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據(jù)《溫州民間借貸市場報告》披露,，溫州借貸市場規(guī)模已有1100億元,，年綜合利率水平為24.4%,，民間借貸市場利率之高由此可見一斑。民間借貸市場本來應(yīng)該是“資金互助,、調(diào)劑余缺”的功能，現(xiàn)有演變?yōu)榍扇『缞Z的高利貸市場的可能性,。轉(zhuǎn)手從事賺取高額息差收益的資金供給者,，實際上有些成了名副其實的“資金掮客”,。地上金融系統(tǒng)和地下民間借貸本來是兩條平行的軌道，但如今比歷史上大多數(shù)時候都結(jié)合更加緊密,，正是它們不擇手段謀取非正常利潤的沖動,，在很大程度上加速醞釀著市場風(fēng)險，干擾了轉(zhuǎn)型期金融業(yè)正常秩序,，影響了國家重大產(chǎn)業(yè)扶持政策的進展,。
通過溫州樣本觀察和推斷，參與高利貸市場的資金規(guī)模不會少,，來源和資金構(gòu)成都很復(fù)雜,。對這部分資金流向和規(guī)模的關(guān)注，已經(jīng)引起銀監(jiān)會的高度重視,。有人匡算這部分資金高達3萬億,，這一數(shù)字的真實性尚未得到確證，但也說明高利貸市場的滲透能力和影響面,。溫州市大約有9成的家庭和6成的企業(yè)都深度卷入其中,，一旦發(fā)生借貸鏈條斷裂，就會引起社會各個層面的震動,。
資金選擇不勞而獲囤積高利貸市場,，資本市場因為缺錢“失血”而跌跌不休就是最正常不過的現(xiàn)象了。上半年資本市場受制于資金缺乏的影響,，股指上行乏力不說,，8月份還不斷跌破重要支撐位置，一度創(chuàng)出2437點年內(nèi)新低,。
從資金逐利的角度來觀察,，企業(yè)拿富余的自有資金去追求高收益，是企業(yè)經(jīng)營活動的重要組成部分,。這是資金或資本的天然屬性,，也是企業(yè)投資行為的最大追求，本無可厚非,。商業(yè)銀行對落實“三個辦法一個指引”貸款新規(guī)進行檢查時,，發(fā)現(xiàn)有些商業(yè)銀行貸后管理上存在忽視受托支付要求的現(xiàn)象，受托支付的比重遠低于銀監(jiān)會80%的基本要求,，導(dǎo)致貸款資金流向民間借貸市場瘋狂套利而無法監(jiān)管,，給銀行本身和監(jiān)管帶來潛在風(fēng)險。借貸盛行的東部沿海地區(qū),，資金借貸利率可以達到月息3%至5%,，要是乘以12個月折算成通常的年利率，則是36%至60%，超過一般企業(yè)主業(yè)利潤率,，套利空間十分巨大,。
通過分析溫州樣本中資金流向，可以發(fā)現(xiàn)4點值得警惕的問題：
第一,，用于一般生產(chǎn)經(jīng)營的資金380億,，占比35%，可見中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營成本之高,，企業(yè)面對直接貸款的困難之大,。
民間高息信貸市場火爆，中小企業(yè),，特別是資金密集型的加工企業(yè)是主要的資金需求方,。當前商業(yè)銀行信貸“傍國企”現(xiàn)象突出，貸款重點過分投向國有企業(yè)或地方融資平臺,，中小企業(yè)信貸需求滿足問題,，一直是個“陽光照不到的角落”。中小企業(yè)數(shù)量眾多,，吸納了大量就業(yè)人口,，在經(jīng)濟活動中適應(yīng)性強，對市場信號反應(yīng)敏捷,，是最具有創(chuàng)新活力的成分之一,。但卻因為體制和機制的約束，難以在商業(yè)銀行信貸額度競爭中占有優(yōu)勢,，通過正常銀行渠道獲取生產(chǎn)經(jīng)營必要的貸款,，去滿足企業(yè)正常運轉(zhuǎn)的資金需求。當信貸偏緊,、資金匱乏的時候,，企業(yè)因為沒有其他有效途徑，得到充裕流動性的必要支持,，為了維持生產(chǎn)的連續(xù)性,，迫不得已只能選擇高利貸，結(jié)果滋生出畸形繁榮的民間高利貸市場,，以及寄生在這個市場數(shù)量眾多的放貸者,。
