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堅定不移地走共同富裕之路,，始終是我們不懈的追求,。小平同志提出“讓一部分人由于辛勤努力成績大而收入先多一些”，但他每次又會同時強(qiáng)調(diào),，讓一部分人先富起來,，是為了帶動大家一起富裕，共同走富裕之路,。理論上,，共同富裕被認(rèn)為是社會主義發(fā)展的最終落腳點和歸宿，是中國特色社會主義的本質(zhì)與核心,。具體到在證券市場,，同樣不應(yīng)偏離這個宗旨。
20年來,，有一部分人跟著股市先富起來了,，這些人主要有上市公司發(fā)起人、券商及保薦人,、會計師等中介機(jī)構(gòu),、公募基金管理人、PE或VC等,，他們在市場幾乎是旱澇保收,。1990年至2010年，券商累計獲得A股交易傭金總額約4000多億元,。歷年公募基金管理費遠(yuǎn)超1000億元,。創(chuàng)業(yè)板270多家上市公司，造就了多達(dá)800多個億萬富翁,，券商機(jī)構(gòu)從中獲取的承銷保薦費用累計高達(dá)120多億元,，風(fēng)險投資（VC）和私募股權(quán)資金（PE）目前從創(chuàng)業(yè)板退出的323筆投資，合計平均賬面投資回報倍數(shù)為8.90倍。
但這些先富者財富取得,，并非完全是“由于辛勤努力成績大”,，有的只是拜證券市場制度建設(shè)上的漏洞所賜。比如,，一旦股市持續(xù)低迷,，管理層就會或明或暗救市，二級市場一直存在一定的政策性泡沫成分,。此外,，做空機(jī)制的不完善、股票退市機(jī)制不健全,，這些制度缺陷也都催生了股票“殼”價值等市場泡沫,。之前，上市公司主要是由國企充當(dāng)發(fā)起人,，國企為全民所有,，由國企享受這些泡沫溢價收益，問題還不是太大,；但隨著中小板,、創(chuàng)業(yè)板的推出，不少民營家族企業(yè)上市,，由私企或私人享受這些泡沫收益,，問題就越來越突出了。
相比起來,，
A股市場廣大中小投資者獲利就極有限了,。據(jù)統(tǒng)計，1990年至今,，A股累計融資4.3萬億元,；1990年末到2010年末，普通投資者所分享到的股票紅利最高不過0.54萬億元,，且要承擔(dān)1萬億元左右的交易成本,，可以說，普通投資者投入巨大,，回報寥寥,。
要在股市領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)共同富裕，關(guān)鍵是要形成股市的內(nèi)部造血機(jī)能和利益公平分享機(jī)制,。各方對盡快能夠改變股市負(fù)和游戲現(xiàn)狀,，為投資者創(chuàng)造更多財產(chǎn)性收入，實現(xiàn)共同富裕的期盼甚殷,。筆者曾就市場治理提過一些治本的看法，現(xiàn)在再補(bǔ)充以下幾點建議。
首先,，打牢上市公司這塊基石,。證券市場所有利潤的唯一源泉就是上市公司經(jīng)營利潤。當(dāng)務(wù)之急,，是要完善上市公司獨立董事和監(jiān)事選舉產(chǎn)生機(jī)制,、完善中小股東參與公司治理機(jī)制，以公司治理先進(jìn)制度力量提升公司造血機(jī)能,。同時建立上市公司強(qiáng)制分紅機(jī)制,。
其次，完善公募基金治理,�,？梢钥紤]推出新的公募基金組織形式，比如公司型基金和有限合伙型基金,，這些組織形式對管理人的約束機(jī)制更為健全,。對目前的契約型基金，則應(yīng)成立與基金公司制度框架分開,、維護(hù)基民利益的單獨實體,。同時，應(yīng)將基金公司管理費與基金盈虧掛鉤,。
其三,，延長發(fā)起人股禁售期。在公司IPO之前的所有股東入股,，建議都設(shè)定三年禁售期,。PE、VC或關(guān)系戶提前突擊入股,，過短的禁售期讓其不承擔(dān)多少風(fēng)險就獲得巨大收益,。尤其創(chuàng)業(yè)板企業(yè)經(jīng)營穩(wěn)定性不強(qiáng)，如果禁售期過短,，發(fā)起人包裝上市后較短時間就套現(xiàn),，自己逃避企業(yè)創(chuàng)業(yè)風(fēng)險、卻讓處于信息弱勢地位的公眾投資者承擔(dān),，難言公平,。
其四，對所有發(fā)起人股東減持計征暴利稅,。在目前征收個人所得稅等稅收政策基礎(chǔ)上,，再按超額累進(jìn)稅率對所有發(fā)起人股東減持計征暴利稅，這些收益可部分注入投資者保護(hù)基金或者將來可能成立的平準(zhǔn)基金,。
其五,，落實對造假中介機(jī)構(gòu)的懲罰措施,。《證券法》第192條對保薦人造假有相關(guān)處罰規(guī)定,，但現(xiàn)實中,，此類違規(guī)行為漏網(wǎng)之魚頗多，監(jiān)管部門需要依法加強(qiáng)稽查和處罰力度,，把保薦人的責(zé)任落到實處,。
其六，加強(qiáng)證監(jiān)會自身建設(shè),。提高證監(jiān)會工作人員政治素質(zhì)和業(yè)務(wù)素質(zhì),，增強(qiáng)拒腐防變能力。另外,，目前證監(jiān)會領(lǐng)導(dǎo)人員離職在三年“冷凍期”滿后方能在監(jiān)管對象中任職,，一般人員的“冷凍期”為一年。鑒于證券市場牽扯利益巨大,，提議考慮適當(dāng)延長“冷凍期”,。
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