中國人民銀行金融市場司副司長吳顯亭近日在接受中國政府網(wǎng)在線訪談時透露，國務(wù)院已經(jīng)批準(zhǔn)信貸資產(chǎn)證券化繼續(xù)擴(kuò)大試點，人民銀行正會同相關(guān)部門積極研究進(jìn)一步擴(kuò)大中小企業(yè)信貸資產(chǎn)證券化的實施方案,。對此,，坊間議論頗多,，認(rèn)為此舉是又一輪圈錢的開始，甚至擔(dān)憂釀成資產(chǎn)泡沫，讓市場和中小投資者承擔(dān)更多風(fēng)險，而對實體經(jīng)濟(jì)只能是揠苗助長,。
信貸資產(chǎn)證券化，是指將缺乏流動性但具有可預(yù)期收入的銀行信貸資產(chǎn),，通過在資本市場發(fā)行證券的方式予以出售以獲取融資的過程,。我國在美債危機(jī)之前就已經(jīng)開始試點，但美債危機(jī)爆發(fā)后,，這一衍生品交易便被全球詬病,，試點一度停滯。
分析來看,，信貸資產(chǎn)證券化并非洪水猛獸,，繼續(xù)擴(kuò)大試點既有利于我國在金融創(chuàng)新領(lǐng)域繼續(xù)探索，又為中小企業(yè)融資提供了一條可供選擇的路徑,。
從商業(yè)銀行角度看，信貸資產(chǎn)證券化顯然是利好,。首先,，這是調(diào)整商業(yè)銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的一種手段。銀行可以調(diào)整資產(chǎn)的地區(qū)和行業(yè)結(jié)構(gòu),，使資產(chǎn)分布更趨合理,；可以將貸款出售，減少風(fēng)險資產(chǎn),，以減輕資本充足率的壓力,。其次，可以擴(kuò)大商業(yè)銀行融資渠道,。作為一種直接融資方式,，銀行可以通過資產(chǎn)證券化回收資金，再根據(jù)市場情況開拓新的貸款市場,。再者,，銀行可以創(chuàng)新出中間業(yè)務(wù)收益，不再單純依賴存貸差。通過為證券化資產(chǎn)繼續(xù)提供管理和服務(wù)等中間業(yè)務(wù),，銀行可以形成新的盈利增長點,。
從急需融資的中小企業(yè)角度看，這一試點也能降低融資難度和信貸門檻,。2008年10月,，人民銀行曾試點批準(zhǔn)浙商銀行在銀行間債券市場發(fā)行6.96億元中小企業(yè)信貸資產(chǎn)支持證券，被視為趟開了通過信貸資產(chǎn)證券化提高金融機(jī)構(gòu)支持中小企業(yè)發(fā)展的新路子,。
當(dāng)然,，業(yè)內(nèi)對此頗為擔(dān)憂也在情理之中。美債危機(jī)的爆發(fā),，究其因,，是信貸資產(chǎn)過度證券化，加之缺乏監(jiān)管,，從而導(dǎo)致全球陷入泥淖,。經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、監(jiān)管嚴(yán)格的美國尚難以控制住衍生品交易的風(fēng)險,，中國在金融監(jiān)管措施還不完備的情況下能否控制信貸資產(chǎn)證券化的風(fēng)險,，成為考驗央行的一大課題。
中國經(jīng)濟(jì)體制改革研究會副會長,、國民經(jīng)濟(jì)研究所所長樊綱在“2011第五屆中國銀行家高峰論壇”上論述說,，“從上世紀(jì)90年代開始，這20年的去監(jiān)管化進(jìn)程,，是這次大危機(jī)的重要的一個基礎(chǔ),；美國現(xiàn)在最大的問題是過度自由化，缺乏監(jiān)管,，而國內(nèi)則是金融過度壓抑,。在監(jiān)管平衡點上，國內(nèi)監(jiān)管應(yīng)更偏向謹(jǐn)慎和保守,�,！�
過于穩(wěn)健的監(jiān)管固然不容易出問題，但客觀理智地看待金融創(chuàng)新,，并沒有“好”或“不好”的交易手段,，只有“好”或“不好”的監(jiān)管制度。