全球金融危機(jī)爆發(fā)后,，世界主要國(guó)家實(shí)施了經(jīng)濟(jì)刺激政策,，取得了一定成效。但這些措施并沒(méi)有從根本上解決金融危機(jī)帶來(lái)的各種問(wèn)題,，相反,，大量的救市資金投入，使得歐美國(guó)家政府債務(wù)激增,，財(cái)政赤字不斷擴(kuò)大,，一場(chǎng)浩浩蕩蕩的主權(quán)債務(wù)危機(jī)在歐美蔓延，成為全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的“頭號(hào)殺手”,。
在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)最關(guān)鍵的一年——2009年,，美國(guó)財(cái)政赤字達(dá)到二戰(zhàn)以來(lái)最高水平，總額相當(dāng)于美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的10%,；同樣,，在歐盟成員國(guó)當(dāng)中，財(cái)政赤字占GDP比重最高的是愛(ài)爾蘭（14.3%）,，其次是希臘（13.6%）,、英國(guó)（11.5%）、西班牙（11.2%）,，法國(guó)居中等水平,，比重為7.5%，這些國(guó)家的財(cái)政赤字率都遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了歐盟《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》中各成員國(guó)財(cái)政赤字占GDP比重不能超過(guò)3%的規(guī)定,。而如今,，這些高財(cái)政赤字率的國(guó)家都不同程度地陷入了主權(quán)債務(wù)危機(jī)的漩渦里，因此,，有人說(shuō)過(guò)高的財(cái)政赤字是危機(jī)的“魔鬼”,。
赤字財(cái)政是凱恩斯首先提出的，但他的初衷是要把它變成挽救危機(jī)的“天使”,。他認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)蕭條時(shí)期,，財(cái)政政策應(yīng)該為實(shí)現(xiàn)充分就業(yè)服務(wù),，赤字財(cái)政政策通過(guò)增加政府支出或者減少政府稅收，對(duì)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是十分必要的,。在短期內(nèi),，經(jīng)濟(jì)若處于非充分就業(yè)狀態(tài),，社會(huì)的閑散資源并未充分利用時(shí),，財(cái)政赤字可以擴(kuò)大總需求，帶動(dòng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,，刺激經(jīng)濟(jì)回升,。從這個(gè)角度說(shuō)，財(cái)政赤字是國(guó)家宏觀調(diào)控的重要手段,，它能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)充分增長(zhǎng),。全球金融危機(jī)爆發(fā)后，世界主要國(guó)家也正是按照這一思路,，開(kāi)展了大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,，據(jù)估算，截至2010年底全球財(cái)政刺激方案規(guī)模達(dá)5萬(wàn)億美元,。但是,，如果財(cái)政赤字規(guī)模過(guò)大，會(huì)引發(fā)國(guó)家信用危機(jī),。因此,，許多國(guó)家都仿照歐盟規(guī)定，將一國(guó)財(cái)政赤字率的警戒線定在3%,，超過(guò)3%就被視為存在財(cái)政風(fēng)險(xiǎn),。經(jīng)濟(jì)學(xué)家還認(rèn)為，赤字水平在4%以上屬于“不可持續(xù)”,，超過(guò)5%就屬于高赤字“危險(xiǎn)”狀態(tài),。
可為什么仍然有這么多國(guó)家無(wú)視3%紅線，使得財(cái)政赤字率飆升呢,？西方委托代理?xiàng)l件下的道德風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)非常重要的原因,，主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：
