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隨著股市規(guī)模的不斷擴(kuò)大,，大力發(fā)展機(jī)構(gòu)投資者無疑是監(jiān)管部門的一大任務(wù),。也正因?yàn)槿绱耍C券投資基金,、社�,；稹⒈ｋU資金,、QFII等才紛紛面世,，并逐漸進(jìn)入證券市場。并且,，這些機(jī)構(gòu)投資者亦隨著市場的發(fā)展而壯大,。如基金公司目前已達(dá)66家，發(fā)行的基金數(shù)量也超過了800余只。
據(jù)媒體報道,，有關(guān)方面近期正積極研究中國版“401K”計劃,，在支持資本市場快速發(fā)展同時，實(shí)現(xiàn)國民財富的“保值增值”,。所謂“401k”計劃,，是指美國從上世紀(jì)七、八十年代起發(fā)展的一種社會保障和養(yǎng)老金體系,，即每一個美國老百姓都有一個養(yǎng)老金計劃,，個人和其所在企業(yè)每個月都放一部分資金進(jìn)去，這些資金交由專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)行投資,。
盡管中國版“401K”計劃還處于研究階段,，但媒體的報道顯然引起了市場的強(qiáng)烈關(guān)注。畢竟A股市場是一個資金推動型的市場,，特別是像社�,；鹋c保險資金這樣的機(jī)構(gòu)投資者，由于其手握重金,，如果中國版“401K”計劃真的能夠?qū)嵤�,，對股市而言，不啻一大利好�?BR> 與美國等成熟市場相比,，A股市場還存在明顯的短板,。如制度建設(shè)不夠完善；投資者結(jié)構(gòu)存在較大的差別,，A股市場以散戶交易為主,，美國市場機(jī)構(gòu)是主導(dǎo)力量；另外,，A股市場違規(guī)事件頻出,，違規(guī)成本低，導(dǎo)致內(nèi)幕交易,、操縱股價的現(xiàn)象如同家常便飯,，而美國股市則以嚴(yán)刑峻法聞名，其處罰之嚴(yán)厲,，使A股市場難望其項(xiàng)背,。
正是由于存在諸多方面的差異，筆者以為中國版“401K”計劃的實(shí)施須慎之又慎,。如果盲目地與境外市場進(jìn)行“接軌”,，將可能無法取得預(yù)期中的效果。但這并不等于說,，在A股市場中不能實(shí)施“401K”計劃,，而其中一個重要的前提則是提升市場的投資價值。
近年來中國經(jīng)濟(jì)一直保持著高速增長的態(tài)勢，但市場的表現(xiàn)卻沒有發(fā)揮出“晴雨表”的功能來,。這與監(jiān)管部門對于市場的錯誤定位有關(guān),，與新股發(fā)行與上市公司竭澤而漁式的融資有關(guān)，同樣也與A股市場整體投資價值不高有關(guān),。
在當(dāng)前的A股市場中,，最受投資者追捧的是資產(chǎn)重組，而其中的主角無疑是那些業(yè)績不佳,，或者是披“星”戴“帽”一簇,，歷年漲幅最高的前幾位個股，都不乏資產(chǎn)重組股的身影,。由于巨大的財富效應(yīng),，不僅中小投資者喜歡追逐業(yè)績不佳股，就連高舉著價值投資大旗的機(jī)構(gòu)投資者也熱衷于潛伏或炒作那些資產(chǎn)重組股票,，即使是著名基金經(jīng)理王亞偉同樣不能例外,。而這樣的事實(shí)，也決定了市場投機(jī)之風(fēng)盛行,，價值投資理念遭到褻瀆,。
中國版“401K”計劃無疑能夠引導(dǎo)長期資金入市，而且,，長期資金的大規(guī)模入市,，也是中國股市的一大福音。但毫無疑問,，目前的A股市場，還不具備實(shí)施“401K”計劃的條件,。
要提升A股市場的投資價值,，除了相關(guān)部門把好市場的入市關(guān)之外，將股市那些“不死鳥”清除出市場也是不可或缺的一個方面,。長期以來,，A股市場退市機(jī)制形同虛設(shè)，“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象嚴(yán)重,，市場資源錯配比比皆是,，這樣的市場，其投資價值當(dāng)然會被打折,。
筆者以為,，中國版“401K”計劃涉及到老百姓的“養(yǎng)命錢”的安全，如果股市沒有投資價值,，不實(shí)施也罷,。
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