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2011年7月，我國(guó)居民消費(fèi)物價(jià)指數(shù)（CPI）同比漲幅再創(chuàng)新高,，由6月的6.4%上升至6.5%,，當(dāng)月CPI環(huán)比上漲0.5%，環(huán)比漲幅和往年相比明顯偏高,，表明通脹上升內(nèi)在動(dòng)力仍然較強(qiáng),。食品價(jià)格超預(yù)期是造成CPI高于預(yù)期的主要原因。目前農(nóng)業(yè)部稱(chēng)豬肉價(jià)格已經(jīng)出現(xiàn)回落,，我們預(yù)計(jì)豬肉絕對(duì)價(jià)格或仍有上漲空間,，但同比漲幅的最高點(diǎn)已經(jīng)過(guò)去；并且,，7月12日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議確定對(duì)養(yǎng)殖戶(hù)按每頭能繁母豬100元的標(biāo)準(zhǔn)給予補(bǔ)貼,，這有利于保證生豬供應(yīng)的穩(wěn)定，確保豬肉價(jià)格的平穩(wěn)回落。
通脹沖高適逢近期外圍經(jīng)濟(jì)環(huán)境發(fā)生重要變化,，市場(chǎng)對(duì)于穩(wěn)物價(jià),、緊政策是否將松動(dòng)的判斷容易產(chǎn)生分歧。近期,，歐債危機(jī)進(jìn)一步擴(kuò)散至意大利和西班牙,，其債務(wù)規(guī)模遠(yuǎn)大于為救助希臘和葡萄牙等小國(guó)債務(wù)危機(jī)而設(shè)計(jì)的穩(wěn)定基金，表明危機(jī)程度加深,，處理難度明顯加大,。今年上半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇呈現(xiàn)疲弱趨勢(shì)，而削減財(cái)政赤字壓力以及標(biāo)普下調(diào)美債評(píng)級(jí)可能繼續(xù)減弱美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)力,。刺激經(jīng)濟(jì)的重任再度落在貨幣政策上,，美聯(lián)儲(chǔ)表示超低利率政策至少將維持到2013年中期。我們預(yù)期歐美經(jīng)濟(jì)發(fā)生2008年那樣的深度經(jīng)濟(jì)衰退可能性較小,。
我國(guó)輸入型通脹有一定緩和,。而美元超寬松流動(dòng)性將導(dǎo)致人民幣升值壓力加大，我國(guó)面臨的熱錢(qián)流入壓力加大,，如果我國(guó)緊縮政策放松,，通脹壓力可能居高難下。8月9日國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出要冷靜觀察,，沉著應(yīng)對(duì),，做好防范風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備，保持宏觀經(jīng)濟(jì)政策的連續(xù)性,、穩(wěn)定性,，提高政策的針對(duì)性、靈活性,、前瞻性,，切實(shí)把握好宏觀調(diào)控的力度、節(jié)奏和重點(diǎn),，努力把物價(jià)漲幅降下來(lái),，繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快增長(zhǎng)�,？傮w來(lái)看，當(dāng)前歐美債務(wù)危機(jī)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)沖擊程度要低于2008年,，而我國(guó)通脹仍在繼續(xù)沖高,，短期內(nèi)，我國(guó)緊縮政策難以放松,，但也不會(huì)更緊,，將保持穩(wěn)定。
上半年市場(chǎng)震蕩下跌是因?yàn)橥浬闲�,，下半年在通脹接近高點(diǎn),，趨勢(shì)向下,，同時(shí)外部環(huán)境復(fù)雜的情況下，我國(guó)緊縮政策有望保持穩(wěn)定,，這將有利于市場(chǎng)展開(kāi)結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì),，而機(jī)會(huì)則主要在消費(fèi)股和成長(zhǎng)股。
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