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美國(guó)東部時(shí)間7月31日晚間,，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬宣布,，民主黨、共和黨兩黨領(lǐng)袖達(dá)成協(xié)議,，同意上調(diào)債務(wù)上限,，避免政府債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)。參議院與眾議院最早將于周一就協(xié)議投票,。至此,，一波三折的美國(guó)債務(wù)危機(jī)露出了解決的曙光。美國(guó)兩黨之間這場(chǎng)舉債上限談判,，近一個(gè)月來(lái)將全球資本市場(chǎng)弄得緊張兮兮，風(fēng)聲鶴唳,，中國(guó)也不可能置身事外,。美國(guó)的債務(wù)危機(jī)，無(wú)疑是中國(guó)股市近期走勢(shì)低迷的重要外因,，不僅如此,，它還成為懸掛在中國(guó)巨額外匯儲(chǔ)備之上的達(dá)摩克利斯之劍。
從某種意義上講,，在今年爆發(fā)的美債危機(jī)中,，最緊張的不是互相頂牛的美國(guó)民主、共和兩黨,，而是中國(guó)政府,。截至目前，中國(guó)政府至少持有1.16萬(wàn)億美國(guó)國(guó)債,，是全世界持有美國(guó)國(guó)債最多的國(guó)家,，如果美國(guó)發(fā)生債務(wù)違約，中國(guó)勢(shì)必將遭受嚴(yán)重?fù)p失,。
自1994年來(lái),，人民幣就事實(shí)上采取了釘住美元的匯率制度。在“出口創(chuàng)匯”的旗幟下,，中國(guó)開始不遺余力地囤積美元,。截至2011年6月末，中國(guó)外匯儲(chǔ)備已達(dá)3.2萬(wàn)億美元,，其中70%是美元資產(chǎn),。而與此對(duì)應(yīng)的是，20世紀(jì)初以來(lái),，美國(guó)全球金融霸主地位不斷衰落,，加上歐盟的挑戰(zhàn)和新興市場(chǎng)國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng),，以及2008年爆發(fā)的金融危機(jī)的打擊，“強(qiáng)勢(shì)美元”的口號(hào)式政策在事實(shí)上早已無(wú)法維持,，最近十年美元跌多漲少,。美國(guó)享盡了通過(guò)濫發(fā)美元轉(zhuǎn)嫁自身危機(jī)的好處，中國(guó)則因?yàn)閮?chǔ)備了大量美元資產(chǎn)而成為美元貶值的最大受害國(guó),。如果說(shuō)2008年爆發(fā)于美國(guó)的金融危機(jī),，促使中國(guó)政府洞察到外匯儲(chǔ)備中美元比重過(guò)高的危險(xiǎn)，那么,，此次美債危機(jī)的發(fā)生,，無(wú)疑會(huì)進(jìn)一步強(qiáng)化這種憂患意識(shí)。在此背景下,，加緊實(shí)施外匯儲(chǔ)備多元化戰(zhàn)略,，理應(yīng)成為中國(guó)政府的當(dāng)務(wù)之急。
盡管從表面看,，中國(guó)決策層與外儲(chǔ)運(yùn)作機(jī)構(gòu)已經(jīng)在“減持美元,，實(shí)施外儲(chǔ)多元化戰(zhàn)略”上達(dá)成共識(shí)，但從實(shí)際情況分析,，這種共識(shí)并不牢靠,。證據(jù)之一就是，中國(guó)外匯儲(chǔ)備的管理者減持美元不夠果斷,，缺乏應(yīng)有的速度和力度,。從2009年起，中國(guó)政府開始著手減持外匯儲(chǔ)備中的美元資產(chǎn),，促使外儲(chǔ)多元化,。不過(guò)，聯(lián)系目前中國(guó)外儲(chǔ)中美元資產(chǎn)仍占七成這一現(xiàn)實(shí)數(shù)字,，便不難得出“中國(guó)外儲(chǔ)減持美元的速度過(guò)慢”的結(jié)論,。考慮到最近兩年來(lái)人民幣對(duì)美元一直在持續(xù)升值,，中國(guó)外儲(chǔ)減持美元不夠果斷帶來(lái)的損失,，無(wú)疑是一個(gè)驚人的數(shù)字。
