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7月以來(lái)打新一族開始了“幸福生活”，23只新股上市卻無(wú)一破發(fā),，上市首日平均漲幅高達(dá)70%以上,，低價(jià)發(fā)行的東寶生物、江粉磁材,、冠昊生物,、山東章鼓的首日漲幅逾100%。
7月份大盤走勢(shì)較弱,，尤其是下半月股指連續(xù)破位,，一度逼近年內(nèi)低點(diǎn)。而在24只新股上市16只首日破發(fā)的4月份,，指數(shù)表現(xiàn)卻遠(yuǎn)好于7月,，滬指曾經(jīng)突破3000點(diǎn)。之所以會(huì)出現(xiàn)弱勢(shì)新股不破發(fā)的現(xiàn)象,，市場(chǎng)化機(jī)制起了關(guān)鍵作用,。發(fā)行人和承銷商“隨行就市”，適時(shí)調(diào)整發(fā)行價(jià)格,，使得發(fā)行人和投資者的利益都得到了一定的保障,。
回顧近年來(lái)新股上市后的走勢(shì)，總有一個(gè)從爆炒到降溫再到受冷落以致破發(fā)的過(guò)程,，而這一過(guò)程也在不斷倒逼股票發(fā)行制度的改革,，促使其不斷走向市場(chǎng)化、走向成熟,。此前,，當(dāng)新股發(fā)行遇冷時(shí)，各方總是希望有行政干預(yù)IPO以及再融資的節(jié)奏,，以此來(lái)保障發(fā)行人和一二級(jí)市場(chǎng)投資者的利益,。但行政的干預(yù)畢竟解決不了根本的問(wèn)題,，因此新股上市后走勢(shì)的怪現(xiàn)象總是反復(fù)出現(xiàn)。只有當(dāng)發(fā)行機(jī)制進(jìn)一步走向市場(chǎng)化時(shí),，這一問(wèn)題才有望“從市場(chǎng)中來(lái),，再?gòu)氖袌?chǎng)中得到解決�,！�
以創(chuàng)業(yè)板為例,，最初其上市公司發(fā)行市盈率居高不下。2009年9月首批公司平均發(fā)行市盈率為55.25倍,，2009年12月達(dá)到81.24倍,，2010年11、12月期間更是達(dá)到90倍左右,。如此高的市盈率極大地投資了公司的未來(lái),，自然引起投資者的擔(dān)憂，一旦市場(chǎng)整體走弱,，大面積破發(fā)不足為奇,。
如果破發(fā)長(zhǎng)期持續(xù)的話，就很有可能出現(xiàn)新股發(fā)行不出去的尷尬局面,，降低發(fā)行市盈率是實(shí)現(xiàn)多贏的市場(chǎng)行為。今年以來(lái),，創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行市盈率一路走低,。數(shù)據(jù)顯示，4至6月的新股平均發(fā)行市盈率依次為54倍,、36倍和31倍,。而20日上網(wǎng)發(fā)行的創(chuàng)業(yè)板新股美晨科技的首發(fā)市盈率只有18.12倍，低于許多主板公司的首發(fā)市盈率,。這樣一來(lái),，新股上市走向去破發(fā)也就順其自然了。
不久前,，證監(jiān)會(huì)放開新股發(fā)行窗口,，新股發(fā)行獲批后6個(gè)月內(nèi)發(fā)行人可自主擇時(shí)發(fā)行。這也是市場(chǎng)化改革的重要舉措,，給予了發(fā)行人和投行更大的選擇權(quán),。選擇合適的發(fā)行時(shí)間對(duì)于發(fā)行結(jié)果和上市后首日的表現(xiàn)會(huì)有很大的差異。一些企業(yè)在選擇上市時(shí)機(jī)的時(shí)候,，會(huì)根據(jù)市場(chǎng)的實(shí)際情況,，選擇合適的發(fā)行時(shí)機(jī)。這一政策的實(shí)施也在一定程度上減少了破發(fā)現(xiàn)象的發(fā)生,。
市場(chǎng)化程度提高也是一把雙刃劍,，當(dāng)新股實(shí)現(xiàn)去破發(fā)，而且上市首日漲幅再度攀高時(shí)。發(fā)行市盈率可能又會(huì)重新走高,，而發(fā)行節(jié)奏也會(huì)悄然加快,。如近期上市首日漲幅較好的一些新股，市盈率就有回升之勢(shì),，而從本周到下周初連續(xù)十幾只股票發(fā)行,，“天天可打新”，在市場(chǎng)走得很弱的時(shí)候出現(xiàn)這種現(xiàn)象,，也是值得投資者和發(fā)行人密切關(guān)注的,。
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