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據(jù)《上海證券報》報道,，為實(shí)現(xiàn)資本市場供需平衡，打造“投資友好型”市場,，即將出臺的資本市場“十二五”規(guī)劃將通過一系列制度設(shè)計,，吸引長期資金入市。同時,，有關(guān)部門目前正積極研究“中國版401K”的相關(guān)課題,，推動養(yǎng)老金和企業(yè)年金入市，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老體系和資本市場的良性互動,。
資本市場和養(yǎng)老金制度結(jié)合,，是國際上通行的做法，多數(shù)國家養(yǎng)老金投資中股權(quán)投資的比例都在30%左右,，某些國家甚至達(dá)60%以上,。因?yàn)橐话銇碚f，股票市場都隨國家經(jīng)濟(jì)的增長而增長,，投資于股票市場可以享受國家經(jīng)濟(jì)增長的好處,，也可以避免通貨膨脹的威脅，而且股票市場有較好的流動性,，兌現(xiàn)起來非常容易,。
但中國的養(yǎng)老金要入市炒股，一定是證監(jiān)會想錢想瘋了,。盡管筆者承認(rèn)國際上為數(shù)不多成功的養(yǎng)老金制度都和資本市場有極為緊密的聯(lián)系,，比如美國股市成功“迎娶”養(yǎng)老金后，雙方各得其所,、互惠互利,。但在國內(nèi)恐怕不行，倒不是養(yǎng)老金這一“美女”不夠漂亮,，而是中國股市不太靠譜,。
成熟的資本市場是養(yǎng)老金制度改革成功的必要條件，我們的資本市場成熟嗎,？內(nèi)幕交易盛行,，發(fā)行體制和市場建設(shè)都跟不上。國內(nèi)股市還是個不成熟的嫩娃娃,，倘若“迎娶”了養(yǎng)老金這一“美女”,，那就是一門“娃娃親”，結(jié)果自然是養(yǎng)老金守活寡,。
國內(nèi)股市最大的缺陷是不知恩圖報,，看看“中國版401K”計劃是怎么說的——“隨著新股發(fā)行節(jié)奏的不斷加快，尤其在緊縮貨幣政策的大環(huán)境下,，資金匱乏已成為制約我國資本市場發(fā)展的重要瓶頸”,�,？疵靼琢藛幔孔岎B(yǎng)老金入市,，為的是支持新股發(fā)行而已,。在“七虧二平一贏”的國內(nèi)股市上，除非養(yǎng)老金的水平像郭美美她媽一樣,，才能穩(wěn)賺不虧,。
要讓國內(nèi)股市“迎娶”養(yǎng)老金獲得大家認(rèn)可，最重要的是讓資本市場盡快規(guī)范起來,，成熟起來,。要加快制定和實(shí)施嚴(yán)密的資本市場法律監(jiān)管體系，引入集體訴訟制度和民事賠償制度,；要改革新股發(fā)行機(jī)制,，遏制大量限售股沖擊市場，引入注冊制,，停止當(dāng)前問題眾多的審核制,；要打擊內(nèi)幕交易，鼓勵公司分紅和回報投資者,；要提高市場監(jiān)管水平,，建立起符合我國養(yǎng)老金投資標(biāo)準(zhǔn)和安全性要求的資本市場。
當(dāng)然,，如果國內(nèi)股市一直不成熟,，養(yǎng)老金也沒必要非得在這一棵樹上吊死，可以鼓勵養(yǎng)老金投資海外資本市場,。筆者建議養(yǎng)老金通過國際性基金公司走向國際資本市場，這些資本市場比較成熟,，風(fēng)險相對低,，分紅多，市場監(jiān)管水平也比較高,，起碼不會是一門不靠譜的“娃娃親”,。
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