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當(dāng)前發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體政府債務(wù)高企,，近來(lái)又狀況頻出,，由不得讓人步步驚心。但應(yīng)看到,，主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體債務(wù)的性質(zhì)有所不同,，我們還要心中有數(shù),。
日本95%的國(guó)債由國(guó)內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)和私人持有，是個(gè)典型的內(nèi)債,。日本政府債務(wù)高企和其人口老齡化問(wèn)題有重要關(guān)系,。日人口老齡化是日經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期低迷重要原因之一,，日政府不得不發(fā)行國(guó)債，從銀行系統(tǒng)將民眾儲(chǔ)蓄借出來(lái)貼補(bǔ)家用,，其過(guò)程倒也很像年紀(jì)大了花年輕時(shí)存的錢,。當(dāng)前日債務(wù)總額已超過(guò)GDP的200%，在所有發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中是最高的,。但日政府和銀行關(guān)系密切,，可將國(guó)債利率壓至極低水平，日本人民還很勤奮,，且日民間儲(chǔ)蓄高達(dá)1000萬(wàn)億日元,，還有巨額海外投資收益，足以支撐相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間,，這也是為什么日本債務(wù)問(wèn)題狀況最少的主要原因,。雖然3月的大地震加劇日經(jīng)濟(jì)頹勢(shì)，但無(wú)妨大局,，至少短期內(nèi),，還不必太擔(dān)憂日本債務(wù)問(wèn)題。
歐債問(wèn)題不能算是嚴(yán)格意義上的主權(quán)債務(wù)問(wèn)題,。從歐元區(qū)角度看,，失去了貨幣發(fā)行權(quán)的歐元區(qū)國(guó)家已不具備完全意義上的主權(quán)，且歐洲的債務(wù)主要以歐元形式存在,，歐內(nèi)部持有70%以上的債務(wù),，發(fā)生債務(wù)危機(jī)的也只是部分國(guó)家，因此歐債問(wèn)題像是個(gè)內(nèi)債問(wèn)題,，更具體地說(shuō)像是個(gè)地方政府債務(wù)問(wèn)題,。歐元區(qū)債務(wù)總額只占GDP的85%，在主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中是最低的,，理當(dāng)最容易處理,，但歐元區(qū)成員國(guó)各懷心腹事，不能協(xié)調(diào)一致,，拿出有力措施應(yīng)對(duì)危機(jī),，總是在頭疼醫(yī)頭腳疼醫(yī)腳，疲于應(yīng)付,，導(dǎo)致危機(jī)如滾雪球一般越滾越大,。其實(shí)當(dāng)前歐洲的形勢(shì)并非像表現(xiàn)出來(lái)的那么嚴(yán)重，歐洲才剛開始“輕度”地量化寬松,，且以德國(guó)為首的核心國(guó)家經(jīng)濟(jì)和金融狀況良好,，有“兜底”能力，歐洲還有較大的回旋空間。歐洲現(xiàn)在的當(dāng)務(wù)之急是要統(tǒng)一思想,，行動(dòng)起來(lái),，否則等到很晚才幡然醒悟，形勢(shì)恐怕已惡化到不可控的地步,，別人就是想幫也無(wú)力回天了,。
美元儲(chǔ)備貨幣的地位使美債問(wèn)題很像是“中央欠地方的錢”，但解決起來(lái)比較麻煩,。美國(guó)既不像日本有積蓄,，也不像歐洲有德國(guó)那樣的定海神針，而自己又缺乏經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn),，國(guó)內(nèi)政治環(huán)境又不允許大搞增收節(jié)支,，美難以通過(guò)自身努力來(lái)削減債務(wù)。美先后搞了兩輪量化寬松,，一方面印鈔還債,，一方面意在刺激經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。但是美增發(fā)貨幣的做法推高了美通脹率,，危及美經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程，并且有損美元信譽(yù),。在這種情況下美不得不采取釋放石油儲(chǔ)備,、用金融衍生工具壓低國(guó)債利率、扭轉(zhuǎn)操作等一些奇思妙想來(lái)消除副作用,，而且不敢再實(shí)施第三輪量化寬松�,，F(xiàn)在美經(jīng)濟(jì)形勢(shì)遲遲不見好轉(zhuǎn)，債務(wù)還在以每月1000億美元的速度遞增,，可是美經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整步履維艱,，而貨幣刺激措施又投鼠忌器，真是進(jìn)退兩難,。有時(shí)候最大的風(fēng)險(xiǎn)不在于風(fēng)險(xiǎn)本身,，而是面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)沒(méi)有應(yīng)對(duì)之策。如果美債形勢(shì)急劇惡化,，迫使美全面開動(dòng)印鈔機(jī)還債的話,，全球經(jīng)濟(jì)將有可能因此進(jìn)入全面通脹、銀行升息,、經(jīng)濟(jì)衰退的滯脹狀態(tài),，這可是了不得、不得了的大事,。所以我們希望美國(guó)能夠拿出負(fù)責(zé)任的態(tài)度,，充分挖掘自身潛力，通過(guò)自身努力來(lái)解決債務(wù)問(wèn)題。
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