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國內(nèi)是創(chuàng)37個月新高的6.5%的消費(fèi)者物價指數(shù),，國外是歐美債務(wù)危機(jī)陰霾不斷,。政策是首鼠兩端地觀望，還是抓住重點(diǎn)有所作為？筆者認(rèn)為,，在通脹趨勢沒有得到明確控制前，宏觀政策的放松只是市場的一廂情愿,�,？紤]到前期的一些行政措施的退出,，三季度的價格形勢不容樂觀，在金融市場回復(fù)平穩(wěn)之后,，央行9月份還應(yīng)果斷加息應(yīng)對通脹,。
分析7月份的CPI構(gòu)成，食品依舊是價格上漲的推手,。未來,，食品上漲的壓力是否能夠回落？看看最近一段時間的新聞：金龍魚領(lǐng)漲食用油,，豬肉才穩(wěn)羊肉雞蛋開漲,，土洋快餐相繼提價……恐怕很難輕易得出價格即將見頂回落的判斷。
而且,，7月份非食品價格走勢也值得關(guān)注,，除衣著環(huán)比負(fù)增長，交通和通信持平外,，其他5類均上漲,，結(jié)構(gòu)性通脹或有向全面通脹轉(zhuǎn)變的趨勢，這也反映了勞動力成本上漲的中長期趨勢,。另外一方面,，行政部門對企業(yè)的約談雖暫時打消了企業(yè)二季度漲價的意圖，但管制只能延緩企業(yè)漲價的時點(diǎn),，或是逼著企業(yè)減少分量,、變相漲價。
就外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境而言,，最近這幾周的確不宜輕易行動,。但是，在全球金融市場情緒穩(wěn)定之后又應(yīng)如何決策,？有一點(diǎn)可以比較確定,，新一輪量化寬松或許就在眼前。美債危機(jī)已經(jīng)證明美國的財政硬約束,，解決美國的經(jīng)濟(jì)增長困局恐怕仍在相對軟約束的貨幣政策方面,，即QE3上。國際市場也開始談?wù)撚⒏裉m銀行(英國央行)量化寬松的可能,。此前,，日本、瑞士相繼表示將進(jìn)行政策干預(yù)以抑制本國貨幣升值,。如果全球主要經(jīng)濟(jì)體進(jìn)入新一輪量化寬松周期,，那么，因歐美債務(wù)危機(jī)而回落的大宗商品價格,，恐怕中期又將重回升勢,。
筆者認(rèn)為,，在歐美債務(wù)危機(jī)引發(fā)的金融市場動蕩平復(fù)后，國內(nèi)宏觀政策的重心將重新回到既定的通脹管理之上,。這是因?yàn)椋皣鴥?nèi)通脹預(yù)期依然較強(qiáng),，穩(wěn)定物價的基礎(chǔ)還不牢固,，一旦政策松動就有反彈的可能�,！毖胄性�8月初的半年工作會時曾重申,，“下半年，堅(jiān)持把穩(wěn)定物價總水平作為宏觀調(diào)控的首要任務(wù),，繼續(xù)實(shí)施好穩(wěn)健的貨幣政策,，保持必要的政策力度”。由此看來,，央行在8月底繼續(xù)加息的可能也無法排除,。
另一方面，回顧既往政策調(diào)控的進(jìn)程,，決策層往往要在CPI穩(wěn)定回落3,、4個月后才會認(rèn)為宏觀調(diào)控在物價方面取得確定性的成效。而眼下,，經(jīng)濟(jì)學(xué)家已普遍將通脹頂點(diǎn)后移到三季度,，也有觀點(diǎn)認(rèn)為至少要到十月才能見頂，如此看來年內(nèi)1到2次加息應(yīng)在預(yù)期之中,。
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