|
就在朱民即將履職國(guó)際貨幣基金組織（下稱IMF）副總裁前夕，IMF21日在對(duì)中國(guó)金融體系健康狀況的評(píng)估中又一次表示：人民幣匯率低估及在過(guò)去一年中貶值,，并表示允許人民幣升值非常重要,，不僅能使中國(guó)央行擁有更大的貨幣政策自主權(quán)，減緩?fù)鈪R儲(chǔ)備積累步伐,，更會(huì)提高伙伴國(guó)的產(chǎn)出,，甚至對(duì)歐盟及美國(guó)等國(guó)家的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也會(huì)起到一定作用。
一時(shí)間,，似乎只要人民幣升值,，對(duì)誰(shuí)都有好處，成為了對(duì)一切有利的“萬(wàn)金油”,。
此言論一出,，即招致中國(guó)駐IMF代理長(zhǎng)達(dá)6頁(yè)的關(guān)于人民幣匯率的反駁聲明。
匯改六年,，從2005年算起,，人民幣對(duì)美元已經(jīng)升值近22％。7月22日,，人民幣對(duì)美元中間價(jià)升破6．45,，達(dá)到6．4495，再創(chuàng)匯改新高,。
近年來(lái),，人民幣匯率問(wèn)題一直是西方國(guó)家與國(guó)際組織關(guān)注的焦點(diǎn)，施壓人民幣升值是大的方向,，這一點(diǎn)與人民幣本身的長(zhǎng)期升值趨勢(shì)并無(wú)矛盾,，只不過(guò)升值的幅度與速度成為雙方的分歧,。
這一次，IMF將人民幣升值當(dāng)做“萬(wàn)金油”來(lái)看待,，雖然招致了一些反駁,，但也體現(xiàn)出了一些新的觀點(diǎn)，值得關(guān)注,。
一是IMF認(rèn)為，人民幣匯率兌一攬子貨幣匯價(jià)“依然被嚴(yán)重低估”,，按IMF組織匯率事務(wù)咨詢組當(dāng)前的估計(jì)是,，人民幣按均衡實(shí)際有效匯率法、外部可持續(xù)性法和宏觀經(jīng)濟(jì)平衡法衡量的低估程度分別為3％,、17％和23％,。并認(rèn)為2010年后人民幣總體趨勢(shì)為不斷貶值。
由于人民幣還未實(shí)現(xiàn)自由兌換,，因此還沒(méi)有一個(gè)完整且科學(xué)的估算理論,，只能說(shuō)這是IMF根據(jù)自身模型的一個(gè)判斷，是否準(zhǔn)確也只是一家之言,�,？梢钥吹降氖聦�(shí)是，根據(jù)國(guó)際清算銀行公布的數(shù)據(jù),，2005年8月人民幣實(shí)際有效匯率為101．42,，目前，人民幣實(shí)際有效匯率為116．31,，較匯改初期升值14％,。中國(guó)外匯管理局給出的數(shù)據(jù)表明，2010年年末,，人民幣對(duì)美元中間價(jià)較2009年末升值2055個(gè)基點(diǎn),，升值幅度為3％。而從央行公布的數(shù)據(jù)可以看到,，今年以來(lái)人民幣對(duì)美元中間價(jià)升幅已達(dá)到2．45％,。并且今年上半年，人民幣對(duì)美元中間價(jià)幾乎保持了一種持續(xù)緩慢的升值走勢(shì),。就今年4月份至7月份的三個(gè)月的時(shí)間來(lái)看,，人民幣對(duì)歐元、英鎊等貨幣總體保持升值,，這也與歐元區(qū)當(dāng)前總體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)相符,。如果說(shuō)有爭(zhēng)議，也只是升值幅度的差異,。
二是人民幣升值對(duì)貿(mào)易伙伴國(guó),、供應(yīng)鏈國(guó)家的產(chǎn)出和經(jīng)常賬戶差額究竟有多大的增長(zhǎng)收益,。這一點(diǎn)同樣是個(gè)極其復(fù)雜的估算，一是中國(guó)出口加工的結(jié)構(gòu)與比重,，二是升值的幅度會(huì)對(duì)中國(guó)本身的進(jìn)出口企業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈形成多大的影響,。如果僅需要人民幣升值就可促進(jìn)其他國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，那中國(guó)或許也樂(lè)于助人,，問(wèn)題在于中國(guó)經(jīng)濟(jì)和進(jìn)出口的下滑是否會(huì)使全球經(jīng)濟(jì)招致更大損失,，這一點(diǎn)相信沒(méi)人能預(yù)料。亞洲金融危機(jī)時(shí),，人民幣宣布不貶值,，成功有效地維護(hù)了亞洲及全球的經(jīng)濟(jì)利益與增長(zhǎng)，事后得到世界各國(guó)的認(rèn)同與尊重,，但又如何來(lái)估算中國(guó)在當(dāng)時(shí)所承受的內(nèi)外部經(jīng)濟(jì)壓力呢,？2008年全球金融危機(jī)，人民幣同樣保持相對(duì)穩(wěn)定,，并采取積極應(yīng)對(duì)措施恢復(fù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),，事后同樣為全球各國(guó)所認(rèn)同。然而往昔已過(guò),，其間各國(guó)匯率的升貶中,，究竟如何來(lái)估算人民幣保持相對(duì)穩(wěn)定給其他伙伴國(guó)、供應(yīng)鏈國(guó)家?guī)?lái)的增長(zhǎng)收益呢,？顯然,，我們無(wú)從算起，IMF同樣也沒(méi)有算過(guò),。
三是IMF認(rèn)為,，雖然人民幣大幅升值不會(huì)讓美國(guó)和歐洲成為大贏家，但據(jù)其計(jì)算,，人民幣升值20％將使美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率提高0．05到0．07個(gè)百分點(diǎn),，對(duì)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率的提高不到0．12個(gè)百分點(diǎn)。人民幣20％的大幅升值只能給歐美國(guó)家?guī)?lái)如此微小的支持,，是否有此必要呢,？而且如此大的升值幅度如果對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生重大負(fù)面影響，進(jìn)而拖累全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),，這個(gè)賬又如何來(lái)算呢,？
人民幣升值并不是解決其他國(guó)家和地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問(wèn)題的“萬(wàn)金油”，不過(guò)我們依然對(duì)IMF給中國(guó)提出的進(jìn)行市場(chǎng)化金融體系改革的建議表示感謝,。
|