對于股市而言,，市場走�,；蜃咝�,，必定有其存在的理由,。2001年6月份開始,，A股步入長達四年多的大熊市,，上市公司股權分置被認為是“罪魁禍首”,。隨后的一輪大牛市行情,，股改的啟動又被解讀為幕后推手,。凡事皆會有因果,。
整體而言，今年的股市行情無疑是灰色的,。除了一季度股指震蕩上行之外,，從4月下旬開始，市場即處于下跌的態(tài)勢,。銀根收緊,、通脹壓力以及CPI持續(xù)上升等負面因素，導致投資者信心喪失,，股指亦出現(xiàn)逐級走低,，再加上歐美債務危機的影響，上證指數(shù)不斷創(chuàng)出新低,。在這一切的背后,，是廣大中小投資者遭遇慘重的損失,。
客觀上，8月初股市的暴跌,，歐美債務危機是“導火索”,，A股市場本身的結構性矛盾與深層次問題才是“始作俑者”。其中,，新股竭澤而漁式的融資行為更是成為千夫所指,。面對疲弱的市場，要求緩發(fā)或停發(fā)新股的呼聲又在市場中響起,。
毋庸置疑,，這兩年上市公司的融資堪稱猛于虎。去年A股市場融資總額達1.03萬億元,，突破萬億大關,，位列全球首位。與2009年相比,，增長123%,。來自WIND統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年前5個月融資總額已達到4384億元,，而從銀行股以及其他眾多上市公司推出的再融資方案看,，今年融資總額再破萬億元當不會有什么懸念。
短短20年時間,，A股市場能有今天的規(guī)模,，顯然與上市公司大肆圈錢行為密切相關，也與監(jiān)管部門對于股市的錯誤定位相關,。目前,，A股市場掛牌的上市公司為2530家，而美國市場達到3600多家上市公司,，則用了200多年的時間,。由此可以看出，上市公司“圈錢”行為是多么的猛烈,，更何況這還不包括那些頻繁進行再融資的上市公司,。
緩發(fā)或停發(fā)新股是否能夠達到救市的目的，事實證明,，自2001年以來,，新股曾經四次暫停發(fā)行，雖然短期內或可導致市場企穩(wěn)或回暖,，但沒有一次能夠完成救市的使命,。這說明，緩發(fā)或停發(fā)新股，至少在救市問題上,，值得商榷,。
近幾年來，監(jiān)管部門大力推行市場化建設,，這一點明顯表現(xiàn)在新股發(fā)行上,。推行市場化，意味著市場的問題應該由市場自身來解決,。但目前的市場頹勢,，顯然不是“市場先生”能夠解決的。筆者以為,，新股發(fā)行無需暫停，否則市場又將陷入行政干預的泥潭,。監(jiān)管部門要把好新股的入市關,。
今年上半年頻頻出現(xiàn)的新股次新股業(yè)績變臉潮，到底說明了什么,？相信投資者心中已有答案,。上市即“變臉”，至少說明這些掛牌企業(yè)存在包裝粉飾上市的嫌疑,，也就是我們常說的造假欺詐上市,。遺憾的是，針對市場出現(xiàn)眾多業(yè)績變臉的新股與次新股,，監(jiān)管部門卻沒有給市場任何說法,。
A股市場投機盛行，除了上市公司回報投資者意識淡薄之外,，與上市公司質量低劣密切相關,。A股市場一旦有風吹草動即產生暴跌，同樣與上市公司不具備投資價值密切相關,。試想,，如果上市公司估值合理，又極具投資價值,，A股市場還會常常遭遇“黑色星期幾”嗎,？從這個意義上說，與其暫停新股發(fā)行,，倒不如把好上市公司質量關,。而且，這也涉及到A股市場的健康發(fā)展與長治久安,。