近年來(lái),，居民手中的財(cái)富受到兩方面擠壓，出現(xiàn)某種程度的縮水,。一是高物價(jià)水平和通脹的壓力,，讓城鄉(xiāng)居民明顯感到同樣的鈔票購(gòu)買到的商品比以前少了；二是持續(xù)負(fù)利率和股市的低迷與房?jī)r(jià)不斷看跌,，使居民財(cái)產(chǎn)性收入不斷縮水,。居民財(cái)富縮水產(chǎn)生的負(fù)效應(yīng)將直接影響其消費(fèi)行為，進(jìn)而影響商品銷售和消費(fèi)內(nèi)需的可持續(xù)增長(zhǎng),。
近年來(lái)，受多種因素的影響,，我國(guó)物價(jià)漲幅較高,，負(fù)利率持續(xù)存在；股票市值大幅縮水,、股指連續(xù)下跌,，投資者損失慘重；調(diào)控重壓的樓市,，屢現(xiàn)“跑路”風(fēng)波的民間借貸都影響了很多人投資的熱情,，多數(shù)投資者普遍感覺(jué)個(gè)人財(cái)富縮水。
居民財(cái)產(chǎn)性收入減少,、持久性收入預(yù)期悲觀,，使消費(fèi)行為趨于謹(jǐn)慎和保守，影響居民大額,、持久消費(fèi)性支出的增長(zhǎng),。據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2011年社會(huì)消費(fèi)品零售總額突破18萬(wàn)億元,，扣除物價(jià)因素實(shí)際增長(zhǎng)11.6%,，增速比2010年放緩2.2個(gè)百分點(diǎn)。商品性消費(fèi)下滑固然受到汽車,、家電,、建材等商品銷售高位下滑的影響，也與多數(shù)居民由于財(cái)富縮水而趨于保守消費(fèi)密切相關(guān),。
一看銀行存款利息,，自2010年10月20日起，中國(guó)已連續(xù)近2年處于負(fù)利率狀態(tài),，在經(jīng)歷5次加息后,，人民幣1年期存款利率從當(dāng)初的2.25%上調(diào)至3.5%，但與2011年CPI同比漲幅5.4%相比,，負(fù)利率嚴(yán)重程度可見(jiàn)一斑,。
二看股市,，從2007年10月開始，A股連續(xù)下跌,，最大跌幅達(dá)60%以上,。持續(xù)低迷的股市，一方面嚴(yán)重挫傷了居民的投資熱情,，更對(duì)居民財(cái)富造成嚴(yán)重縮水,。據(jù)估計(jì)，中國(guó)炒股或受炒股直接影響的家庭成員將近2億人,，2011年股民的人均損失約在4萬(wàn)元左右,，這是多數(shù)股民普遍感到手頭拮據(jù)的主要原因。
三看房地產(chǎn)市場(chǎng),，在宏觀調(diào)控政策影響下,，房?jī)r(jià)過(guò)快上漲態(tài)勢(shì)得到初步遏制，居高難下的房?jī)r(jià)終于有了松動(dòng),，并開始下滑,。根據(jù)我國(guó)第六次人口普查數(shù)據(jù)，2010年我國(guó)城鎮(zhèn)人口為6.65億人,，占全國(guó)人口的49.68%,，中國(guó)戶均人口數(shù)為3.10人。據(jù)此推算,，中國(guó)共有2.15億個(gè)城鎮(zhèn)家庭,，其中有房一族應(yīng)該有1.87億戶。我國(guó)城鎮(zhèn)居民自有住房率為87%,。據(jù)專家測(cè)算,，每當(dāng)房?jī)r(jià)下跌1%，全國(guó)有房者至少有0.56萬(wàn)億元的財(cái)富縮水,，下跌10%就是5.6萬(wàn)億元,。
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財(cái)富縮水造成的負(fù)效應(yīng) |
眾所周知，居民消費(fèi)意愿與其財(cái)富增減關(guān)系十分密切,，而股市作為上億居民家庭財(cái)富的聚集地,，它的漲跌無(wú)疑會(huì)對(duì)居民的消費(fèi)行為產(chǎn)生直接影響。因此,，由負(fù)利率和股市持續(xù)下跌等原因造成的廣大居民財(cái)富縮水所產(chǎn)生的負(fù)面效應(yīng)不容低估,。
