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國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨天公布了10月主要宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),，10月CPI和PPI同比增長(zhǎng)均低于市場(chǎng)預(yù)期,。10月CPI同比增長(zhǎng)5.5%,，比9月CPI回落0.6個(gè)百分點(diǎn),，連續(xù)三個(gè)月通脹處于下滑軌道,，表明通脹拐點(diǎn)已經(jīng)確立,。10月食品價(jià)格環(huán)比下降0.2%,，顯示食品價(jià)格作為推高本輪通脹的最主要壓力已得到一定程度的緩解,。非食品價(jià)格環(huán)比上漲0.2%,，同比上漲2.7%,，則顯示在勞動(dòng)力工資上漲、資源價(jià)格改革等趨勢(shì)性因素影響下，核心通脹水平比往年穩(wěn)步提升,。同時(shí),，鑒于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)進(jìn)一步放緩，特別是海外經(jīng)濟(jì)不確定性較大,，預(yù)示貨幣政策有望從三季度的“過(guò)緊”回歸到四季度的“中性”水平，財(cái)政政策也將轉(zhuǎn)向更為積極的政策取向,。
最值得關(guān)注的是,，10月PPI同比上漲5%，低于市場(chǎng)預(yù)期及9月的6.5%水平,，顯示未來(lái)從生產(chǎn)領(lǐng)域向消費(fèi)領(lǐng)域傳導(dǎo)的通脹壓力將會(huì)逐步減輕,。這也表明，伴隨國(guó)際大宗商品價(jià)格回落,，輸入型通脹壓力也將不斷減輕,。
伴隨持續(xù)緊縮政策作用的滯后效果、海外需求放緩導(dǎo)致輸入型通脹壓力減輕及發(fā)改委下調(diào)國(guó)內(nèi)成品油價(jià)格等因素,，預(yù)計(jì)11,、12月的通脹有望分別會(huì)降至4.6%和4.2%，如此,，則全年通脹水平有望落至5.5%,。
在通脹壓力逐步緩解之時(shí)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)也呈進(jìn)一步下滑態(tài)勢(shì),。10月社會(huì)零售品總額同比增長(zhǎng)17.2%,，工業(yè)增速同比增長(zhǎng)回落至13.2%。未來(lái)幾個(gè)季度,，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍將保持下行態(tài)勢(shì),，四季度經(jīng)濟(jì)增速將從三季度的9.1%降至8.6%。不過(guò),，受“十二五”開(kāi)局之年正是投資高峰期,、水利投資加大、農(nóng)村基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)加大等因素影響,，投資依然保持較強(qiáng)增長(zhǎng),，今年前10月固定資產(chǎn)投資同比增速為24.9%�,？梢�(jiàn),，當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍處于“軟著陸”的過(guò)程中，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)放緩基本符合宏觀政策調(diào)控預(yù)期,。
考慮到當(dāng)前海外經(jīng)濟(jì)存在較大不確定性,，透過(guò)影響出口增長(zhǎng)回落而對(duì)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步放緩產(chǎn)生一定影響,，加上緊縮政策的作用與效果已逐步體現(xiàn)，宏觀政策已出現(xiàn)放松跡象,，如保持貨幣信貸總量合理增長(zhǎng),、適時(shí)適度進(jìn)行預(yù)調(diào)微調(diào)等提法均可理解為是貨幣政策轉(zhuǎn)向“定向?qū)捤伞钡姆e極信號(hào)。
事實(shí)上,，貨幣政策轉(zhuǎn)向“定向?qū)捤伞钡牟僮饕呀?jīng)展開(kāi),。例如，銀監(jiān)會(huì)副主席周慕冰表示,，要對(duì)在建項(xiàng)目提供信貸支持,，確保不要有爛尾樓，不要再出現(xiàn)“半吊子”工程,。銀監(jiān)會(huì)在《關(guān)于支持商業(yè)銀行進(jìn)一步改進(jìn)小型微型企業(yè)金融服務(wù)的補(bǔ)充通知》中,，允許地方政府融資平臺(tái)滿足一定條件可以適當(dāng)延長(zhǎng)還款期限或展期一次，這都顯示了對(duì)化解緩解地方融資平臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)和防范中小企業(yè)運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)加大的金融支持信號(hào),。另外,，大量高鐵項(xiàng)目因缺錢(qián)而停工，促使財(cái)政部宣布對(duì)其減半征收利息所得稅,；發(fā)改委也明確表示,，鐵道部發(fā)行的鐵路建設(shè)債券為政府支持債券，由此大大緩解了目前高鐵的融資困境,。
在財(cái)政政策方面，其支持力度也在加大,。例如,，日前溫家寶總理在俄羅斯圣彼得堡出席上海合作組織成員國(guó)總理第十次會(huì)議時(shí)強(qiáng)調(diào)，“財(cái)政取之于民,，要用之于民”,。隨之而來(lái)的減稅、增加轉(zhuǎn)移支付等措施均顯示了當(dāng)前財(cái)政政策正轉(zhuǎn)向更為積極或更加靈活,。比如,，10月末的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定啟動(dòng)實(shí)施農(nóng)村義務(wù)教育學(xué)生營(yíng)養(yǎng)改善計(jì)劃，未來(lái)2600萬(wàn)農(nóng)村學(xué)生將每人每天獲得3元的伙食補(bǔ)貼,。
照此趨勢(shì),，預(yù)計(jì)未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，宏觀經(jīng)濟(jì)政策的放松信號(hào)將繼續(xù)顯現(xiàn),。貨幣政策有望從“過(guò)緊”歸回中性,。那樣的話，今年最后兩個(gè)月的信貸額度將大幅提升,。如果年末房?jī)r(jià)下降趨勢(shì)更明朗,、通脹回落至4.2%左右時(shí)，或?qū)⒂型|發(fā)下調(diào)存款準(zhǔn)備金率,。
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