近期不少媒體提及“中國版401K”,，但其中有不少誤解,。筆者認(rèn)為，有必要糾正兩大誤讀,。
誤讀之一：“中國版401K”是一個新東西。
其實,，早在2004年5月1日起,，“中國版401K”就已開始推廣實施，這就是《企業(yè)年金試行辦法》及《企業(yè)年金基金管理試行辦法》（俗稱“兩法”）,，兩法正是“中國版401K”,。401K是美國版本的企業(yè)年金計劃，它不僅是歐洲職業(yè)年金的模板,，同時也是中國企業(yè)年金的設(shè)計指南,。實際上，401K是一種典型的繳費確定型（DC）企業(yè)年金計劃,。2004年中國版的401K是稅后繳費型（TEE稅制）企業(yè)年金,，其設(shè)計思路屬于Roth
401K類型。
誤讀之二：401K是牛市的助推器,。
401K對股市的影響,，一是取決于其基金規(guī)模，二是取決于基金投資股市的比例,。實際上,，中國企業(yè)年金不僅規(guī)模狹小，而且發(fā)展速度十分緩慢,。此外,，我國企業(yè)年金目前允許的股市投資上限高達30%，已不可能再提高了,。
上述誤讀有配合市場炒作之嫌,。在此，筆者簡要介紹一下美國的401K計劃,，以澄清事實,。
1875年，在美國快遞公司（American
Express
Company）誕生了世界歷史上第一個企業(yè)年金計劃。但直到一個世紀(jì)后,，美國的企業(yè)年金計劃才真正成建制地,、大規(guī)模發(fā)展與壯大起來。這一分水嶺就是1974年頒布的美國“企業(yè)年金大法”——《雇員退休收入保障法》（ERISA）,。當(dāng)然,，1978年誕生的401K模板，更是美國企業(yè)年金大發(fā)展的助推器,。作為美國最龐大的企業(yè)年金計劃,，401K運作的巨大成功與世界范圍的影響，使其成為許多國家構(gòu)建企業(yè)年金的參照系和借鑒對象,。
401K計劃起源于1978年修訂的美國《稅收法》（IRC）第401K條款授權(quán),，但它的真正發(fā)展則起步于1981年底401K計劃實施細(xì)則發(fā)布之后。20世紀(jì)80年代,，401K計劃率先在大中型企業(yè)推廣,，進入90年代后，401K計劃又在小企業(yè)得以快速發(fā)展,。目前,，401K已成為美國最流行的企業(yè)年金形式，或者說,，美國絕大多數(shù)企業(yè)都設(shè)有401K計劃,，作為雇員的一種補充養(yǎng)老形式。
據(jù)美國SPARK機構(gòu)的研究報告顯示：2010年底,，美國共有53.6萬個401K計劃,，它覆蓋了7400萬員工，401K計劃年末總資產(chǎn)已達3.075萬億美元,，創(chuàng)下歷史最高記錄,。2010年底401K總資產(chǎn)占美國當(dāng)年GDP（14.7萬億美元）的份額為20.9%。
401K計劃股票投資比例一般不超過20%,。目前,，401K計劃最流行的組合選擇主要有以下4種：組合1，股票基金,、債券基金,、貨幣基金和/或平衡基金；組合2,，股票基金,、債券基金、貨幣基金和/或平衡基金及GICs（擔(dān)保投資合約）和/或其他穩(wěn)定價值基金,；組合3,，股票基金、債券基金、貨幣基金和/或平衡基金及公司股票,；組合4,，股票基金、債券基金,、貨幣基金和/或平衡基金及公司股票,、GICs和/或其他穩(wěn)定價值基金。
401K計劃的最大投資對象是共同基金（即證券投資基金）,，其投資比例歷年高達70%左右,。另有10%以上的比例則投資在“擔(dān)保投資合約”及其他穩(wěn)定價值基金上，而真正直接投資公司股票的比例歷年都沒有超過20%,。之所以如此,，是因為美國的共同基金是真正意義上的穩(wěn)健組合投資者，而非“散戶型”短炒客,，它是美國家庭理財?shù)闹匾x擇,，同樣也是養(yǎng)老基金可信賴的伙伴。
中國現(xiàn)行企業(yè)年金制度原本就是借鑒美國401K設(shè)計的,。2004年，中國版的401K正式推出,，雖然形似但神不似,。目前，我國建立企業(yè)年金計劃的企業(yè)僅有3萬多家,，覆蓋職工1000多萬人,，企業(yè)年金基金資產(chǎn)僅有區(qū)區(qū)3000億元人民幣，這與美國3萬億美元資產(chǎn)的401K計劃相比,，尚不及其1/60,，同時不到中國GDP的1%。即便將我國企業(yè)年金總資產(chǎn)的30%投入股市,，也不過區(qū)區(qū)900億元人民幣,，在A股市場幾乎濺不起任何浪花，更談不上大牛市起點,。
在中國,，企業(yè)年金市場存在的最大問題，不在于投資什么,，而是“塊頭”太小 ,、發(fā)展太緩慢。其根本原因之一在于,，雖然中國正在走出“廉價勞動力時代”的陰影,，但我們尚未步入真正的“體面勞動”時代。因此企業(yè)素質(zhì)仍不支持中國企業(yè)年金的快速發(fā)展。不但如此,，在我國企業(yè)年金制度實施過程中,，還顯然存在著苦樂不均的、兩個“兩極分化”的畸形現(xiàn)象,，即大企業(yè)與小企業(yè)之間的差異,，高薪雇員與非高薪雇員之間的差異。
因此,，中國版的“401K”并不是什么新東西,，而是早在2004年就已推出的舊東西。不過,，“兩法”仍需進一步改造與完善,。為此，新修訂的《企業(yè)年金基金管理辦法》已在今年5月1日開始生效實施,，但與之相對應(yīng)的《企業(yè)年金管理辦法》（修訂版）卻始終沒能推出,。不過，可以肯定,，未來修訂的《企業(yè)年金管理辦法》,，一定不會改變中國現(xiàn)行“401K”版的企業(yè)年金制度的基本架構(gòu)，而只是對原有辦法作進一步的細(xì)化與規(guī)范,。