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就在朱民即將履職國際貨幣基金組織（下稱IMF）副總裁前夕,，IMF21日在對中國金融體系健康狀況的評估中又一次表示：人民幣匯率低估及在過去一年中貶值,，并表示允許人民幣升值非常重要，不僅能使中國央行擁有更大的貨幣政策自主權(quán),，減緩?fù)鈪R儲備積累步伐,，更會提高伙伴國的產(chǎn)出，甚至對歐盟及美國等國家的經(jīng)濟(jì)增長也會起到一定作用,。
一時間,，似乎只要人民幣升值，對誰都有好處,，成為了對一切有利的“萬金油”,。
此言論一出,，即招致中國駐IMF代理長達(dá)6頁的關(guān)于人民幣匯率的反駁聲明。
匯改六年,，從2005年算起,，人民幣對美元已經(jīng)升值近22％。7月22日,，人民幣對美元中間價升破6．45,，達(dá)到6．4495，再創(chuàng)匯改新高,。
近年來,，人民幣匯率問題一直是西方國家與國際組織關(guān)注的焦點(diǎn)，施壓人民幣升值是大的方向,，這一點(diǎn)與人民幣本身的長期升值趨勢并無矛盾,，只不過升值的幅度與速度成為雙方的分歧。
這一次,，IMF將人民幣升值當(dāng)做“萬金油”來看待,，雖然招致了一些反駁，但也體現(xiàn)出了一些新的觀點(diǎn),，值得關(guān)注,。
一是IMF認(rèn)為，人民幣匯率兌一攬子貨幣匯價“依然被嚴(yán)重低估”,，按IMF組織匯率事務(wù)咨詢組當(dāng)前的估計是,，人民幣按均衡實(shí)際有效匯率法、外部可持續(xù)性法和宏觀經(jīng)濟(jì)平衡法衡量的低估程度分別為3％,、17％和23％,。并認(rèn)為2010年后人民幣總體趨勢為不斷貶值。
由于人民幣還未實(shí)現(xiàn)自由兌換,，因此還沒有一個完整且科學(xué)的估算理論,，只能說這是IMF根據(jù)自身模型的一個判斷，是否準(zhǔn)確也只是一家之言,�,？梢钥吹降氖聦�(shí)是，根據(jù)國際清算銀行公布的數(shù)據(jù),，2005年8月人民幣實(shí)際有效匯率為101．42,，目前，人民幣實(shí)際有效匯率為116．31,，較匯改初期升值14％,。中國外匯管理局給出的數(shù)據(jù)表明，2010年年末，人民幣對美元中間價較2009年末升值2055個基點(diǎn),，升值幅度為3％,。而從央行公布的數(shù)據(jù)可以看到，今年以來人民幣對美元中間價升幅已達(dá)到2．45％,。并且今年上半年,，人民幣對美元中間價幾乎保持了一種持續(xù)緩慢的升值走勢。就今年4月份至7月份的三個月的時間來看,，人民幣對歐元,、英鎊等貨幣總體保持升值，這也與歐元區(qū)當(dāng)前總體經(jīng)濟(jì)形勢相符,。如果說有爭議,，也只是升值幅度的差異。
二是人民幣升值對貿(mào)易伙伴國,、供應(yīng)鏈國家的產(chǎn)出和經(jīng)常賬戶差額究竟有多大的增長收益,。這一點(diǎn)同樣是個極其復(fù)雜的估算，一是中國出口加工的結(jié)構(gòu)與比重,，二是升值的幅度會對中國本身的進(jìn)出口企業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈形成多大的影響,。如果僅需要人民幣升值就可促進(jìn)其他國家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長，那中國或許也樂于助人,，問題在于中國經(jīng)濟(jì)和進(jìn)出口的下滑是否會使全球經(jīng)濟(jì)招致更大損失,，這一點(diǎn)相信沒人能預(yù)料。亞洲金融危機(jī)時,，人民幣宣布不貶值,，成功有效地維護(hù)了亞洲及全球的經(jīng)濟(jì)利益與增長，事后得到世界各國的認(rèn)同與尊重,，但又如何來估算中國在當(dāng)時所承受的內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)壓力呢,？2008年全球金融危機(jī)，人民幣同樣保持相對穩(wěn)定,，并采取積極應(yīng)對措施恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長，事后同樣為全球各國所認(rèn)同,。然而往昔已過,，其間各國匯率的升貶中，究竟如何來估算人民幣保持相對穩(wěn)定給其他伙伴國,、供應(yīng)鏈國家?guī)淼脑鲩L收益呢,？顯然，我們無從算起,，IMF同樣也沒有算過,。
三是IMF認(rèn)為，雖然人民幣大幅升值不會讓美國和歐洲成為大贏家，但據(jù)其計算,，人民幣升值20％將使美國的經(jīng)濟(jì)增長率提高0．05到0．07個百分點(diǎn),，對歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長率的提高不到0．12個百分點(diǎn)。人民幣20％的大幅升值只能給歐美國家?guī)砣绱宋⑿〉闹С�,，是否有此必要呢,？而且如此大的升值幅度如果對中國�?jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大負(fù)面影響，進(jìn)而拖累全球經(jīng)濟(jì)增長,，這個賬又如何來算呢,？
人民幣升值并不是解決其他國家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長問題的“萬金油”，不過我們依然對IMF給中國提出的進(jìn)行市場化金融體系改革的建議表示感謝,。
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