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據(jù)路透社報(bào)道,，中國(guó)監(jiān)管當(dāng)局準(zhǔn)備清理2萬(wàn)億-3萬(wàn)億人民幣可能違約的地方政府債務(wù)。做法是將部分債務(wù)轉(zhuǎn)入數(shù)家新創(chuàng)設(shè)的公司,，并解除省市級(jí)政府機(jī)構(gòu)出售債券的限制,。報(bào)道指出，這是中央政府改革地方政府負(fù)債嚴(yán)重的一部分計(jì)劃,，中央政府將會(huì)介入償還部分不良貸款,、銀行將承擔(dān)一些損失、同時(shí)也將把那些原先限制民間投資的開發(fā)案向民間投資人開放,。盡管這一消息暫時(shí)還無(wú)法證實(shí)真?zhèn)�,，但地方債�?wù)風(fēng)險(xiǎn)問題，確實(shí)需要趁早預(yù)防和加以解決,。
今年初,，三星經(jīng)濟(jì)研究院發(fā)布的一份報(bào)告認(rèn)為，過(guò)去幾年的地方融資平臺(tái)貸款絕大部分為中長(zhǎng)期貸款,，54%的貸款期限在5年以上,，2011年到2013年將是貸款集中到期時(shí)間，屆時(shí)地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)集中爆發(fā),。
有業(yè)內(nèi)人士估計(jì),，若僅僅將中央代地方發(fā)行的4000億元地方政府債券、7.66萬(wàn)億元的地方政府融資平臺(tái)信貸，以及中央政府2010年的債務(wù)限額這三大項(xiàng)加總,，2010年中央和地方政府的債務(wù)總額就超過(guò)了15萬(wàn)億元,，占2010年GDP的40%左右，是8.3萬(wàn)億元全國(guó)財(cái)政一般預(yù)算收入的1.8倍,。即便考慮政府基金收入等,，中央和地方政府整體債務(wù)也將超過(guò)年度總財(cái)政收入。部分地方的情況更嚴(yán)重,。例如,，今年兩會(huì)期間，海南省政協(xié)委員梁振功提供的數(shù)據(jù)顯示,，2010年海南省政府一般預(yù)算收入為271億元,，而截至2010年11月底，全省各級(jí)政府融資平臺(tái)貸款余額增至798.67億元,，融資負(fù)債率接近300%,。
相比負(fù)債，2010年全年地方本級(jí)財(cái)政收入僅為4.1萬(wàn)億元,，加上中央對(duì)地方稅收返還和轉(zhuǎn)移支付收入3.2萬(wàn)億元,，地方財(cái)政收入總量只有7.3萬(wàn)億元。更令人擔(dān)憂的是,，地方債務(wù)的舉債擔(dān)保及還債收入都過(guò)分依賴于土地,。在2009年的7.38萬(wàn)億元融資總量中，50%是依靠土地抵押的,，其余均為無(wú)抵押擔(dān)�,；蛸Y本金不足的項(xiàng)目；其中大約60%-70%貸款需要土地開發(fā)權(quán),、地方政府財(cái)政等第二還款來(lái)源的安排,。最近媒體報(bào)道多個(gè)地方“賣地還貸”，就反映了目前地方政府負(fù)債的困境,。
隨著房市降溫,，地方政府的土地收入將不斷減少，這將加大地方政府償還債務(wù)的壓力,。而一旦地方政府債務(wù)危機(jī)爆發(fā),，不但會(huì)造成不少項(xiàng)目半途而廢，還會(huì)引發(fā)銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),。為了維持發(fā)展,，這些負(fù)債只有繼續(xù)變身，或者通過(guò)地方投融資平臺(tái)借新還舊,，或者通過(guò)變賣資產(chǎn)兌現(xiàn),，所有的方法最終都只能讓地方政府深套其中,。
當(dāng)然,，對(duì)比其他國(guó)家,，中國(guó)政府債務(wù)壓力并不算高。歐元區(qū)2010年政府債務(wù)在國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值中所占比重為85.1%,，美國(guó),、英國(guó)公共債務(wù)對(duì)GDP的比率都接近100%，日本的債務(wù)對(duì)GDP的比率已超過(guò)200%,。
