長的第一驅(qū)動力。
近年來，在投資需求難以長期支撐經(jīng)濟快速增長的情況下,，人們對消費需求寄予了厚望,。但去年的消費增長既沒有顯現(xiàn)出令人耳目一新的火爆局面，也沒有充當經(jīng)濟增長的第一引擎,。
據(jù)國家統(tǒng)計局測算,，去年最終消費對國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的貢獻率為51.6%，固定資本形成對GDP的貢獻率為54.2%,，消費貢獻率比投資低2.6個百分點,。消費仍沒有充當去年經(jīng)濟增長的第一推手。所以如此,，主要是與居民收入增長預(yù)期不佳,、財富大幅縮水或財富預(yù)期不佳、實際有效購買力下降等因素有關(guān),。
3.居高不下的房價使多數(shù)居民捂緊錢包過日子,。
據(jù)央行發(fā)布的2011年第4季度城鎮(zhèn)儲戶問卷調(diào)查顯示，有68.7%的居民認為物價“高,，難以接受”,，不少居民反映“收入跟不上物價上漲水平”；居民對未來收入預(yù)期謹慎,，尤其對當前房價水平，有近80%的居民認為“過高,，難以接受”,，這個數(shù)值是僅低于上年末（75.5%）的第二高值。
現(xiàn)在,，由于房價仍居高不下,，一方面大大提高了居民住房消費的支出預(yù)期，影響了正常的生活和消費行為,；另一方面,，房價的居高不下還嚴重壓抑了居民在其他方面的消費，使巨大的消費潛力不能得到釋放,，這已經(jīng)成為制約消費擴張的最大阻力,。
4.負利率損害居民實際利益，而居民財產(chǎn)性收入比重依然很低,。
隨著物價水平的提升,，負利率日趨擴大，居民財產(chǎn)性收入不斷縮水,。由于我國居民儲蓄多數(shù)是為養(yǎng)老,、購房、子女教育等而積蓄，負利率非但不會刺激當期消費的增加,，反而削弱了居民未來的消費能力,。而在收入渠道逐步趨向多元化的今天，居民的財產(chǎn)性收入比重仍然很低,。
據(jù)國家統(tǒng)計局統(tǒng)計,，2011年城鎮(zhèn)居民財產(chǎn)性收入僅占全部收入的2.7%，僅比2010年上升0.2個百分點,，城鎮(zhèn)居民財產(chǎn)性收入在四大收入中的比重依然是最低的,。財產(chǎn)性收入對城鎮(zhèn)居民收入的貢獻還很小，不僅低于經(jīng)營凈收入的貢獻,，更遠低于轉(zhuǎn)移性收入和工薪收入的貢獻,。
5.股市持續(xù)下跌不僅造成大量居民財富縮水，還會傷害實體經(jīng)濟,，影響居民就業(yè),。
從2007年10月開始，A股連續(xù)下跌,，最大跌幅達60%以上,。如此大幅下跌不僅挫傷了居民的投資熱情，造成居民財富大量縮水,，還對實體經(jīng)濟造成了傷害,，影響金融安全與穩(wěn)定，影響社會就業(yè),，最終影響經(jīng)濟又好又快發(fā)展,。另外，股市過度下跌還促使大量資金回流銀行,，加大信貸緊縮背景下銀行的經(jīng)營壓力和貸款沖動,，這既不利于貨幣政策的實施，也容易增加銀行經(jīng)營風(fēng)險,。
6.財富縮水使居民對未來預(yù)期的不確定性增強,，消費和投資行為更為謹慎。
一般來說,，在收入一定的情況下,，短期消費水平在很大程度上是由預(yù)防性儲蓄和流動性約束決定的。由于物價持續(xù)處在高位不僅導(dǎo)致消費者的消費意愿持續(xù)冷淡,，而且投資意愿也降至2009年以來的最低水平,。