1.財(cái)富縮水直接削弱居民消費(fèi)能力，影響其正常消費(fèi)行為,。
商品價(jià)格持續(xù)過(guò)快上漲而利率水平又長(zhǎng)期成負(fù)數(shù),，將直接影響居民家庭正常消費(fèi)，并將對(duì)多數(shù)消費(fèi)者心理造成負(fù)面沖擊,。而持續(xù)的物價(jià)上漲還在一定程度上制約了整個(gè)社會(huì)消費(fèi)水平的提升,，致使居民消費(fèi)更趨于謹(jǐn)慎,，對(duì)價(jià)格的敏感度提高。
而近年來(lái)居民收入差距的拉大,，形成了不同的消費(fèi)群體,，消費(fèi)分化現(xiàn)象日益顯著。表現(xiàn)在消費(fèi)取向上則是出現(xiàn)了消費(fèi)分層化趨勢(shì),，即大部分消費(fèi)者的消費(fèi)以實(shí)用為主,，講求節(jié)約和理性，因此通脹對(duì)他們的消費(fèi)行為影響很大,；而另有一小部分高收入者則取向新潮,，講究精致的享受和消費(fèi)品位，而通脹對(duì)這一群體幾乎沒(méi)什么影響,。
就普通百姓而言,，通脹意味著其財(cái)富的縮水，因此,，當(dāng)通脹來(lái)臨或即將來(lái)臨,，為了實(shí)際購(gòu)買力降低帶來(lái)的壓力,，人們外出餐飲,、娛樂(lè)、旅游的比重會(huì)減少,，從而影響到這些行業(yè)的發(fā)展,。而實(shí)際收入預(yù)期的下降還會(huì)導(dǎo)致人們?cè)谫?gòu)買商品時(shí)更加小心謹(jǐn)慎，對(duì)產(chǎn)品實(shí)惠的重視程度上升,，中低端貨物與服務(wù)更受歡迎,，這對(duì)消費(fèi)升級(jí)是很不利的。
2.財(cái)富縮水使消費(fèi)難以成為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的第一驅(qū)動(dòng)力,。
近年來(lái),，在投資需求難以長(zhǎng)期支撐經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)的情況下，人們對(duì)消費(fèi)需求寄予了厚望,。但去年的消費(fèi)增長(zhǎng)既沒(méi)有顯現(xiàn)出令人耳目一新的火爆局面,，也沒(méi)有充當(dāng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的第一引擎。
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局測(cè)算,，去年最終消費(fèi)對(duì)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的貢獻(xiàn)率為51.6%,，固定資本形成對(duì)GDP的貢獻(xiàn)率為54.2%，消費(fèi)貢獻(xiàn)率比投資低2.6個(gè)百分點(diǎn),。消費(fèi)仍沒(méi)有充當(dāng)去年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的第一推手,。所以如此，主要是與居民收入增長(zhǎng)預(yù)期不佳,、財(cái)富大幅縮水或財(cái)富預(yù)期不佳,、實(shí)際有效購(gòu)買力下降等因素有關(guān),。
3.居高不下的房?jī)r(jià)使多數(shù)居民捂緊錢包過(guò)日子。
據(jù)央行發(fā)布的2011年第4季度城鎮(zhèn)儲(chǔ)戶問(wèn)卷調(diào)查顯示,，有68.7%的居民認(rèn)為物價(jià)“高,，難以接受”，不少居民反映“收入跟不上物價(jià)上漲水平”,；居民對(duì)未來(lái)收入預(yù)期謹(jǐn)慎,，尤其對(duì)當(dāng)前房?jī)r(jià)水平，有近80%的居民認(rèn)為“過(guò)高,，難以接受”,，這個(gè)數(shù)值是僅低于上年末（75.5%）的第二高值。