第二，用于房地產(chǎn)項目投資或集資炒房220億,，占比20%,，寶貴的資金流向房地產(chǎn)領(lǐng)域，一定程度上說明了房產(chǎn)商都敢承接高利貸提供的資金,，能承受得起24.4%以上的資金使用成本,，房地產(chǎn)市場無疑是當前社會的暴利之源。
民間高息信貸市場紅火，資金的供給方并非簡單的居民“散戶”,，銀行信貸資金扮演了重要角色。據(jù)擔保行業(yè)知情人士披露,，這個民間借貸市場需求和規(guī)模都很大,，資金的供給者不僅包括擔保和典當公司，還包括大量國有企業(yè)和上市公司都在“渾水摸魚”,。在巨量投資聚集拉動效應(yīng)下,，國有經(jīng)濟成分具有更加便利的條件，能夠輕易獲取社會金融資源,。在一定時期內(nèi),，比如刺激政策創(chuàng)造大量貨幣供給的時候，創(chuàng)業(yè)板大規(guī)模推出的時候,，信貸資金集中投放給了國有企業(yè)和上市公司,，致使這些企業(yè)低成本獲取了大量富余資金，成為穩(wěn)健貨幣條件下的“有錢一族”,。一時間雖然“富得流油”手頭資金寬裕,，卻苦于經(jīng)濟轉(zhuǎn)型投資機會偏少，短時間沒有好的投資項目,，讓資金無效率閑置更是無法忍受,，不排除這些企業(yè)出于資金利用率的考慮，委托或變相操作促使資金流入民間借貸市場,。
第三,，用于還貸墊款、票據(jù)保證金墊款和驗資墊款等的短期周轉(zhuǎn)220億,，占20%,，這正好說明沒有真正發(fā)揮作用，處于中間環(huán)節(jié)的資金數(shù)量過多,，而且效率低下,。
整個社會貨幣緊縮下普遍資金短缺的現(xiàn)狀，造就了高息使用資金的實際需求,。這樣,，很多有閑錢的個人和企業(yè)蜂擁而入搶占先機，某種程度上就造成了數(shù)萬億資金規(guī)模的市場,。這些資金都是變相或轉(zhuǎn)手財務(wù)公司,，直接間接參與了高利貸復(fù)雜的資金流通渠道，人為抬高實體經(jīng)濟使用資金的成本,，影響了資源配置的根本效率,。
同時，直接“炒錢”帶來的超額收益，也深深刺激了生產(chǎn)和制造領(lǐng)域的資金神經(jīng),，它們選擇抽取實體經(jīng)濟領(lǐng)域留存的資金,，瘋狂進入了追逐高利潤的行列，不斷推高了民間借貸市場的風(fēng)險和泡沫,。這些資金,，既脫離生產(chǎn)領(lǐng)域客觀規(guī)律束縛，也脫離金融監(jiān)管體系監(jiān)控的資金流,，就囤積在蠶食高利潤的投機領(lǐng)域,，并呈現(xiàn)無規(guī)律的逐利漂移的形式。結(jié)果,，迫切渴求資金的制造業(yè),，則因利潤率低而缺乏吸引力，成為資金不斷流出的領(lǐng)域,，生產(chǎn)規(guī)模的降低和生產(chǎn)能力的收縮,，就變成了無奈的現(xiàn)實。
第四,，民間借貸市場異化為高利貸市場,，并非社會福音。恰好像一枚硬幣的兩面,，利的是躺在資金上輕松獲利的寄生者,，虧的是使用資金、辛辛苦苦創(chuàng)造社會財富的建設(shè)者,。出格的如此之高利率,，雖然對盈利企業(yè)來說，是一筆不菲的飛來橫財,，可以改善和美化企業(yè)的財務(wù)報表,，但對貸款企業(yè)而言，奇高的融資負擔和成本支出,，勢必給企業(yè)經(jīng)營行為套上高成本的資金枷鎖,，致使企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險被異常放大，隨時面臨被風(fēng)險摧毀,、或被風(fēng)險壓垮的局面,，對復(fù)蘇中的經(jīng)濟和擴大就業(yè)產(chǎn)生不利影響。這種現(xiàn)象,，對當前金融秩序造成直接危害,，也直接影響金融資源良性配置的總體效率，將導(dǎo)致經(jīng)濟不平衡性加劇,，金融運行風(fēng)險最終聚集和放大,。
筆者以為,，逐步放松利率管制，推進利率市場化改革,，消除名義利率和實際利率的差距,，推動民間利率形成機制走向合理化，引導(dǎo)企業(yè)專注本業(yè)生產(chǎn),、培養(yǎng)受人尊重的市場主體,，將是當務(wù)之急。
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