一是在人數(shù)眾多的大國(guó)，由于監(jiān)督成本上升和“搭便車”效應(yīng),，很多居民行使所有權(quán)的能力有限,，往往會(huì)放棄對(duì)代理人的監(jiān)督投票權(quán)，而委托給一些代表性人物或者機(jī)構(gòu)對(duì)代理人實(shí)行監(jiān)督,。在這樣一種多層級(jí)的委托代理關(guān)系中,，代理人容易形成內(nèi)部人控制，有可能違背其對(duì)委托人的契約責(zé)任,，并采取損害委托人利益的行為,。美國(guó)次貸危機(jī)發(fā)生后,，政府主導(dǎo)救市導(dǎo)致政府收入減少但開(kāi)支急劇增加，財(cái)政赤字和政府債務(wù)急劇上升,。2009年2月,，美國(guó)國(guó)會(huì)通過(guò)了耗資7890億美元的經(jīng)濟(jì)刺激方案，其中35%用于減稅,，65%用于增加政府投資,，刺激方案中一大塊被分配到社會(huì)服務(wù)領(lǐng)域，如提高失業(yè)補(bǔ)助,、發(fā)放食品券以及為窮人和老人提供醫(yī)療補(bǔ)助等,。看上去不錯(cuò)的方案,，卻為多方所詬病,，原因就在于這個(gè)方案資金來(lái)源主要是發(fā)債。按照李嘉圖等價(jià)定理,，政府通過(guò)舉債來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的效果是零,，因?yàn)檎l(fā)的債券遲早是要還的，人們會(huì)為將來(lái)的高稅率做準(zhǔn)備,，增加儲(chǔ)蓄而不會(huì)增加消費(fèi),。可以說(shuō),，這個(gè)經(jīng)濟(jì)刺激方案無(wú)非是美國(guó)政府作為代理人,，為了盡快擺脫危機(jī)局面以獲得選民支持，主動(dòng)過(guò)度舉債,，透支了委托人的長(zhǎng)期利益而已,。
二是由于信息不對(duì)稱以及代理人能力有限等原因，為了維護(hù)自己的短期利益,，代理人可能會(huì)置委托人的利益于不顧而采取機(jī)會(huì)主義行為,，有著非常強(qiáng)烈的舉債和制造財(cái)政赤字的沖動(dòng)。因?yàn)閭鶆?wù)到期時(shí)間往往超過(guò)政治競(jìng)選周期,，還債責(zé)任一般都由繼任者去承擔(dān),，而眼下為了競(jìng)選連任，政府可以寅吃卯糧,，毫無(wú)顧忌,。發(fā)行公債是赤字財(cái)政政策的重要工具，而公債的擔(dān)保者是政府主權(quán)信用,，政府有稅收收入,，所以政府不會(huì)出現(xiàn)破產(chǎn)情況，即使債務(wù)到期而又無(wú)財(cái)力還債,，它仍然可以借新債還舊債,，甚至不惜開(kāi)動(dòng)印鈔機(jī),。尤其像美國(guó)這樣的國(guó)家，不管國(guó)內(nèi)負(fù)債還是國(guó)外負(fù)債,，都是以本幣計(jì)價(jià),，它完全可以通過(guò)印刷更多的貨幣來(lái)還債，通過(guò)制造通貨膨脹使債務(wù)無(wú)形蒸發(fā),。
財(cái)政赤字是天使還是魔鬼,，政府道德是界限。歐美大規(guī)模的財(cái)政刺激過(guò)后,，人們?nèi)匀粺o(wú)法從哀鴻遍野中尋找到一絲希望的曙光,，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力,，財(cái)政可持續(xù)性不強(qiáng),，歐美政府幾近黔驢技窮。單純的財(cái)政赤字并不可怕,，可怕的是它背后數(shù)以萬(wàn)億計(jì)的政府債務(wù),，大規(guī)模的政府債務(wù)存量以及各種沒(méi)有顯現(xiàn)出來(lái)的隱性負(fù)債，將拖累未來(lái)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng),。面對(duì)高額財(cái)政赤字和巨額政府債務(wù),，穩(wěn)定增長(zhǎng)的財(cái)政收入是緩解危機(jī)的關(guān)鍵，而這有賴于經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回升,。主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后,，縮減財(cái)政赤字和促進(jìn)充分就業(yè)，對(duì)歐美國(guó)家來(lái)說(shuō)同等重要,。
在通貨緊縮,、低利率的經(jīng)濟(jì)環(huán)境無(wú)法通過(guò)公債貶值減少赤字的時(shí)候，竭澤而漁,、寅吃卯糧的危機(jī)處理方式又不可持續(xù),。擺在歐美國(guó)家面前的道路有三條：一是縮減一切不必要的開(kāi)支，推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整,；二是變賣政府資產(chǎn),，獲得資金收入；三是實(shí)行本幣貶值,，向債權(quán)人轉(zhuǎn)嫁危機(jī),。走哪條道路，歐美政府再一次面臨道德的考驗(yàn),！
