一切仿佛又回到了2008年,，貸款難,，通脹率高，中小企業(yè)忍受升值,、加息以及高利貸的盤剝,，紛紛倒閉,。房地產(chǎn)市場的成交量開始低迷，但是三四線城市的市場依然是高溫不下,。
如同2007年儲蓄搬家到股市一樣,，如今在負利率的刺激下，近五千億的儲蓄不知所終,。央行日前發(fā)布數(shù)據(jù)顯示,，截至2011年4月末，當月人民幣存款增加3377億元,，同比少增8325億元,，其中，住戶存款凈減少4678億元,。這些錢到哪里去了呢,？
根據(jù)筆者的了解，這些資金主要有四種去向：
第一是商業(yè)地產(chǎn)和中小城市吸納了不少流動性,。在一線城市限購令的背景下,，中小城市的造城運動方興未艾，這些造城運動吸納了不少流動性,。
第二,，流向了民間信貸。緊縮貨幣政策,，導致中小企業(yè)貸款無門,，只能寄希望于民間信貸市場,。很多貸款已經(jīng)被轉(zhuǎn)貸為高利貸,，不少居民儲蓄也轉(zhuǎn)為高利貸。據(jù)了解,，現(xiàn)在高利貸月息五分的不在少數(shù),，廣東民間借貸調(diào)查說利息水漲船高，年利率超120%,。
第三,，理財產(chǎn)品成為新興吸納流動性的工具。股市樓市構(gòu)成了雙熊格局,，物價上漲壓力又那么大,，這些資金為了自保，很多已經(jīng)進入了理財產(chǎn)品領(lǐng)域,。來自社科院金融所金融產(chǎn)品中心的最新數(shù)據(jù)顯示,，今年前4個月銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量達到5429款，同比增加3061款,，增幅達到129%,。
第四,，一部分資金事實上流向了國外。據(jù)了解2011年在高規(guī)格的陸家嘴金融論壇上,，上海市金融服務辦公室副主任徐權(quán)透露,，上海市政府已把個人境外直接投資方案上報國務院，目前處于征求意見匯總階段,。上海上報的方案中明確是使用外匯進行投資,，而不是人民幣，其設想是允許居民對外從事非金融類投資,，包括對外移民投資和房地產(chǎn)投資,。目前國務院尚未正式批復任何城市的居民對外直接投資方案。而在四個多月之前的1月7日,，溫州曾經(jīng)推出過《溫州個人對外直接投資試點方案》,。但是，此方案由于未經(jīng)相關(guān)部門同意,，目前處于暫停狀態(tài),。但事實上，民間資金不會因為天不下雨就不種莊稼了,，而是利用各種澆灌設備進行灌溉式種植,。
中國當前遇到真正的兩難，不是非左即右的單選題了,，在當前的情況下,，要想搞好貨幣政策，必須先理順這里面的結(jié)構(gòu),，實現(xiàn)資金方和需求方真正的互利互惠關(guān)系,。否則，這樣下去很危險,。正是因為特殊的原因?qū)е仑泿耪呤ъ`,，才說明當前的信貸結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)以及價格結(jié)構(gòu),，存在著巨大的危機,，因此，我們必須要清醒的認識到這些問題,，避免中小企業(yè)倒閉潮高強度的到來,。