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審計(jì)署的審計(jì)結(jié)果表明，截至2010年年底,，全國(guó)省市縣三級(jí)地方政府,，負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)率,，即負(fù)有償還責(zé)任的債務(wù)余額與地方綜合財(cái)力的比率,，為52.25%。如果按照地方政府負(fù)有擔(dān)保責(zé)任的債務(wù)全部轉(zhuǎn)化為政府償債責(zé)任計(jì)算,，債務(wù)率為70.45%,，還遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于80%—120%的國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)警戒線。
筆者以為,，以國(guó)際風(fēng)險(xiǎn)警戒線來(lái)衡量中國(guó)地方債的風(fēng)險(xiǎn)其實(shí)并不科學(xué),，中國(guó)地方政府債務(wù)的承受能力其實(shí)遠(yuǎn)高于西方發(fā)達(dá)國(guó)家。首先,，中國(guó)經(jīng)濟(jì)還處于高增長(zhǎng)階段,，近年來(lái)全國(guó)年度財(cái)政收入一直保持在20%以上的增速,。財(cái)政收入的高增長(zhǎng)能夠?yàn)閮攤峁┝藦?qiáng)有力的支撐,。與此同時(shí),，近年中央政府一再要求各級(jí)政府要嚴(yán)控“三公”消費(fèi)、削減政府行政支出,，并取得了一定的時(shí)效,。“開(kāi)源”和“節(jié)流”并舉,，這決定了中國(guó)政府的債務(wù)償還能力已經(jīng)大幅提升,。
其次，中國(guó)擁有規(guī)模十分龐大的國(guó)有資產(chǎn),，今后出讓部分國(guó)有資產(chǎn)解決債務(wù)問(wèn)題也未嘗不可,。這既可以在一定程度上提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率，也可使政府?dāng)[脫債務(wù)纏身,。此外,，部分債務(wù)可以以股權(quán)形式轉(zhuǎn)讓，也是出路之一,。上述優(yōu)勢(shì)恐怕都是西方國(guó)家不具備的,，這決定了中國(guó)的債務(wù)承載能力大大超出西方國(guó)家。
熟悉西方經(jīng)濟(jì)史的人都知道,，在西方發(fā)達(dá)國(guó)家工業(yè)化初期,，其實(shí)也無(wú)不是債務(wù)纏身。英國(guó),、法國(guó),、西班牙等國(guó)在17—19世紀(jì)，由于國(guó)家經(jīng)濟(jì)建設(shè),、對(duì)外擴(kuò)張需要大量資金,；同時(shí)由于戰(zhàn)火不斷，政府更是需要海量的軍費(fèi),，因而政府無(wú)不是負(fù)債累累,，債務(wù)規(guī)模甚至達(dá)到當(dāng)時(shí)年度財(cái)政收入的100多倍。但政府正是通過(guò)大量的舉債,，促進(jìn)了當(dāng)時(shí)國(guó)家經(jīng)濟(jì)的騰飛,，財(cái)政收入也大幅增長(zhǎng)，債務(wù)問(wèn)題便在數(shù)十年內(nèi)隨之化解,。
如果以當(dāng)時(shí)歐洲的債務(wù)水平作為參考,，中國(guó)目前的債務(wù)水平應(yīng)該說(shuō)還處于極低的水平。雖然不能完全類比,，但這足以說(shuō)明中國(guó)地方債務(wù)總體確實(shí)還在安全可控的范圍內(nèi),。
但目前看來(lái)，中國(guó)地方債務(wù)問(wèn)題卻造成了不少市場(chǎng)恐慌,，形勢(shì)并不容樂(lè)觀,。云投集團(tuán)的重組引發(fā)了債市的恐慌拋售,，部分融資平臺(tái)的舉動(dòng)還遭遇了銀行的停貸。應(yīng)該說(shuō),，市場(chǎng)對(duì)地方債務(wù)問(wèn)題反應(yīng)過(guò)度,，而這種過(guò)度反應(yīng)實(shí)質(zhì)上折射出，市場(chǎng)對(duì)地方政府主導(dǎo)的部分行為的不信任,。
從某種意義上說(shuō),，中國(guó)地方債危機(jī)的根源不在債務(wù)本身，而是地方政府的公信力出現(xiàn)了某種程度的危機(jī),。正是對(duì)地方政府的某種不信任,，才導(dǎo)致了市場(chǎng)對(duì)政府主導(dǎo)的市場(chǎng)行為充滿質(zhì)疑和抵觸。
當(dāng)前強(qiáng)化地方政府的公信力,、建立契約型政府,，對(duì)化解地方債務(wù)問(wèn)題十分必要和迫切。如果缺乏市場(chǎng)和公眾的信任,，大量出現(xiàn)停貸和債券拋售,，地方再融資遭遇“斷供”，本不嚴(yán)重的債務(wù)問(wèn)題可能會(huì)迅速惡化,。相反,，只有給地方政府再融資的渠道，允許其以新債還舊債,、“拆東墻補(bǔ)西墻”,，債務(wù)問(wèn)題才能在發(fā)展中得到逐步解決。因此,，地方政府必須強(qiáng)化公信力建設(shè),，贏得市場(chǎng)和公眾的信任和信心，才能為解決債務(wù)問(wèn)題贏得時(shí)間和空間,。
地方政府必須明白,，債務(wù)本身并不是危機(jī)，危機(jī)的本身在于是否能取信于市場(chǎng),，信譽(yù)的喪失則可能使政府的償債能力大大下降,。倘若此番地方債務(wù)問(wèn)題能促成地方契約型政府的建立，這場(chǎng)“危機(jī)”不能不說(shuō)是一場(chǎng)幸事,。
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