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美國東部時間7月31日晚間,，美國總統(tǒng)奧巴馬宣布，民主黨,、共和黨兩黨領(lǐng)袖達成協(xié)議，同意上調(diào)債務(wù)上限,，避免政府債務(wù)違約風(fēng)險,。參議院與眾議院最早將于周一就協(xié)議投票。至此,，一波三折的美國債務(wù)危機露出了解決的曙光,。美國兩黨之間這場舉債上限談判,，近一個月來將全球資本市場弄得緊張兮兮,，風(fēng)聲鶴唳，中國也不可能置身事外,。美國的債務(wù)危機,，無疑是中國股市近期走勢低迷的重要外因，不僅如此,，它還成為懸掛在中國巨額外匯儲備之上的達摩克利斯之劍,。
從某種意義上講，在今年爆發(fā)的美債危機中,，最緊張的不是互相頂牛的美國民主,、共和兩黨，而是中國政府,。截至目前,，中國政府至少持有1.16萬億美國國債，是全世界持有美國國債最多的國家,，如果美國發(fā)生債務(wù)違約,，中國勢必將遭受嚴重損失。
自1994年來,，人民幣就事實上采取了釘住美元的匯率制度,。在“出口創(chuàng)匯”的旗幟下，中國開始不遺余力地囤積美元。截至2011年6月末,，中國外匯儲備已達3.2萬億美元,，其中70%是美元資產(chǎn)。而與此對應(yīng)的是,，20世紀初以來,，美國全球金融霸主地位不斷衰落，加上歐盟的挑戰(zhàn)和新興市場國家的競爭,，以及2008年爆發(fā)的金融危機的打擊,，“強勢美元”的口號式政策在事實上早已無法維持，最近十年美元跌多漲少,。美國享盡了通過濫發(fā)美元轉(zhuǎn)嫁自身危機的好處,，中國則因為儲備了大量美元資產(chǎn)而成為美元貶值的最大受害國。如果說2008年爆發(fā)于美國的金融危機,，促使中國政府洞察到外匯儲備中美元比重過高的危險,，那么，此次美債危機的發(fā)生,，無疑會進一步強化這種憂患意識,。在此背景下，加緊實施外匯儲備多元化戰(zhàn)略,，理應(yīng)成為中國政府的當(dāng)務(wù)之急,。
盡管從表面看，中國決策層與外儲運作機構(gòu)已經(jīng)在“減持美元,，實施外儲多元化戰(zhàn)略”上達成共識,，但從實際情況分析，這種共識并不牢靠,。證據(jù)之一就是,，中國外匯儲備的管理者減持美元不夠果斷，缺乏應(yīng)有的速度和力度,。從2009年起,，中國政府開始著手減持外匯儲備中的美元資產(chǎn)，促使外儲多元化,。不過,，聯(lián)系目前中國外儲中美元資產(chǎn)仍占七成這一現(xiàn)實數(shù)字，便不難得出“中國外儲減持美元的速度過慢”的結(jié)論,�,？紤]到最近兩年來人民幣對美元一直在持續(xù)升值，中國外儲減持美元不夠果斷帶來的損失,，無疑是一個驚人的數(shù)字,。
證據(jù)之二就是,，前不久，我國外匯管理局有關(guān)負責(zé)人撰文表示,，人民幣升值并不會直接導(dǎo)致中國外匯儲備遭受損失,。該文之所以發(fā)表，是為了反駁之前發(fā)改委經(jīng)濟研究所張岸元先生提出的“人民幣升值導(dǎo)致中國外儲損失”的觀點,。這場備受關(guān)注的論戰(zhàn),，雖然可以理解為學(xué)術(shù)爭鳴，但也暴露了中國政府高層在匯率問題上的分歧,。既然中國政府高層并不完全認可人民幣升值（即美元貶值）會讓外匯儲備遭受損失,，那么可以想見，貨幣管理當(dāng)局在實施以減持美元為重要特征的外儲多元化戰(zhàn)略時,，自然難免有所保留,，不會盡心盡力了。
事實上,，人民幣升值（美元貶值）必然給中國外儲帶來損失是一個常識,。以此為邏輯起點，中國外匯儲備減持美元的戰(zhàn)略決不能走回頭路,。兩年前的金融危機和此次的美債危機,，已經(jīng)昭示了美國經(jīng)濟模式過度迷戀金融杠桿、寅吃卯糧的運行弊端,，也暴露了美國政府利用美元特殊地位以鄰為壑,、轉(zhuǎn)嫁危機的道德風(fēng)險，因此,，即便是一言九鼎的穆迪依舊維持美國債務(wù)信用的AAA評級,，中國也必須堅定且具有力度地減持美元資產(chǎn),，加緊實施外儲多元化戰(zhàn)略,。
減持美元后，中國外儲的最好選擇是投資他國的戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源,，比如石油,、天然氣、金屬礦產(chǎn)等,。從千秋萬代的長遠發(fā)展需求來看,，這些不可再生資源不嫌其多，隨著人類社會的進步和經(jīng)濟發(fā)展的消耗,，它們將會變得越來越珍貴,。盡管從理論上講，科學(xué)技術(shù)的突飛猛進,，有可能改變?nèi)祟悓鹘y(tǒng)資源的依賴程度,，但這還是一種不著邊際的猜想，不如掌控可見的不可再生資源來得實在。其次是購買黃金,。在可以預(yù)見的將來,，黃金作為硬通貨，其“最后的支付手段”的角色依舊不可被剝奪,，持有黃金,，遠遠比持有任何貨幣保險，更何況在我國央行的資產(chǎn)儲備中,，黃金所占的比重嚴重偏低,。再次是適當(dāng)購買歐盟、日本以及其他新興經(jīng)濟體的貨幣,、股票或債券,。不過，考慮到這些國家或地區(qū)充滿經(jīng)濟風(fēng)險和政治動蕩等諸多不可測因素,，外儲投入其中的比重不宜過大,。當(dāng)然需要指出的是，美元資產(chǎn)仍應(yīng)在中國外匯儲備中保持一定的比例,。這個比例,，應(yīng)該和美國作為世界第一強國的現(xiàn)實地位相稱。
目前有一種說法是,，外儲中美元資產(chǎn)比重過大,，使得中國實施外儲多元化戰(zhàn)略時處于兩難境地：如果中國大量減持美元，則美元價格必然大跌,，中國外儲中的美元資產(chǎn)必然隨之縮水,；如果不減持美元，則中國難以實現(xiàn)外儲多元化,。雖然的確面臨這樣的難題,，中國外儲管理者仍應(yīng)堅定地加大減持美元的力度和速度，正所謂“當(dāng)斷不斷,，必受其亂”,，在特定的復(fù)雜國際金融態(tài)勢下，那種兩面討好,、全身而退的做法,，可能只是一廂情愿的幻想，在減持美元,、實施外儲多元化戰(zhàn)略這一問題上,，中國決策者也許該有點壯士斷腕的決心了。
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