7月份的中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.7%(這是2009年3月以來29個月新低),，環(huán)比回落0.2個百分點,，比市場預期的要好，但也顯示過快的經(jīng)濟增長有所放緩,。
如果7月份的居民消費價格指數(shù)(即CPI)在6月份見頂之后升幅也將放緩,，那么管理層就會認為今年宏觀調控任務已經(jīng)達到,，下半年央行貨幣政策緊縮可能要比上半年有所松動了。
從管理層最近所強調的事情來看,，當前國內宏觀經(jīng)濟調控主要任務仍然是穩(wěn)定物價,，即如何減緩下半年的通貨膨脹壓力。那么當前的通貨膨脹的壓力有多大,？
根據(jù)市場上不少機構的預測,，7月份的CPI仍然會接近6月份的6.4%水平。
從商務部及農業(yè)部已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)來看，7月份農產品及食品的價格上漲已經(jīng)會低于6月份,，豬肉價格快速上漲的趨勢得到一定程度遏制,。同時，發(fā)改委也曾宣布為了穩(wěn)定物價曾出臺170多項指導意見,。但以行政干預物價變化已經(jīng)證明是不可能的,，下半年的通貨膨脹壓力是否得到緩解仍然是十分令人質疑的。
首先,，我們這幾年的通貨膨脹治理,，多以是采取什么商品價格上漲得快，就采取行政的方式讓這些商品的價格穩(wěn)定下來,，而沒有從根本上來了解這些商品上漲趨勢及運作機理,。
比如豬肉的價格上漲，就要求加大對生豬生產的投入增加生豬供給來遏制其價格上漲,。
但是,，實際上，除了這次豬肉的價格上漲是有供求關系變化問題之后,，早些時候的不少農產品及食品的價格上漲是在供求關系沒有發(fā)生多少變化的情況下出現(xiàn)的,。
比如上半年農產品及食品的價格上漲得比較快，是由于上游產品的價格上漲已經(jīng)很長時間,，最后才漲農產品及食品的價格上來,。
而中國這種以食品為主導的CPI統(tǒng)計體系，只有當食品價格上漲較快時,，才會反映出國內通貨膨脹較高的水平,。
因此，決策者一定要清楚,，這一輪的物價快速上漲,，最為根本的是早兩年的貨幣發(fā)行過多過濫。
早兩年銀行泛濫的信貸,，先是把住房價格快速推高,，然后快速飆飚升的住房價格一定會通過市場機制傳導到整個經(jīng)濟生活。
可以說,，當前的物價水平，表面上看是有些人所謂的結構性上漲,，即主要是由食品和居住類價格上漲所引起的,。但實際上，這種結構性的價格上漲早就向全面上漲轉化,。
今年以來,，煙酒及用品、家庭設備用品及服務、醫(yī)療保健及個人用品,、交通通信等四大類消費品價格基本上都處于上漲態(tài)勢下,，物價水平全面上升的態(tài)勢十分明顯。
而且當整個物價水平最后上漲到農產品及食品后,，并不意味著農產品及食品的價格上漲開始見頂,，反之很可能是新一輪的價格上漲開始。再加上全球糧食庫存下降,，更是增加國內農產品價格上漲壓力,。
還有，盡管上半年央行收緊流動性的政策有一定的成效,，但是流動性總體過剩的局面并沒有改變,，物價上漲的貨幣條件和基礎仍然存在。在這種情況下,，早幾年快速飆飚升的房價依然堅挺而沒有向下調整,。這就是今年的PPI為何一直在上漲關鍵所在。
如果整個市場上游產品的價格在較快上漲,，最末端的農產品及食品的價格仍然維持在高位運行,，那么處于中游的產品豈能價格不漲呢？
可見,，要說7月份CPI見頂還言之過早,。