美國貨幣和財政刺激效力已達極限，經(jīng)濟衰退,、國債與GDP之比的上升不可避免,，而全球性危機注定將周而復始。
比債務違約更可怕的是美國經(jīng)濟再次衰退風險的急劇上升,，在2008年以來的兩輪貨幣和財政刺激措施過后,，宏觀政策的效力已達極限，美國正面臨著更嚴重的結(jié)構(gòu)性危機,。
2009年以來,，跌跌撞撞的復蘇過程是20世紀30年代那場經(jīng)濟災難以來最糟糕的經(jīng)濟蘇復。美國商務部數(shù)據(jù)顯示,，2011年1季度和2季度GDP增速僅為0.4%（初步預測數(shù)據(jù)為1.9%）和1.3%,。大大低于2010年第四季度的3.1%，經(jīng)濟再次衰退跡象大幅上升,。
當前美國經(jīng)濟血流不暢,，四處淤堵。2008年金融危機以來,，金融機構(gòu)被迫啟動了去杠桿化的過程,，不得不降低風險資產(chǎn)在資產(chǎn)組合中的比重。而另一方面,，美聯(lián)儲創(chuàng)造貨幣到銀行體系創(chuàng)造信貸的傳導機制被阻斷,，銀行惜貸嚴重，信貸增量下降,。據(jù)紐約聯(lián)邦儲備銀行數(shù)據(jù),，自本輪復蘇開始以來,，銀行已將它們提供的信用卡額度從3.04萬億美元降至2.69萬億美元，并將住房凈值信用額度從1.33萬億美元降至1.15萬億美元,。
受損個人資產(chǎn)負債表需要較長時間修復,，要回到上世紀90年代84%的債務收入比，美國家庭要么需要再還掉3.3萬億美元的債務,，要么需要把收入提高3.9萬億美元,。而根據(jù)瑞士信貸估計，這將相當于正常時期大約九年的收入增長,。
除此之外,，更主要的是房地產(chǎn)財富大幅縮水帶來的“負財富效應”。近二十年來,，美國獨特的房地產(chǎn)金融體制,，使得美國房貸融資變得更加容易，進而放大了家庭的投資杠桿,。去杠桿化使本輪房地產(chǎn)衰退對宏觀經(jīng)濟的影響“史無前例”,，家庭去杠桿化的過程比公司或金融機構(gòu)的去杠桿化過程緩慢得多，因此,，房地產(chǎn)市場復蘇,，比由公司資產(chǎn)負債表相關問題觸發(fā)的衰退復蘇更加艱難。
美國最新就業(yè)市場報告顯示,，6月份90%的美國城市失業(yè)率上升,，似乎顯示出美國的失業(yè)也是一個更大的挑戰(zhàn)。美國當前面臨的不僅僅是周期性失業(yè)更是一次美國多年來實體經(jīng)濟“轉(zhuǎn)移”導致“去工業(yè)化”所帶來的結(jié)構(gòu)性失業(yè),。數(shù)據(jù)顯示,，盡管在過去6-9個月里招聘崗位有所增多，但失業(yè)率仍連續(xù)3個月突破9.0%大關,，這反映了美國勞動力市場的“匹配效率”,，即市場將招聘崗位轉(zhuǎn)化為實際就業(yè)的能力已開始惡化。
正如大蕭條是由生產(chǎn)過剩和有效需求不足之間的矛盾引發(fā)的危機一樣,，當前面臨的危機是資產(chǎn)過剩和有效需求不足之間的矛盾,，這就決定了壓低長期利率、刺激繼續(xù)量化寬松做法,，依舊難以根本解決美國有效需求不足的問題,，美國貨幣和財政刺激效力已達極限，經(jīng)濟衰退,、國債與GDP之比的上升不可避免,，而全球經(jīng)濟也將面臨經(jīng)濟大幅減緩與通脹率大幅上升的風險。