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美國東部時(shí)間7月31日晚間,，美國總統(tǒng)奧巴馬宣布,，民主黨,、共和黨兩黨領(lǐng)袖達(dá)成協(xié)議,，同意上調(diào)債務(wù)上限,，避免政府債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn),。參議院與眾議院最早將于周一就協(xié)議投票,。至此,，一波三折的美國債務(wù)危機(jī)露出了解決的曙光。美國兩黨之間這場舉債上限談判,，近一個(gè)月來將全球資本市場弄得緊張兮兮,，風(fēng)聲鶴唳，中國也不可能置身事外,。美國的債務(wù)危機(jī),，無疑是中國股市近期走勢低迷的重要外因，不僅如此,，它還成為懸掛在中國巨額外匯儲(chǔ)備之上的達(dá)摩克利斯之劍,。
從某種意義上講，在今年爆發(fā)的美債危機(jī)中,，最緊張的不是互相頂牛的美國民主,、共和兩黨，而是中國政府,。截至目前,，中國政府至少持有1.16萬億美國國債，是全世界持有美國國債最多的國家,，如果美國發(fā)生債務(wù)違約,，中國勢必將遭受嚴(yán)重?fù)p失。
自1994年來,，人民幣就事實(shí)上采取了釘住美元的匯率制度,。在“出口創(chuàng)匯”的旗幟下，中國開始不遺余力地囤積美元,。截至2011年6月末,，中國外匯儲(chǔ)備已達(dá)3.2萬億美元，其中70%是美元資產(chǎn),。而與此對(duì)應(yīng)的是,，20世紀(jì)初以來，美國全球金融霸主地位不斷衰落,，加上歐盟的挑戰(zhàn)和新興市場國家的競爭,，以及2008年爆發(fā)的金融危機(jī)的打擊，“強(qiáng)勢美元”的口號(hào)式政策在事實(shí)上早已無法維持,，最近十年美元跌多漲少,。美國享盡了通過濫發(fā)美元轉(zhuǎn)嫁自身危機(jī)的好處，中國則因?yàn)閮?chǔ)備了大量美元資產(chǎn)而成為美元貶值的最大受害國,。如果說2008年爆發(fā)于美國的金融危機(jī),，促使中國政府洞察到外匯儲(chǔ)備中美元比重過高的危險(xiǎn)，那么,，此次美債危機(jī)的發(fā)生,，無疑會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化這種憂患意識(shí),。在此背景下，加緊實(shí)施外匯儲(chǔ)備多元化戰(zhàn)略,，理應(yīng)成為中國政府的當(dāng)務(wù)之急,。
盡管從表面看，中國決策層與外儲(chǔ)運(yùn)作機(jī)構(gòu)已經(jīng)在“減持美元,，實(shí)施外儲(chǔ)多元化戰(zhàn)略”上達(dá)成共識(shí),，但從實(shí)際情況分析，這種共識(shí)并不牢靠,。證據(jù)之一就是,，中國外匯儲(chǔ)備的管理者減持美元不夠果斷，缺乏應(yīng)有的速度和力度,。從2009年起,，中國政府開始著手減持外匯儲(chǔ)備中的美元資產(chǎn)，促使外儲(chǔ)多元化,。不過,，聯(lián)系目前中國外儲(chǔ)中美元資產(chǎn)仍占七成這一現(xiàn)實(shí)數(shù)字，便不難得出“中國外儲(chǔ)減持美元的速度過慢”的結(jié)論,�,？紤]到最近兩年來人民幣對(duì)美元一直在持續(xù)升值，中國外儲(chǔ)減持美元不夠果斷帶來的損失,，無疑是一個(gè)驚人的數(shù)字,。
證據(jù)之二就是，前不久,，我國外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人撰文表示,，人民幣升值并不會(huì)直接導(dǎo)致中國外匯儲(chǔ)備遭受損失。該文之所以發(fā)表,，是為了反駁之前發(fā)改委經(jīng)濟(jì)研究所張岸元先生提出的“人民幣升值導(dǎo)致中國外儲(chǔ)損失”的觀點(diǎn),。這場備受關(guān)注的論戰(zhàn)，雖然可以理解為學(xué)術(shù)爭鳴,，但也暴露了中國政府高層在匯率問題上的分歧,。既然中國政府高層并不完全認(rèn)可人民幣升值（即美元貶值）會(huì)讓外匯儲(chǔ)備遭受損失，那么可以想見,，貨幣管理當(dāng)局在實(shí)施以減持美元為重要特征的外儲(chǔ)多元化戰(zhàn)略時(shí),，自然難免有所保留，不會(huì)盡心盡力了,。
