中國人民銀行金融市場(chǎng)司副司長吳顯亭近日在接受中國政府網(wǎng)在線訪談時(shí)透露，國務(wù)院已經(jīng)批準(zhǔn)信貸資產(chǎn)證券化繼續(xù)擴(kuò)大試點(diǎn),，人民銀行正會(huì)同相關(guān)部門積極研究進(jìn)一步擴(kuò)大中小企業(yè)信貸資產(chǎn)證券化的實(shí)施方案,。對(duì)此，坊間議論頗多,，認(rèn)為此舉是又一輪圈錢的開始,，甚至擔(dān)憂釀成資產(chǎn)泡沫，讓市場(chǎng)和中小投資者承擔(dān)更多風(fēng)險(xiǎn),，而對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)只能是揠苗助長,。
信貸資產(chǎn)證券化,，是指將缺乏流動(dòng)性但具有可預(yù)期收入的銀行信貸資產(chǎn)，通過在資本市場(chǎng)發(fā)行證券的方式予以出售以獲取融資的過程,。我國在美債危機(jī)之前就已經(jīng)開始試點(diǎn),，但美債危機(jī)爆發(fā)后，這一衍生品交易便被全球詬病,，試點(diǎn)一度停滯,。
分析來看，信貸資產(chǎn)證券化并非洪水猛獸,，繼續(xù)擴(kuò)大試點(diǎn)既有利于我國在金融創(chuàng)新領(lǐng)域繼續(xù)探索,，又為中小企業(yè)融資提供了一條可供選擇的路徑。
從商業(yè)銀行角度看,，信貸資產(chǎn)證券化顯然是利好,。首先，這是調(diào)整商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的一種手段,。銀行可以調(diào)整資產(chǎn)的地區(qū)和行業(yè)結(jié)構(gòu),，使資產(chǎn)分布更趨合理；可以將貸款出售,，減少風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),，以減輕資本充足率的壓力。其次,，可以擴(kuò)大商業(yè)銀行融資渠道,。作為一種直接融資方式，銀行可以通過資產(chǎn)證券化回收資金,，再根據(jù)市場(chǎng)情況開拓新的貸款市場(chǎng),。再者，銀行可以創(chuàng)新出中間業(yè)務(wù)收益,，不再單純依賴存貸差,。通過為證券化資產(chǎn)繼續(xù)提供管理和服務(wù)等中間業(yè)務(wù),，銀行可以形成新的盈利增長點(diǎn),。
從急需融資的中小企業(yè)角度看，這一試點(diǎn)也能降低融資難度和信貸門檻,。2008年10月,，人民銀行曾試點(diǎn)批準(zhǔn)浙商銀行在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行6.96億元中小企業(yè)信貸資產(chǎn)支持證券，被視為趟開了通過信貸資產(chǎn)證券化提高金融機(jī)構(gòu)支持中小企業(yè)發(fā)展的新路子,。
當(dāng)然,，業(yè)內(nèi)對(duì)此頗為擔(dān)憂也在情理之中。美債危機(jī)的爆發(fā),，究其因,，是信貸資產(chǎn)過度證券化,，加之缺乏監(jiān)管，從而導(dǎo)致全球陷入泥淖,。經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá),、監(jiān)管嚴(yán)格的美國尚難以控制住衍生品交易的風(fēng)險(xiǎn)，中國在金融監(jiān)管措施還不完備的情況下能否控制信貸資產(chǎn)證券化的風(fēng)險(xiǎn),，成為考驗(yàn)央行的一大課題,。
中國經(jīng)濟(jì)體制改革研究會(huì)副會(huì)長、國民經(jīng)濟(jì)研究所所長樊綱在“2011第五屆中國銀行家高峰論壇”上論述說,，“從上世紀(jì)90年代開始,，這20年的去監(jiān)管化進(jìn)程，是這次大危機(jī)的重要的一個(gè)基礎(chǔ),；美國現(xiàn)在最大的問題是過度自由化,，缺乏監(jiān)管，而國內(nèi)則是金融過度壓抑,。在監(jiān)管平衡點(diǎn)上,，國內(nèi)監(jiān)管應(yīng)更偏向謹(jǐn)慎和保守�,！�
過于穩(wěn)健的監(jiān)管固然不容易出問題,，但客觀理智地看待金融創(chuàng)新，并沒有“好”或“不好”的交易手段,，只有“好”或“不好”的監(jiān)管制度,。