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券商直投企業(yè)，并保薦企業(yè)上市,，這種產(chǎn)生于國外的模式,，主要試圖通過券商參與投資來為其他投資者提供信心。
這種模式的背后,，是西方成熟市場實行注冊制,，其特點(diǎn)是上市門檻極低，事后監(jiān)管嚴(yán)格，資金必須對擬上市企業(yè)進(jìn)行仔細(xì)選擇,，如果上市企業(yè)業(yè)績不好,，可能隨時跌破原始股價，如果上市后造假被查,，企業(yè)和券商更是會受到巨大損失,。因此，這種“直投+保薦”的模式體現(xiàn)了風(fēng)險共擔(dān)的精神,，也有利于信心建立,，如果企業(yè)確實有實際業(yè)績，券商獲得慧眼識珠的直投利潤也是應(yīng)該的,。
為什么,，西方的“直投+保薦”模式在我國同樣推行，卻成了巨大的利益輸送渠道呢,？這主要源于我國企業(yè)上市實行核準(zhǔn)制,，上市是稀缺資源，市場資金充沛,，企業(yè)只要上市,，價值就翻很多倍，投資者立刻可獲得巨大利益,，幾乎是無風(fēng)險暴利,。
通過分析不難看出，我國的“直投+保薦”存在很大問題,。
首先,，在我國搞券商直投等于直接劃撥巨額利潤給券商。
其次,，這種模式更扭曲了保薦的本意,，保薦本該增加對企業(yè)業(yè)績的把關(guān)，可本該作為把關(guān)人的券商因為直投與企業(yè)成為利益捆綁體,，為了讓企業(yè)上市獲取利潤,，把關(guān)人反而可能成了造假的合謀者。
而且,，目前證監(jiān)會對違規(guī)保薦人的處罰也過于溫柔,，僅僅使用了談話、警告和撤銷資格等,。
最后,，企業(yè)上市后的業(yè)績變臉更對普通投資者造成了巨大利益損害。
淮南為橘,，淮北為枳,，在當(dāng)前我國監(jiān)管手段并不完善，違法成本過低，事后處罰不傷筋動骨的現(xiàn)狀下,，我國推券商直投模式存在巨大道德風(fēng)險,，理應(yīng)慎重。
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