最近,，受美國(guó)債務(wù)危機(jī)的影響,，經(jīng)常陪跌美股的A股又出現(xiàn)了陪跌勢(shì)頭,，好在在社保基金入市消息的刺激下有所反彈,，走出了一波獨(dú)立行情,。
陪跌美股倒也無(wú)可厚非，但讓投資者難以接受的是,，A股長(zhǎng)期陪跌不陪漲,。自2009年美股探底回升以來(lái)，道瓊斯指數(shù)就一直處于上升狀態(tài),，還一再創(chuàng)出近兩年新高,。而A股市場(chǎng)自2009年下半年以來(lái)一直弱勢(shì)盤(pán)整，美國(guó)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)之前,，上證指數(shù)在2700點(diǎn)附近徘徊,，不到2007年大牛市高點(diǎn)6124點(diǎn)的一半。
中國(guó)是世界經(jīng)濟(jì)的領(lǐng)頭羊,，今年上半年GDP保持9.6%的高增長(zhǎng),，而美國(guó)經(jīng)濟(jì)還在低谷中爬行，上半年GDP只有1.9%,。在這種宏觀背景下,，A股只陪跌不陪漲很荒唐。出現(xiàn)這等怪事,，原因有以下三點(diǎn)：
首先,，A股長(zhǎng)期處于“被抽血”的狀態(tài)。新股發(fā)行,、再融資,、解禁限售股套現(xiàn)是3臺(tái)“抽血機(jī)”，去年它們分別從A股市場(chǎng)抽走4883億元,、5317億元,、677億元資金，今年上半年它們又分別抽走1726.84億元,、1177.76億元,、616億元。大規(guī)模的“抽血”導(dǎo)致A股長(zhǎng)期弱不禁風(fēng),。
其次,，A股造血功能缺失。A股是一個(gè)重融資,、輕回報(bào)的市場(chǎng),，一方面大量資金被抽離，另一方面資金又得不到補(bǔ)充,，自身造血功能又非常貧乏,。根據(jù)官方數(shù)據(jù)，在過(guò)去20年里,，A股提供了3.7萬(wàn)億元的融資金額,，上市公司提供的分紅金額為1.6萬(wàn)億元，不過(guò)屬于公眾投資者的分紅不到25%,，即不到4000億元,，約為融資額的10%。正是由于缺少投資回報(bào),，A股被抽走的血液很難得到補(bǔ)充,。
其三，高估值尤其是新股高價(jià)發(fā)行,，導(dǎo)致A股缺少必要的上升空間,。可以佐證的是,，目前上證指數(shù)所對(duì)應(yīng)的滬市平均市盈率水平仍在15倍以上,。就是說(shuō)，盡管A股只陪跌不陪漲,，但A股的估值與世界股市的市盈率水平相比并沒(méi)有被低估,。而且，目前滬市平均市盈率水平15倍也是由于銀行股等權(quán)重股市盈率水平處于低位的緣故,。目前,，中小板、創(chuàng)業(yè)板的市盈率還保持在37倍,、47倍之上,；兩市超過(guò)半數(shù)個(gè)股的市盈率水平還保持在50倍之上,。從理性角度分析，這種高企的市盈率水平,，大大封殺了A股的上升空間,。