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在日前召開的“2011中國金融投資夏季峰會”上,，證監(jiān)會研究中心主任祁斌表示,，全球范圍內(nèi)抗通脹最好的辦法是股權(quán)性投資。他建議,，讓中國老百姓的投資與經(jīng)濟(jì)成長掛鉤,，“希望老百姓通過各種手段參與中國資本市場，成為中國經(jīng)濟(jì)的股東,，這是建設(shè)和諧社會,、消除社會矛盾的手段”。
祁斌的上述觀點,，表達(dá)了中國資本市場監(jiān)管層造福于民的美好愿景,，也道出了中國老百姓希望自己的財富能夠跑贏居民消費物價指數(shù)（CPI）的心聲。不過,，筆者認(rèn)為,，由于中國資本市場尚處在“新興+轉(zhuǎn)軌”階段,，從制度建設(shè)到實踐操作層面仍存在諸多不足和隱患，因此,，老百姓要想通過股權(quán)投資來實現(xiàn)戰(zhàn)勝通脹的目標(biāo),，目前條件還不太成熟。換言之,，股權(quán)投資如果要達(dá)成老百姓抵御通脹的目標(biāo),，還必須滿足一些特定的前提條件。在筆者看來,，它至少包括以下三個方面：
其一，打通中國資本市場與中國經(jīng)濟(jì)的經(jīng)脈聯(lián)系,，讓A股市場真正成為中國經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”,。統(tǒng)計表明，從2000年到2010年,，中國GDP累計增幅高達(dá)301%,，而上證指數(shù)的累計漲幅僅為33.2%，兩者相差近10倍,；期間物價漲幅更是驚人,，以房價為例，從2000年到2010年,，中國主要城市的房價增長了5倍左右,。由此可見，這10年間投資A股的中國老百姓,，整體上做了一筆很不劃算的買賣,，別說是抵御通脹，能夠保本就算是不錯了,。當(dāng)然,，股權(quán)投資還包括私募股權(quán)基金（PE）、上市前投資基金（Pre—Ipo）等其他方式,，但這類方式只適合于少數(shù)社會精英人士,，對于絕大多數(shù)普通老百姓而言，買賣上市公司的股票或相關(guān)基金產(chǎn)品,，是他們參與股權(quán)投資的主要渠道,。如果中國股市繼續(xù)“獨立特行”，與中國經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)聯(lián)度不高甚至背道而馳,，中國老百姓寄望以股權(quán)投資來抵御通脹,，只能是一廂情愿而已。所以,，根治A股的種種頑疾,，使其具備中國經(jīng)濟(jì)的晴雨表功能,，應(yīng)成為決策者、監(jiān)管層以及資本市場所有參與方的當(dāng)務(wù)之急,。
其二,，A股上市公司要痛改“圈錢”的壞毛病,，牢牢樹立對投資人的回報意識,。“重融資，輕回報”是A股上市公司共同的頑疾,，這就使得A股投資者在難得分紅的情況下,，將獲利的主要希望寄托在對股票的“高拋低吸”上,，這種博差價的掙回報方式成為主流后,，不僅放大了A股的投機(jī)風(fēng)險，而且必然會導(dǎo)致絕大多數(shù)A股投資者虧損累累,。如果說A股作為中國經(jīng)濟(jì)“晴雨表”功能的缺失,，是導(dǎo)致A股投資者不能分享中國經(jīng)濟(jì)成長的根本原因，那么,，A股上市公司“重融資,，輕回報”的痼疾，便是A股投資者難以獲利的直接原因,�,？梢詳嘌裕绻麤]有建立基于回報意識的“分紅文化”,，A股對于絕大多數(shù)參與其中的老百姓（此時他們的名字叫“散戶”）而言,，就是一個“被抽血”和“被剪羊毛”的地方。
在歐美成熟的股票市場,，主流上市公司已經(jīng)普遍形成“高分紅,、多分紅”的回報文化，不分紅,、少分紅的上市公司只是其中的少數(shù)或特例,，然而，這些少數(shù)和特例常常被中國一些別有用心的機(jī)構(gòu)拿來說事,，作為A股眾多上市公司穩(wěn)當(dāng)“鐵公雞”的理由,。也正因為如此，所謂的“低市盈率”不能給A股的廣大投資者帶來高于銀行利率和CPI漲幅的回報,，而只是成為相關(guān)上市公司進(jìn)一步“圈錢”的幌子,。對于A股在“重融資，輕回報”方面幾近走火入魔的病態(tài)，制度之劍該果斷出鞘,，有所作為了,！
其三，普及風(fēng)險投資知識,，讓老百姓成為合格的股權(quán)投資者,。對習(xí)慣于藏富和守財?shù)慕^大多數(shù)中國老百姓而言，風(fēng)險投資意識的覺醒,，是最近10年間的事情,，毋庸諱言，在買賣股票,、債券,、期貨、銀行結(jié)構(gòu)理財產(chǎn)品等標(biāo)的物的風(fēng)險投資領(lǐng)域,，中國老百姓的知識總體上還是相當(dāng)貧乏的,，這就導(dǎo)致風(fēng)險投資的“羊群效應(yīng)”在中國老百姓身上表現(xiàn)得尤為明顯。在此背景下,，如果放任老百姓“一窩蜂”地搞股權(quán)投資，必定逃不過“一賺二平七虧”的魔咒,。因此,，對老百姓的風(fēng)險投資教育應(yīng)常抓不懈，老百姓也應(yīng)該有意識地增進(jìn)和提升自己的理財知識,，哪怕是當(dāng)投資壓力和風(fēng)險相對小一些的“基民”,，必要的財經(jīng)知識儲備也是有益的。
當(dāng)然,，除了以上三個前提之外,，還有一個前提也是不可或缺的，那就是中國經(jīng)濟(jì)未來能夠持續(xù)穩(wěn)定增長,，對于這一點,，筆者還是比較樂觀的，至于其理由,，也許需要另寫一篇文章才能論述清楚,，故就此打住。
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