歐債,、美債,、日債，發(fā)達(dá)國家主權(quán)債務(wù)危機(jī)持續(xù)發(fā)酵,，而作為債權(quán)國的新興經(jīng)濟(jì)體也面臨著巨大的債權(quán)風(fēng)險,。失衡的債權(quán)債務(wù)結(jié)構(gòu)和不均衡的世界格局正處在一個關(guān)鍵的轉(zhuǎn)折點上,，新興經(jīng)濟(jì)體要打破全球債權(quán)債務(wù)格局,，通過新的經(jīng)濟(jì)金融循環(huán)改變?nèi)蜇敻涣飨颉?BR> 根據(jù)IMF數(shù)據(jù),，2003年到2010年，新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的增長速度每年都比發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體高出4個多百分點,。在2010年全球經(jīng)濟(jì)增長中,，代表全球GDP1/3的新興經(jīng)濟(jì)體，推動了2/3的全球經(jīng)濟(jì)增長,。與此同時，商品出口,、資源出口帶來的大量順差也累積了高額的儲備資產(chǎn),。過去十年間,，發(fā)展中國家外匯儲備總量從約7500億美元（相當(dāng)于GDP的11%）增至近6.3萬億美元（相當(dāng)于GDP的29%），除了中國擁有全球近三成的外匯儲備外,，俄羅斯外匯儲備占比接近7%,，印度、韓國的外匯儲備占全球份額也超過或接近4%,，巴西,、中國香港和新加坡的外匯儲備占全球份額都在2%以上，新興經(jīng)濟(jì)體的全球儲備份額總和已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過全球儲備資產(chǎn)的50%,。
作為債權(quán)國的新興經(jīng)濟(jì)體大都面臨著負(fù)財富效應(yīng),、貨幣錯配，對外金融資產(chǎn)與負(fù)債不對稱等不成熟債權(quán)國的種種困境,。近十年來,，全球經(jīng)濟(jì)與貿(mào)易重心正在“由西向東”發(fā)生轉(zhuǎn)移，全球制造業(yè)中心已逐步從發(fā)達(dá)國家轉(zhuǎn)向新興市場國家,，但貨幣金融中心仍在發(fā)達(dá)國家,，這也決定了財富的分配權(quán)仍然掌握在發(fā)達(dá)國家手中。
新興經(jīng)濟(jì)體金融財富在全球占比明顯低于GDP的占比,，各種風(fēng)險將越來越多地由新興市場國家承擔(dān),。由于新興市場貨幣大都盯住美元，貨幣政策的自主性嚴(yán)重被削弱,。特別是金融危機(jī)以來,，本幣升值、熱錢流入,，不但進(jìn)一步推高新興經(jīng)濟(jì)體外儲規(guī)模,、加劇輸入型通脹的風(fēng)險，也使新興經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)與金融安全越來越被美國債務(wù)風(fēng)險所累,，在“美元陷阱”中越陷越深,。
長期積累的全球經(jīng)濟(jì)失衡和全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中利益分配不均等化的實質(zhì)，已經(jīng)使幾十年來這種相對穩(wěn)定的態(tài)勢在“多元化”格局中孕育著變革,。當(dāng)前,，新興經(jīng)濟(jì)體挖掘彼此合作空間，共同應(yīng)對危機(jī)意義重大,。
新興經(jīng)濟(jì)體內(nèi)部合作尚處于初級階段,。按購買力平價計算，2010年,，金磚四國國內(nèi)生產(chǎn)總值約占世界總量的18%,，貿(mào)易額占世界的15%，但金磚國家間的經(jīng)貿(mào)合作數(shù)量仍偏低,。中國去年與其他金磚國家的貿(mào)易額增幅高達(dá)40%,，超過其在全球范圍內(nèi)的平均水平,，但其他金磚國家之間的貿(mào)易額相對較小。盡管2009年中國已成為俄羅斯第二大出口國,，但1997年以來中國對俄羅斯累計投資不足50億美元,，占俄羅斯累計吸引FDI總額比重不足1%，且投資領(lǐng)域僅限于能源礦產(chǎn)資源等領(lǐng)域,。2009年中國超過美國成為巴西第一大貿(mào)易伙伴,，但中國對巴西投資額占其利用外資額比重極低，僅為0.1%,。2009年中國是印度第二大進(jìn)出口貿(mào)易國,，中印貿(mào)易高速增長，但中國對印度投資總額占其利用外資總額不足1%,。
事實上,，從多樣性、差異性和互補(bǔ)性角度看,，新興經(jīng)濟(jì)體完全可以形成一個新的經(jīng)濟(jì)貿(mào)易循環(huán),。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體繼續(xù)設(shè)置政策障礙，阻止新興經(jīng)濟(jì)體外儲資產(chǎn)對基礎(chǔ)設(shè)施,、能源領(lǐng)域等重要資產(chǎn)的投資和購買,，這倒給新興經(jīng)濟(jì)體之間的相互投資以機(jī)遇，各國的工業(yè)化水平,、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)及資源稟賦等存在差異,，各國可以加大相互之間在海外兼并、海外市場拓展,、技術(shù)升級,、資源能源收購、知識產(chǎn)權(quán)等項目的重點支持,，加強(qiáng)外儲資產(chǎn)的相互投資,，從而改變儲備資產(chǎn)流向發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體債券的局面。
此外,，要形成新的金融貨幣循環(huán),。首先，應(yīng)積極建立新興經(jīng)濟(jì)體集團(tuán)內(nèi)的主權(quán)貨幣結(jié)算制度,，加快推動各國主權(quán)貨幣的國際化進(jìn)程,。允許國家間貨幣作為結(jié)算和投資貨幣，允許對方貨幣在境內(nèi)結(jié)匯為本幣,，尤其是允許對方的機(jī)構(gòu)在境內(nèi)開設(shè)本幣賬戶,。其次，加大新興經(jīng)濟(jì)體貿(mào)易項下的主權(quán)貨幣的相互投資；在貿(mào)易項下的資金流動開放以后,，可以相互允許各自的企業(yè)到對方國家的股票市場和債券市場發(fā)行股票和債券,，共同建立新興經(jīng)濟(jì)體債券市場。再次,，推動新興市場間的匯率協(xié)商及聯(lián)動機(jī)制，降低美元匯率波動的負(fù)面影響,，鼓勵實行與人民幣掛鉤的匯率機(jī)制,。最后，提高新興經(jīng)濟(jì)體在全球外匯市場中的交易份額,。新興經(jīng)濟(jì)體外匯市場尚不足以對全球匯市產(chǎn)生影響,。根據(jù)國際清算銀行統(tǒng)計，2010年全球匯市日均成交量已經(jīng)達(dá)到4萬億美元,，較2007年增長20%,。然而在如此重要的市場中，金磚四國所占比重微乎其微,，中國,、巴西比重幾乎為零，俄羅斯和印度匯市平均交易量占世界比重也僅為1%,。新興經(jīng)濟(jì)體貨幣成為全球主要儲備貨幣的道路還很漫長,，但從短期看，積極推動各國貨幣的市場交易應(yīng)該是擴(kuò)大金融開放,，逐步放棄盯住美元并促進(jìn)浮動匯率機(jī)制形成的關(guān)鍵一步,。