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據(jù)報,，匯金公司自昨天（10月10日）起已在二級市場自主購入工,、農(nóng),、中、建四大行股票,，并將繼續(xù)相關(guān)市場操作。筆者認(rèn)為,，這可解讀為政策救市舉措,，但此次匯金進(jìn)場護(hù)盤畢竟僅限于四大行，由于目前市場解禁流通市值較以前更為龐大,、市場主體更為多元,，匯金此舉的影響與以往的歷次救市相比已難同日而語,。
說到底，如果不改變二級市場負(fù)和游戲的本質(zhì),，任何救市舉措都只能暫時激起一點浪花,；只有推動股市形成自身造血機(jī)能和回報機(jī)制，才能從根本上恢復(fù)投資人的市場信心,。由此,，筆者提出以下幾點建議，供決策部門參考,。
首先,，通過落實中介機(jī)構(gòu)的責(zé)任來為發(fā)行市場降溫。在新股發(fā)行中,，經(jīng)過“詢價與定價”程序確定新股發(fā)行價后,，規(guī)定由參與上市中介業(yè)務(wù)的承銷商、會計師,、律師按發(fā)行定價自行認(rèn)購發(fā)行總額20%左右的股票,，并設(shè)置兩年左右的限售期，剩余部分再向各類投資者公開發(fā)售,。如此,，將可防止中介機(jī)構(gòu)過度偏向上市公司，過度包裝現(xiàn)象將可得到有效制約,，也可打消一些公司造假上市圈錢念頭,，發(fā)行市場將會漸趨穩(wěn)健、有序,。
其次,，切實抓緊推出退市機(jī)制。創(chuàng)業(yè)板以民企為主,，公司上市后殼價值基本為民企享有,，快速退市機(jī)制理應(yīng)先行一步，否則,，若等發(fā)起人通過辭職等手段減持得差不多了,，再推出退市機(jī)制，此時風(fēng)險就多由社會投資者承擔(dān)了,。盡快推出退市機(jī)制,，可以降低當(dāng)前績劣股或平庸股的估值水平，一些發(fā)起人造殼再上市套現(xiàn)的暴利幅度就會大幅下降,。
其三,，建立上市公司強(qiáng)制分紅制度。對付當(dāng)前圈錢市的唯一辦法就是建立上市公司強(qiáng)制分紅制度,。目前二級市場社會公眾投資者居于明顯的弱勢不利地位,，應(yīng)強(qiáng)制要求上市公司每年將凈利潤的40%以上現(xiàn)金回報股民,。與此同時，取消紅利稅,。
其四,，嚴(yán)格限制上市公司再融資。上市公司在紅利回報沒有達(dá)到上次募資額之前,，沒有資格再融資,。上市公司實施任何形式的再融資，之前的年凈資產(chǎn)收益率必須達(dá)到一定標(biāo)準(zhǔn)（比如6%）,，而且融資額要限制在公司凈資產(chǎn)的30%以內(nèi),。
其五，賦予散戶投資人一定的話語權(quán),。即使大小非,、大小限解禁變成與社會公眾股一樣的可流通股，但只要還沒有在二級市場拋售,，其與社會公眾股在持股成本上的巨大差距永遠(yuǎn)無法抹殺,。因此，有必要借鑒《關(guān)于加強(qiáng)社會公眾股股東權(quán)益保護(hù)的若干規(guī)定》及《關(guān)于上市公司股權(quán)分置改革指導(dǎo)意見》中的分類表決制度,，規(guī)定所有重大事項,，應(yīng)經(jīng)過除大小非、大小限以外的股東單獨表決通過（半數(shù)以上為通過）,；在此類股東大會上,，大小非、大小限原始持股（即使解禁）不參與表決,。當(dāng)然,，大小非、大小限在二級市場買入的（大宗交易平臺除外）股票可有表決權(quán),。
其六,，嚴(yán)厲打擊操縱投機(jī)。無論是題材概念股,、還是ST股,，其暴漲背后少不了投機(jī)操縱者的鼎力拉抬，莊家實力往往可以決定股價漲幅,、可以決定到底能夠拉幾個漲停板,。操縱扭曲了市場正常估值，是市場各種畸形機(jī)制的主要成因,，如不嚴(yán)加打擊，那么市場仍將時不時在投機(jī)操縱主導(dǎo)下,，題材概念滿天飛,，從而上演一輪又一輪的財富再分配游戲,，證券市場的功能也將一再被扭曲。
最后,，在公募基金改革治理制度之前,，不妨考慮暫停發(fā)行新基金。公募基金在市場中享有市場主體地位,，但由于基金治理制度的缺失,，基金管理人與基金持有人的利益方向未必一致，基金投資行為在許多時候并非正常市場主體所應(yīng)有行為,。近些年的市況表明,，除非通過制度改革，強(qiáng)力促使基金管理人利益與基金持有人的利益方向一致,，成為名副其實的真正投資主體,，否則越多的基金入市，或許對市場正常功能的干擾越大,。
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