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今年上半年，受A股市場持續(xù)疲弱,，交易規(guī)模下降和傭金費(fèi)率不斷下滑,，資管和自營業(yè)務(wù)業(yè)績欠佳的影響，國內(nèi)券商整體經(jīng)營業(yè)績明顯下滑,。從中國證券業(yè)協(xié)會(huì)最近公布的數(shù)據(jù)來看，109家證券公司上半年共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入751.02億元,，同比增長3%,；實(shí)現(xiàn)凈利潤260.54億元，同比下降11%,。而且上半年有15家券商出現(xiàn)虧損,，虧損數(shù)量超過了金融危機(jī)時(shí)的2008年。
從券商各主營業(yè)務(wù)收入構(gòu)成來看,，上半年經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)凈收入409.95億元,，約占總收入的55%,；證券承銷與保薦及財(cái)務(wù)顧問業(yè)務(wù)即投行業(yè)務(wù)凈收入132.77億元，受托客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)即資管業(yè)務(wù)凈收入8.98億元,，證券投資收益68.97億元,。109家券商上半年累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈利潤260.54億元。從收入構(gòu)成不難看出,，盡管目前券商業(yè)務(wù)多元化發(fā)展趨勢非常明顯,，但經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)在券商整體業(yè)務(wù)中仍然占據(jù)了舉足輕重的地位，創(chuàng)新業(yè)務(wù)發(fā)展緩慢,，大部分券商仍然沒有脫離“靠天吃飯”的經(jīng)營模式,。從券商資產(chǎn)狀況來看，盡管我國金融資產(chǎn)發(fā)展迅速,，規(guī)模穩(wěn)步壯大,，但是券商資產(chǎn)規(guī)模卻出現(xiàn)萎縮，資產(chǎn)質(zhì)量有所下降,。
但是從已經(jīng)上市的15家券商的經(jīng)營業(yè)績來看,，上市券商整體優(yōu)于非上市券商。根據(jù)15家上市券商1~6月母公司數(shù)據(jù)來看,，15家上市券商今年上半年共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入269.46億元,，同比增長16.8%；實(shí)現(xiàn)凈利潤118.8億元,，同比增長10.3%,。由此可見，股票發(fā)行并上市對(duì)于證券公司的健康發(fā)展意義重大,。
從市場環(huán)境來看,，A股持續(xù)低迷并進(jìn)而導(dǎo)致經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入和傭金率下降是今年券商業(yè)績下滑的重要原因。但是,，從國際成熟資本市場發(fā)展歷程來看,，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入貢獻(xiàn)率下降是證券行業(yè)的發(fā)展趨勢。在盈利模式轉(zhuǎn)換和變革的過程中,，國內(nèi)券商的收入模式與盈利結(jié)構(gòu)也必然逐漸向國際券商靠攏,。今后，國內(nèi)券商必須拓展業(yè)務(wù)范圍,，力爭收入多元化,，徹底擺脫對(duì)通道業(yè)務(wù)的過度依賴。
未來一個(gè)時(shí)期,，由于宏觀調(diào)控政策繼續(xù)保持穩(wěn)定基調(diào),，貨幣政策難言放松，預(yù)計(jì)貨幣供應(yīng)量繼續(xù)回落，銀行理財(cái)產(chǎn)品對(duì)客戶資金的爭奪將持續(xù),，在這種狀況下,，股市中流入的新增資金可能非常有限。在貨幣政策基調(diào)不變,、銀行理財(cái)產(chǎn)品保持競爭強(qiáng)勢的情況下,，A股市場資金環(huán)境仍然不容樂觀。今后,，必須通過放松管制,、鼓勵(lì)創(chuàng)新來進(jìn)一步改善券商的經(jīng)營環(huán)境。
第一,，創(chuàng)造券商金融創(chuàng)新的市場環(huán)境,。創(chuàng)新是資本市場的靈魂,，也是推動(dòng)證券業(yè)發(fā)展與壯大的根本動(dòng)力,。自證券市場誕生以來，金融創(chuàng)新的步伐就從來沒有停止過,。國內(nèi)券商經(jīng)過多年的綜合治理之后,，監(jiān)管制度和監(jiān)管體系日益完備，但是券商的業(yè)務(wù)卻仍局限于股票發(fā)行與交易,、證券自營等幾大傳統(tǒng)業(yè)務(wù),，創(chuàng)新能力嚴(yán)重不足。今后監(jiān)管部門應(yīng)當(dāng)確立審慎性監(jiān)管理念,，放松管制,，在《證券法》調(diào)整的范圍內(nèi)賦予證券公司更多的創(chuàng)新空間，鼓勵(lì)券商進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新,、組織創(chuàng)新和經(jīng)營創(chuàng)新等,，以創(chuàng)新推動(dòng)國內(nèi)券商做強(qiáng)、做大,。
第二,，鼓勵(lì)券商進(jìn)行業(yè)務(wù)創(chuàng)新。券商作為從事資本市場業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu),，其最本源的業(yè)務(wù)就是中介服務(wù),，也就是主要通過創(chuàng)造和銷售多樣化的證券產(chǎn)品來獲取收益，并分散風(fēng)險(xiǎn),。今后,，應(yīng)該放開證券公司正常的業(yè)務(wù)空間，減少行政審批,，充分發(fā)揮證券公司在產(chǎn)品設(shè)計(jì),、定價(jià)、銷售、以及融資理財(cái)服務(wù)整個(gè)業(yè)務(wù)鏈應(yīng)有的價(jià)值創(chuàng)造功能,；對(duì)現(xiàn)有的股票發(fā)行制度和交易制度進(jìn)行改革,，將發(fā)行的審核權(quán)、定價(jià)權(quán)放歸市場,。鼓勵(lì)證券公司在傳統(tǒng)業(yè)務(wù)的附加值服務(wù)上進(jìn)行深化和延伸,。
第三，鼓勵(lì)券商進(jìn)行組織創(chuàng)新,。組織創(chuàng)新包括證券公司內(nèi)部的組織創(chuàng)新和證券公司外部的組織創(chuàng)新,，證券公司內(nèi)部的組織創(chuàng)新包括：引進(jìn)國外先進(jìn)的經(jīng)營管理模式，如推行客戶關(guān)系管理,、企業(yè)資源計(jì)劃,、組織扁平化管理等，提高經(jīng)營決策效率,；對(duì)營業(yè)部進(jìn)行集約化管理,，設(shè)立地區(qū)總部協(xié)調(diào)相關(guān)營業(yè)部之間的關(guān)系；按照業(yè)務(wù)分工的相對(duì)獨(dú)立性設(shè)立單項(xiàng)業(yè)務(wù)子公司,，實(shí)施獨(dú)立法人管理等,。證券公司的外部組織創(chuàng)新包括：通過長期協(xié)議，與銀行,、保險(xiǎn),、信托以及同行業(yè)的金融機(jī)構(gòu)建立戰(zhàn)略合作關(guān)系，以充分發(fā)揮競爭優(yōu)勢和協(xié)同效應(yīng),。（作者單位：齊魯證券）
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