盡管中央政府有足夠的償還能力,，但指望中央政府兜底地方債務(wù)，頗有點(diǎn)兒一廂情愿,。中央政府的確有能力擔(dān)當(dāng)?shù)胤絺鶆?wù)的最后擔(dān)保人,，但卻不見得會(huì)這么做。從法理上來(lái)說(shuō),，并沒有法律要求中央政府來(lái)為地方買單,。即使中央政府愿意出手，面對(duì)10萬(wàn)億級(jí)別的地方債務(wù),，僅僅依靠轉(zhuǎn)移支付,，只能暫時(shí)延緩債務(wù)規(guī)模、并不足以解決問題,。而且無(wú)論是中央銀行的再貸款還是中央財(cái)政的轉(zhuǎn)移支付,，都是由“國(guó)家”集體買單，這對(duì)整個(gè)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制都是一個(gè)沖擊,。如果情況真的惡化到需要?jiǎng)佑么媪繃?guó)有資產(chǎn)和外匯儲(chǔ)備來(lái)為地方政府補(bǔ)窟窿,，那就不僅僅是地方債務(wù)問題，而將是一個(gè)錯(cuò)綜復(fù)雜的全局性問題,，甚至將危及社會(huì)穩(wěn)定這將不再是中央挽救地方,，而是地方把中央也拖入泥潭。
另外,，目前地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)集中在銀行體系中,，成為銀行壞賬的“定時(shí)炸彈”。盡管地方融資平臺(tái)貸款還未到還本付息高峰,，但各方面對(duì)銀行業(yè)的不良貸款率提升已經(jīng)非常擔(dān)憂,。
解除省、市級(jí)政府機(jī)構(gòu)發(fā)債的限制,，無(wú)疑是個(gè)正確方向,，但這需要修改現(xiàn)行預(yù)算法，估計(jì)短期內(nèi)很難取得進(jìn)展,。債務(wù)轉(zhuǎn)入新設(shè)公司的做法,，看起來(lái)是拷貝了當(dāng)年銀行改革中成立資產(chǎn)管理公司的做法,，這并非不是一種可能的解決方案。如果能夠做實(shí)做大融資平臺(tái)公司,，以這些融資平臺(tái)為依托,，形成穩(wěn)定的現(xiàn)金流收入，引進(jìn)產(chǎn)業(yè)投資基金或?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)證券化,，向上市目標(biāo)逐步邁進(jìn),，不僅可以讓地方政府逐步減少對(duì)土地財(cái)政的依賴，也有助于約束融資規(guī)模,、資金的使用更容易得到監(jiān)督,。但目前地方平臺(tái)貸款的最大問題是抵押、擔(dān)保不完備,，尤其是平臺(tái)貸款多塊資產(chǎn)反復(fù)抵押,、抽逃資產(chǎn)反復(fù)貸款的手法屢見不鮮，這種情況下,，這類權(quán)屬不清楚的債務(wù)剝離困難,，很難進(jìn)行市場(chǎng)化處理。
地方債務(wù)問題就好像一個(gè)尚未癌變的毒瘤,。地方債以透支政府公信力為擔(dān)保,、其規(guī)模遠(yuǎn)超房地產(chǎn)貸款、且牽扯到上層建筑重構(gòu),，問題十分復(fù)雜,，地方債務(wù)問題一旦失控，不僅中國(guó)經(jīng)濟(jì)不能承受之重,，恐怕更是中國(guó)社會(huì)不能承受之重,。但需要指出的是，無(wú)論是中央政府兜底,、銀行被迫吞咽苦果,，還是對(duì)地方政府債務(wù)進(jìn)行剝離重組，這些都不是解決地方負(fù)債的根本途徑,，問題的關(guān)鍵還在于中國(guó)財(cái)稅體制需要進(jìn)一步深化改革,，平衡中央與地方的財(cái)權(quán)，同時(shí)也需要地方官員轉(zhuǎn)變唯GDP至上的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理念,。
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