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據(jù)《上海證券報(bào)》報(bào)道，為實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)供需平衡,，打造“投資友好型”市場(chǎng),，即將出臺(tái)的資本市場(chǎng)“十二五”規(guī)劃將通過一系列制度設(shè)計(jì)，吸引長期資金入市,。同時(shí),，有關(guān)部門目前正積極研究“中國版401K”的相關(guān)課題，推動(dòng)養(yǎng)老金和企業(yè)年金入市,，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老體系和資本市場(chǎng)的良性互動(dòng),。
資本市場(chǎng)和養(yǎng)老金制度結(jié)合，是國際上通行的做法,，多數(shù)國家養(yǎng)老金投資中股權(quán)投資的比例都在30%左右,，某些國家甚至達(dá)60%以上。因?yàn)橐话銇碚f,，股票市場(chǎng)都隨國家經(jīng)濟(jì)的增長而增長,，投資于股票市場(chǎng)可以享受國家經(jīng)濟(jì)增長的好處，也可以避免通貨膨脹的威脅,，而且股票市場(chǎng)有較好的流動(dòng)性,，兌現(xiàn)起來非常容易。
但中國的養(yǎng)老金要入市炒股,，一定是證監(jiān)會(huì)想錢想瘋了,。盡管筆者承認(rèn)國際上為數(shù)不多成功的養(yǎng)老金制度都和資本市場(chǎng)有極為緊密的聯(lián)系，比如美國股市成功“迎娶”養(yǎng)老金后,，雙方各得其所、互惠互利,。但在國內(nèi)恐怕不行,，倒不是養(yǎng)老金這一“美女”不夠漂亮,，而是中國股市不太靠譜。
成熟的資本市場(chǎng)是養(yǎng)老金制度改革成功的必要條件,，我們的資本市場(chǎng)成熟嗎,？內(nèi)幕交易盛行，發(fā)行體制和市場(chǎng)建設(shè)都跟不上,。國內(nèi)股市還是個(gè)不成熟的嫩娃娃,，倘若“迎娶”了養(yǎng)老金這一“美女”，那就是一門“娃娃親”,，結(jié)果自然是養(yǎng)老金守活寡,。
國內(nèi)股市最大的缺陷是不知恩圖報(bào)，看看“中國版401K”計(jì)劃是怎么說的——“隨著新股發(fā)行節(jié)奏的不斷加快,，尤其在緊縮貨幣政策的大環(huán)境下,，資金匱乏已成為制約我國資本市場(chǎng)發(fā)展的重要瓶頸”�,？疵靼琢藛�,？讓養(yǎng)老金入市，為的是支持新股發(fā)行而已,。在“七虧二平一贏”的國內(nèi)股市上,，除非養(yǎng)老金的水平像郭美美她媽一樣，才能穩(wěn)賺不虧,。
要讓國內(nèi)股市“迎娶”養(yǎng)老金獲得大家認(rèn)可,，最重要的是讓資本市場(chǎng)盡快規(guī)范起來，成熟起來,。要加快制定和實(shí)施嚴(yán)密的資本市場(chǎng)法律監(jiān)管體系,，引入集體訴訟制度和民事賠償制度；要改革新股發(fā)行機(jī)制,，遏制大量限售股沖擊市場(chǎng),，引入注冊(cè)制，停止當(dāng)前問題眾多的審核制,；要打擊內(nèi)幕交易,，鼓勵(lì)公司分紅和回報(bào)投資者；要提高市場(chǎng)監(jiān)管水平,，建立起符合我國養(yǎng)老金投資標(biāo)準(zhǔn)和安全性要求的資本市場(chǎng),。
當(dāng)然，如果國內(nèi)股市一直不成熟,，養(yǎng)老金也沒必要非得在這一棵樹上吊死,，可以鼓勵(lì)養(yǎng)老金投資海外資本市場(chǎng)。筆者建議養(yǎng)老金通過國際性基金公司走向國際資本市場(chǎng)，這些資本市場(chǎng)比較成熟,，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)低,，分紅多，市場(chǎng)監(jiān)管水平也比較高,，起碼不會(huì)是一門不靠譜的“娃娃親”,。
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