現(xiàn)在,，由于房?jī)r(jià)仍居高不下,，一方面大大提高了居民住房消費(fèi)的支出預(yù)期，影響了正常的生活和消費(fèi)行為,；另一方面,，房?jī)r(jià)的居高不下還嚴(yán)重壓抑了居民在其他方面的消費(fèi)，使巨大的消費(fèi)潛力不能得到釋放,，這已經(jīng)成為制約消費(fèi)擴(kuò)張的最大阻力,。
4.負(fù)利率損害居民實(shí)際利益，而居民財(cái)產(chǎn)性收入比重依然很低,。
隨著物價(jià)水平的提升,，負(fù)利率日趨擴(kuò)大，居民財(cái)產(chǎn)性收入不斷縮水,。由于我國(guó)居民儲(chǔ)蓄多數(shù)是為養(yǎng)老,、購(gòu)房、子女教育等而積蓄,，負(fù)利率非但不會(huì)刺激當(dāng)期消費(fèi)的增加,，反而削弱了居民未來(lái)的消費(fèi)能力。而在收入渠道逐步趨向多元化的今天,，居民的財(cái)產(chǎn)性收入比重仍然很低,。
據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局統(tǒng)計(jì)，2011年城鎮(zhèn)居民財(cái)產(chǎn)性收入僅占全部收入的2.7%,，僅比2010年上升0.2個(gè)百分點(diǎn),，城鎮(zhèn)居民財(cái)產(chǎn)性收入在四大收入中的比重依然是最低的。財(cái)產(chǎn)性收入對(duì)城鎮(zhèn)居民收入的貢獻(xiàn)還很小,，不僅低于經(jīng)營(yíng)凈收入的貢獻(xiàn),，更遠(yuǎn)低于轉(zhuǎn)移性收入和工薪收入的貢獻(xiàn)。
5.股市持續(xù)下跌不僅造成大量居民財(cái)富縮水,，還會(huì)傷害實(shí)體經(jīng)濟(jì),，影響居民就業(yè),。
從2007年10月開始，A股連續(xù)下跌,，最大跌幅達(dá)60%以上,。如此大幅下跌不僅挫傷了居民的投資熱情，造成居民財(cái)富大量縮水,，還對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成了傷害,，影響金融安全與穩(wěn)定，影響社會(huì)就業(yè),，最終影響經(jīng)濟(jì)又好又快發(fā)展,。另外，股市過(guò)度下跌還促使大量資金回流銀行,，加大信貸緊縮背景下銀行的經(jīng)營(yíng)壓力和貸款沖動(dòng),，這既不利于貨幣政策的實(shí)施，也容易增加銀行經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),。
6.財(cái)富縮水使居民對(duì)未來(lái)預(yù)期的不確定性增強(qiáng),，消費(fèi)和投資行為更為謹(jǐn)慎。
一般來(lái)說(shuō),，在收入一定的情況下,，短期消費(fèi)水平在很大程度上是由預(yù)防性儲(chǔ)蓄和流動(dòng)性約束決定的。由于物價(jià)持續(xù)處在高位不僅導(dǎo)致消費(fèi)者的消費(fèi)意愿持續(xù)冷淡,，而且投資意愿也降至2009年以來(lái)的最低水平,。
在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)條件下,，為適應(yīng)市場(chǎng)上消費(fèi)變化的需要,，產(chǎn)品和服務(wù)的供給往往會(huì)出現(xiàn)滯后，同時(shí),，由于收入制約及歐債危機(jī)帶來(lái)的對(duì)未來(lái)收入預(yù)期的不確定性,，導(dǎo)致居民收入大部分被轉(zhuǎn)化為儲(chǔ)蓄，消費(fèi)的拉動(dòng)作用將難以有效體現(xiàn),。
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提振居民消費(fèi)關(guān)鍵是要強(qiáng)化居民財(cái)富效應(yīng) |
儲(chǔ)蓄存款和資本市場(chǎng)是我國(guó)居民的主要投資理財(cái)渠道,，目前皆處于資產(chǎn)縮水狀態(tài)。而增加居民對(duì)預(yù)期收入的信心,，是提升居民即期消費(fèi)的重要保證,。一般地說(shuō)，居民的即期消費(fèi)不但受收入水平?jīng)Q定,，還與居民對(duì)未來(lái)的收入預(yù)期有關(guān),。
