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國務(wù)院總理溫家寶日前主持召開國務(wù)院常務(wù)會議,，討論通過《中國老齡事業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃》，會議提出,，適當(dāng)拓寬基本養(yǎng)老保險基金投資渠道,，實現(xiàn)保值增值。筆者認為,，萬億養(yǎng)老金開閘入市,，將使養(yǎng)老基金和資本市場實現(xiàn)雙贏，一方面將為資本市場提供源源不斷的活水,，提振和穩(wěn)定市場,。另一方面，通過控制風(fēng)險有效的運營和監(jiān)管,，將使養(yǎng)老基金有效的抵抗通脹和負利率的影響,，從而實現(xiàn)保值增值。
進入21世紀以后,，中國人口老齡化趨勢呈加速發(fā)展的趨勢,。來自中國社科院世界社保研究中心主任鄭秉文今年7月披露研究結(jié)果顯示，目前我國養(yǎng)老金缺口大約1.3萬億元人民幣,。另據(jù)2005年世界銀行測算的中國養(yǎng)老缺口的報告,，以目前的人口與養(yǎng)老模式推測，2001年到2075年,，中國養(yǎng)老金缺口達9.15萬億元,。
自2001年，國務(wù)院決定開展做實個人賬戶試點,。截止到2010年末,，全國各項社會保險基金資產(chǎn)總額已達到24309億元。專家預(yù)計,，到2020年,，僅養(yǎng)老保險基金滾存余額就將超過10萬億元。
然而，社�,；鹨�(guī)�,？焖贁U大，卻讓人喜憂參半,。喜的是社�,；饘嵙O大增強，徹底改變捉襟見肘的被動局面,；憂的是,，正在被不斷做實的中國個人養(yǎng)老賬戶基金，卻在無聲地被另一種力量“蒸發(fā)”掉：由于政策的約束以及投資渠道的匱乏,，這筆巨額資金九成以上存在各大銀行,，而在銀行存款中,，有近80%到90%的養(yǎng)老金都是短期存款,，利率較低。隨著CPI的不斷高漲和通貨膨脹,，低收益和負利率正在不斷蠶食著人們的“養(yǎng)命錢”,。
證監(jiān)會研究中心近日提出，我國應(yīng)借鑒美國“401K計劃”,，加快養(yǎng)老金體系建設(shè),，推動與實現(xiàn)養(yǎng)老金和資本市場良性互動。
實際上,，據(jù)了解,，世界上大多數(shù)國家的養(yǎng)老保險基金，無論是政府的基本養(yǎng)老保險基金還是企業(yè)私營保險基金,，相當(dāng)比例都投放到資本市場中去,。如在1993年美國企業(yè)補充養(yǎng)老保險基金有52.13%投資于股票；英國企業(yè)補充養(yǎng)老保險基金有79.02%投資于股票,；日本企業(yè)補充養(yǎng)老保險基金有29.19%投資于股票,；加拿大這一比例為35.46%。隨著資本市場的發(fā)展和完善,，這一比例呈現(xiàn)逐步提高的趨勢,。國外經(jīng)驗表明，養(yǎng)老基金進入資本市場實現(xiàn)保值增值是一個漸進的過程,，期初總是投資于低風(fēng)險的產(chǎn)品,，隨著資本市場的成熟，再逐步加大高風(fēng)險產(chǎn)品的投資比例,。
筆者認為,，拓寬基本養(yǎng)老保險基金投資渠道，使養(yǎng)老基金進入資本市場能產(chǎn)生雙贏的效果,。一方面,，由于我國的證券市場已經(jīng)發(fā)展到一定規(guī)模,，并且隨著時間的推移，證券市場已經(jīng)比較成熟,。允許養(yǎng)老保險基金在控制風(fēng)險,、有效監(jiān)管的前提下，有條件,、有步驟,、有限度地進入證券市場，可以使養(yǎng)老保險基金更好地分享我國國民經(jīng)濟和證券市場的發(fā)展成果,，實現(xiàn)保值增值,。另一方面，作為機構(gòu)投資者,，養(yǎng)老保險基金對證券市場的資金來源,、市場結(jié)構(gòu)、管理水平,、運作效率以及金融創(chuàng)新等方面都產(chǎn)生積極影響,，促進證券市場的不斷發(fā)展成熟，對于改善股票市場的投資者結(jié)構(gòu)和穩(wěn)定資本市場具有十分重要的歷史意義,。
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