事實(shí)上,，人民幣升值（美元貶值）必然給中國外儲(chǔ)帶來損失是一個(gè)常識(shí)。以此為邏輯起點(diǎn)，中國外匯儲(chǔ)備減持美元的戰(zhàn)略決不能走回頭路,。兩年前的金融危機(jī)和此次的美債危機(jī),，已經(jīng)昭示了美國經(jīng)濟(jì)模式過度迷戀金融杠桿、寅吃卯糧的運(yùn)行弊端,，也暴露了美國政府利用美元特殊地位以鄰為壑、轉(zhuǎn)嫁危機(jī)的道德風(fēng)險(xiǎn),，因此,，即便是一言九鼎的穆迪依舊維持美國債務(wù)信用的AAA評(píng)級(jí)，中國也必須堅(jiān)定且具有力度地減持美元資產(chǎn),，加緊實(shí)施外儲(chǔ)多元化戰(zhàn)略,。
減持美元后，中國外儲(chǔ)的最好選擇是投資他國的戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源,，比如石油,、天然氣、金屬礦產(chǎn)等,。從千秋萬代的長遠(yuǎn)發(fā)展需求來看,，這些不可再生資源不嫌其多，隨著人類社會(huì)的進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的消耗,，它們將會(huì)變得越來越珍貴,。盡管從理論上講，科學(xué)技術(shù)的突飛猛進(jìn),，有可能改變?nèi)祟悓?duì)傳統(tǒng)資源的依賴程度,，但這還是一種不著邊際的猜想，不如掌控可見的不可再生資源來得實(shí)在,。其次是購買黃金,。在可以預(yù)見的將來，黃金作為硬通貨,，其“最后的支付手段”的角色依舊不可被剝奪,，持有黃金，遠(yuǎn)遠(yuǎn)比持有任何貨幣保險(xiǎn),，更何況在我國央行的資產(chǎn)儲(chǔ)備中,，黃金所占的比重嚴(yán)重偏低。再次是適當(dāng)購買歐盟,、日本以及其他新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣,、股票或債券。不過,，考慮到這些國家或地區(qū)充滿經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和政治動(dòng)蕩等諸多不可測因素,，外儲(chǔ)投入其中的比重不宜過大。當(dāng)然需要指出的是，美元資產(chǎn)仍應(yīng)在中國外匯儲(chǔ)備中保持一定的比例,。這個(gè)比例,，應(yīng)該和美國作為世界第一強(qiáng)國的現(xiàn)實(shí)地位相稱。
目前有一種說法是,，外儲(chǔ)中美元資產(chǎn)比重過大,，使得中國實(shí)施外儲(chǔ)多元化戰(zhàn)略時(shí)處于兩難境地：如果中國大量減持美元，則美元價(jià)格必然大跌,，中國外儲(chǔ)中的美元資產(chǎn)必然隨之縮水,；如果不減持美元，則中國難以實(shí)現(xiàn)外儲(chǔ)多元化,。雖然的確面臨這樣的難題,，中國外儲(chǔ)管理者仍應(yīng)堅(jiān)定地加大減持美元的力度和速度，正所謂“當(dāng)斷不斷,，必受其亂”,，在特定的復(fù)雜國際金融態(tài)勢下，那種兩面討好,、全身而退的做法,，可能只是一廂情愿的幻想，在減持美元,、實(shí)施外儲(chǔ)多元化戰(zhàn)略這一問題上,，中國決策者也許該有點(diǎn)壯士斷腕的決心了。
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