在市場經(jīng)濟條件下，為適應(yīng)市場上消費變化的需要,，產(chǎn)品和服務(wù)的供給往往會出現(xiàn)滯后,，同時，由于收入制約及歐債危機帶來的對未來收入預(yù)期的不確定性，導(dǎo)致居民收入大部分被轉(zhuǎn)化為儲蓄,，消費的拉動作用將難以有效體現(xiàn),。
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提振居民消費關(guān)鍵是要強化居民財富效應(yīng) |
儲蓄存款和資本市場是我國居民的主要投資理財渠道，目前皆處于資產(chǎn)縮水狀態(tài),。而增加居民對預(yù)期收入的信心,，是提升居民即期消費的重要保證。一般地說,，居民的即期消費不但受收入水平?jīng)Q定,，還與居民對未來的收入預(yù)期有關(guān)。
因此,，政府在努力刺激居民消費時,，一個重要的手段就是強化城鄉(xiāng)居民對未來經(jīng)濟發(fā)展的信心。目前有關(guān)方面正在采取或即將采取適度放松銀根,、財政減稅,、穩(wěn)定資本市場、調(diào)高出口退稅等政策措施,，這些措施在力保我國經(jīng)濟平穩(wěn)運行的同時,，將會在一定程度上提升居民的消費信心，達到擴大消費的目的,。
然而,，治本的辦法是，提高居民收入特別是低收入家庭的收入水平,，這才是擴大消費的關(guān)鍵,。按照消費理論，邊際消費傾向?qū)㈦S收入水平的提高而下降,，而中低收入家庭為了改善生活，一般都將更多的新增收入用于消費,。因此,，加大對中低收入群體的扶持力度，提高他們的收入水平,，特別是提高農(nóng)村中等及以下收入居民的收入水平,，將會高效率地將收入轉(zhuǎn)變成即期居民消費，并有力地推動擴大消費需求政策的落實,。為此,，可采取相應(yīng)措施。
一是要加大力度,，多措并舉,，增加居民財產(chǎn)性收入。只有讓更多的家庭學(xué)會理財，讓更多群眾增加財產(chǎn)性收入,，才會有利于縮小各群體間貧富差距,，有利于促進共同富裕。另外,，創(chuàng)造條件讓更多群眾擁有財產(chǎn)性收入,，就在于使更多的低收入和中低收入群體通過擁有財產(chǎn)性收入進入中等收入者的行列，從而實現(xiàn)“橄欖形”的合理收入分配形態(tài),，縮小貧富差距,。
二是要逐步改變儲蓄存款長期負利率的狀況，維護廣大儲戶的利益,。目前,，銀行儲蓄存款仍是我國多數(shù)家庭金融資產(chǎn)的主體，特別是大部分收入相對偏低的居民,，仍習(xí)慣將錢存入銀行,。存款要有收益是基本的要求，但目前的銀行定期利率與CPI指數(shù)差得太多,，實際是負利率,，存款不僅沒有收益反而遭到實際的財產(chǎn)損失。要從降低物價漲幅和提高利率兩方面入手,，盡快改變這種負利率的局面,；逐步實現(xiàn)實際利率為正值，使一年期存款利率扣除利息稅后高于CPI,，讓廣大群眾能夠通過儲蓄存款獲得利息收益,。
三是要提供更多的投資渠道，降低投資門檻,。目前在銀行理財產(chǎn)品中,，很多投資起點在5萬元以上，這將大部分中低收入群眾擋在門外,。在發(fā)展資本市場的同時,，要加快金融產(chǎn)品創(chuàng)新，更多地推出一些適合沒有任何金融投資經(jīng)驗的普通投資者的理財產(chǎn)品,，為他們提供收益穩(wěn)定,、風(fēng)險較小的投資品種，使擁有財產(chǎn)的居民不管其財產(chǎn)的多少,，都有機會通過財產(chǎn)運營獲取財產(chǎn)性收入,。
而股市應(yīng)該把廣大股民的利益放在第一位，這既是股市存在的理由,，也是市場正常發(fā)展的基礎(chǔ),，同時也符合市場規(guī)律,。只有這樣，才能避免廣大社會公眾投資者的財產(chǎn)得到保障,。