因此，政府在努力刺激居民消費(fèi)時(shí),，一個(gè)重要的手段就是強(qiáng)化城鄉(xiāng)居民對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的信心,。目前有關(guān)方面正在采取或即將采取適度放松銀根,、財(cái)政減稅、穩(wěn)定資本市場(chǎng),、調(diào)高出口退稅等政策措施,，這些措施在力保我國(guó)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行的同時(shí)，將會(huì)在一定程度上提升居民的消費(fèi)信心,，達(dá)到擴(kuò)大消費(fèi)的目的,。
然而，治本的辦法是,，提高居民收入特別是低收入家庭的收入水平,，這才是擴(kuò)大消費(fèi)的關(guān)鍵。按照消費(fèi)理論,，邊際消費(fèi)傾向?qū)㈦S收入水平的提高而下降,，而中低收入家庭為了改善生活，一般都將更多的新增收入用于消費(fèi),。因此,，加大對(duì)中低收入群體的扶持力度，提高他們的收入水平,，特別是提高農(nóng)村中等及以下收入居民的收入水平,，將會(huì)高效率地將收入轉(zhuǎn)變成即期居民消費(fèi)，并有力地推動(dòng)擴(kuò)大消費(fèi)需求政策的落實(shí),。為此,，可采取相應(yīng)措施。
一是要加大力度,，多措并舉,，增加居民財(cái)產(chǎn)性收入。只有讓更多的家庭學(xué)會(huì)理財(cái),，讓更多群眾增加財(cái)產(chǎn)性收入,，才會(huì)有利于縮小各群體間貧富差距，有利于促進(jìn)共同富裕,。另外,，創(chuàng)造條件讓更多群眾擁有財(cái)產(chǎn)性收入，就在于使更多的低收入和中低收入群體通過(guò)擁有財(cái)產(chǎn)性收入進(jìn)入中等收入者的行列,，從而實(shí)現(xiàn)“橄欖形”的合理收入分配形態(tài),，縮小貧富差距。
二是要逐步改變儲(chǔ)蓄存款長(zhǎng)期負(fù)利率的狀況,，維護(hù)廣大儲(chǔ)戶的利益,。目前，銀行儲(chǔ)蓄存款仍是我國(guó)多數(shù)家庭金融資產(chǎn)的主體，特別是大部分收入相對(duì)偏低的居民,，仍習(xí)慣將錢存入銀行,。存款要有收益是基本的要求，但目前的銀行定期利率與CPI指數(shù)差得太多,，實(shí)際是負(fù)利率,，存款不僅沒(méi)有收益反而遭到實(shí)際的財(cái)產(chǎn)損失。要從降低物價(jià)漲幅和提高利率兩方面入手,，盡快改變這種負(fù)利率的局面,；逐步實(shí)現(xiàn)實(shí)際利率為正值，使一年期存款利率扣除利息稅后高于CPI,，讓廣大群眾能夠通過(guò)儲(chǔ)蓄存款獲得利息收益,。
三是要提供更多的投資渠道，降低投資門檻,。目前在銀行理財(cái)產(chǎn)品中,，很多投資起點(diǎn)在5萬(wàn)元以上，這將大部分中低收入群眾擋在門外,。在發(fā)展資本市場(chǎng)的同時(shí),，要加快金融產(chǎn)品創(chuàng)新，更多地推出一些適合沒(méi)有任何金融投資經(jīng)驗(yàn)的普通投資者的理財(cái)產(chǎn)品,，為他們提供收益穩(wěn)定,、風(fēng)險(xiǎn)較小的投資品種，使擁有財(cái)產(chǎn)的居民不管其財(cái)產(chǎn)的多少,，都有機(jī)會(huì)通過(guò)財(cái)產(chǎn)運(yùn)營(yíng)獲取財(cái)產(chǎn)性收入,。
而股市應(yīng)該把廣大股民的利益放在第一位，這既是股市存在的理由,，也是市場(chǎng)正常發(fā)展的基礎(chǔ),，同時(shí)也符合市場(chǎng)規(guī)律。只有這樣,，才能避免廣大社會(huì)公眾投資者的財(cái)產(chǎn)得到保障,。