11月28日，深交所出臺完善創(chuàng)業(yè)板退市制度的意見征求稿,，明確創(chuàng)業(yè)板兩個退市制度,，即連續(xù)受到交易所公開譴責以及股票成交價格連續(xù)低于面值。28日晚,，北京大學經(jīng)濟學院金融系副主任呂隨啟在新浪網(wǎng)連續(xù)發(fā)布微博分析,，新規(guī)出臺象征意義大于實際意義，形式大于內(nèi)容,。
呂隨啟表示,，正如曹鳳岐老師所說，增加的兩個退市條件都沒有任何用處,。
對于第一條,，按照《證券法》，退市應該以上市公司公告內(nèi)容是否存在虛假記載,、誤導性陳述或者重大遺漏為判斷標準,，而不應該以是否受到公開譴責為準。交易所憑什么,、按什么標準譴責上市公司,？這個條件只能增加交易所的權力。上市公司每一次被譴責，都是上市公司與交易所以及監(jiān)管層之間多頭博弈的結果,；在退市制度流于形式之時,，每一次被譴責的時間間隔都相對較長；可以想見,，一旦退市與被譴責關聯(lián),，譴責就成了一種有尋租價值的權利；被譴責就不會再成為屢見不鮮的風景線,；因此退市就可能成為鳳毛麟角,。
關于第二條，關鍵是股票面值是多少,？目前來看,，上市公司的股票面值多為1元，海普瑞發(fā)行價148,，最高交易價格188.88,，即使現(xiàn)在也才跌到60元（復權價），還有59元才能跌到面值以下,；看來海普瑞這輩子大概不會有退市之憂了,。比破發(fā)跌的再多也不會出現(xiàn)問題。所以,，從第二條來看,，與其說是退市條件,，還不如說是明明白白地告訴創(chuàng)業(yè)板上市公司,，別擔心，這種情況不會出現(xiàn),；再說,，你們就這么笨，居然能夠讓天方夜譚變成股市現(xiàn)實,；如果那樣,，我們只能哀其不幸怒其不爭了！36個月的被譴責期是如此之長,，已經(jīng)足夠當初有尋租能力,、突擊入股的既得利益者變現(xiàn)走人；顯然交易所不愿意得罪既得利益集團,；畢竟制度創(chuàng)新不能以犧牲個人政治前途為代價,；該制度為博弈各方留下了太大的博弈空間和回旋余地，監(jiān)管之外的因素才有可能是該制度如此輕描淡寫的真正原因,。
創(chuàng)業(yè)板退市制度明明白白說明一件事,，創(chuàng)業(yè)板將來肯定不是某只股票單獨退市，因為我們那種情況基本不可能出現(xiàn)；創(chuàng)業(yè)板如果退市只能是整板退市,，將會被打回原形,；這個方案的名稱也表達的是同樣的意思。所以說,，創(chuàng)業(yè)板退市制度的出臺,，象征意義大于實際意義；形式大于內(nèi)容,。