證據(jù)之二就是,，前不久,，我國(guó)外匯管理局有關(guān)負(fù)責(zé)人撰文表示，人民幣升值并不會(huì)直接導(dǎo)致中國(guó)外匯儲(chǔ)備遭受損失,。該文之所以發(fā)表,，是為了反駁之前發(fā)改委經(jīng)濟(jì)研究所張岸元先生提出的“人民幣升值導(dǎo)致中國(guó)外儲(chǔ)損失”的觀點(diǎn)。這場(chǎng)備受關(guān)注的論戰(zhàn),，雖然可以理解為學(xué)術(shù)爭(zhēng)鳴,，但也暴露了中國(guó)政府高層在匯率問(wèn)題上的分歧,。既然中國(guó)政府高層并不完全認(rèn)可人民幣升值（即美元貶值）會(huì)讓外匯儲(chǔ)備遭受損失，那么可以想見,，貨幣管理當(dāng)局在實(shí)施以減持美元為重要特征的外儲(chǔ)多元化戰(zhàn)略時(shí),，自然難免有所保留，不會(huì)盡心盡力了,。
事實(shí)上,，人民幣升值（美元貶值）必然給中國(guó)外儲(chǔ)帶來(lái)?yè)p失是一個(gè)常識(shí)。以此為邏輯起點(diǎn),，中國(guó)外匯儲(chǔ)備減持美元的戰(zhàn)略決不能走回頭路,。兩年前的金融危機(jī)和此次的美債危機(jī)，已經(jīng)昭示了美國(guó)經(jīng)濟(jì)模式過(guò)度迷戀金融杠桿,、寅吃卯糧的運(yùn)行弊端,，也暴露了美國(guó)政府利用美元特殊地位以鄰為壑、轉(zhuǎn)嫁危機(jī)的道德風(fēng)險(xiǎn),，因此,，即便是一言九鼎的穆迪依舊維持美國(guó)債務(wù)信用的AAA評(píng)級(jí)，中國(guó)也必須堅(jiān)定且具有力度地減持美元資產(chǎn),，加緊實(shí)施外儲(chǔ)多元化戰(zhàn)略。
減持美元后,，中國(guó)外儲(chǔ)的最好選擇是投資他國(guó)的戰(zhàn)略性礦產(chǎn)資源,，比如石油、天然氣,、金屬礦產(chǎn)等,。從千秋萬(wàn)代的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展需求來(lái)看，這些不可再生資源不嫌其多,，隨著人類社會(huì)的進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的消耗,，它們將會(huì)變得越來(lái)越珍貴。盡管從理論上講,，科學(xué)技術(shù)的突飛猛進(jìn),，有可能改變?nèi)祟悓?duì)傳統(tǒng)資源的依賴程度，但這還是一種不著邊際的猜想,，不如掌控可見的不可再生資源來(lái)得實(shí)在,。其次是購(gòu)買黃金。在可以預(yù)見的將來(lái),，黃金作為硬通貨,，其“最后的支付手段”的角色依舊不可被剝奪，持有黃金,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)比持有任何貨幣保險(xiǎn),，更何況在我國(guó)央行的資產(chǎn)儲(chǔ)備中,，黃金所占的比重嚴(yán)重偏低。再次是適當(dāng)購(gòu)買歐盟,、日本以及其他新興經(jīng)濟(jì)體的貨幣,、股票或債券。不過(guò),，考慮到這些國(guó)家或地區(qū)充滿經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)和政治動(dòng)蕩等諸多不可測(cè)因素,，外儲(chǔ)投入其中的比重不宜過(guò)大。當(dāng)然需要指出的是,，美元資產(chǎn)仍應(yīng)在中國(guó)外匯儲(chǔ)備中保持一定的比例,。這個(gè)比例，應(yīng)該和美國(guó)作為世界第一強(qiáng)國(guó)的現(xiàn)實(shí)地位相稱,。
目前有一種說(shuō)法是,，外儲(chǔ)中美元資產(chǎn)比重過(guò)大，使得中國(guó)實(shí)施外儲(chǔ)多元化戰(zhàn)略時(shí)處于兩難境地：如果中國(guó)大量減持美元,，則美元價(jià)格必然大跌,，中國(guó)外儲(chǔ)中的美元資產(chǎn)必然隨之縮水；如果不減持美元,，則中國(guó)難以實(shí)現(xiàn)外儲(chǔ)多元化,。雖然的確面臨這樣的難題，中國(guó)外儲(chǔ)管理者仍應(yīng)堅(jiān)定地加大減持美元的力度和速度,，正所謂“當(dāng)斷不斷,，必受其亂”，在特定的復(fù)雜國(guó)際金融態(tài)勢(shì)下,，那種兩面討好,、全身而退的做法，可能只是一廂情愿的幻想,，在減持美元,、實(shí)施外儲(chǔ)多元化戰(zhàn)略這一問(wèn)題上，中國(guó)決策者也許該有點(diǎn)壯士斷腕的決心了,。
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