最近關(guān)于中小企業(yè)貸款難的報道很多,，雖然都提到貨幣政策“緊縮”的原因,，但與2008年關(guān)于中小企業(yè)貸款難的報道比較，顯然并沒有那么理直氣壯,。從媒體的形象表述中可以發(fā)現(xiàn),，這次中小企業(yè)貸款難出現(xiàn)在流動性收緊的背景下,，企業(yè)的問題出在魂斷“資金鏈”、“多元化”禍根方面,。資金鏈“鏈”接何處,，多元化“禍”從何來？這些描述隱含,，中小企業(yè)的資金困難并不是難在主營業(yè)務(wù)上,，而是資金缺口在非主營業(yè)務(wù)的資金鏈環(huán)節(jié)上。
近期相關(guān)媒體連續(xù)報道幾例企業(yè)老板出逃事件,。雖然企業(yè)經(jīng)營業(yè)務(wù)不同,，但是故事大同小異，共同之處是都欠下極不合理的超億元甚至數(shù)億元的巨額債務(wù),，最后“資金鏈斷裂”棄債出逃,。另一個共同之處是，斷裂的資金鏈都不是在各自的主營業(yè)務(wù)上面,，生產(chǎn)電纜電線的企業(yè)資金斷裂在房地產(chǎn)和土地的投資和交易上,；皮革生產(chǎn)企業(yè)資金斷裂在非法從事的借貸融資上；閥門生產(chǎn)企業(yè)資金斷裂在不動產(chǎn)的倒買倒賣上,�,？梢娺@些“中小企業(yè)”都名不副實，這些企業(yè)的資金鏈問題顯然不應(yīng)該歸咎于“中小企業(yè)貸款難”之列,。把“不務(wù)正業(yè)”的中小企業(yè)的資金問題籠統(tǒng)簡單地說成傳統(tǒng)意義上的“中小企業(yè)貸款難”,，可能是極大的誤導(dǎo)。
每次中小企業(yè)貸款難的批評矛頭均直指貨幣政策,。認(rèn)為“緊縮”的貨幣政策遏制了銀行信貸規(guī)模,。銀行在信貸額度受限的情況下一定是首先減少中小企業(yè)的貸款,，中小企業(yè)轉(zhuǎn)而尋求民間其他方式的融資,，推高民間融資利率，增加中小企業(yè)融資成本,，進(jìn)一步加劇資金鏈斷裂的風(fēng)險,。這個“故事”在中小企業(yè)貸款難的新背景下也需要重新解析。
首先,，銀根并未緊縮,。根據(jù)央行數(shù)據(jù),，一季度社會融資總額4.19萬億元，高于去年同期略超過3萬億的總額,，其中銀行新增貸款2.2萬億,，基本與去年同期持平，通過理財產(chǎn)品投放的信貸增長大大高于去年同期,。4.19萬億并未包括民間融資部分,。從融資規(guī)模分析，今年截至目前為止,，融資水平與2009年和2010年基本一致,；如果延續(xù)現(xiàn)在的銀行新增信貸、表外信貸和民間融資規(guī)模增長的態(tài)勢,，從全年的角度判斷,，可能會突破2010年14.27萬億的融資規(guī)模。貨幣工具特別是存款準(zhǔn)備金率的月度化上調(diào)是在控制月度變化的流動性保持合理而不是過剩的水平,。由此可見,，貨幣政策并未收緊。
其次,，民間融資極高的利率正說明向民間借貸的信貸背景不正常,。真正的中小企業(yè)的邊際收益和利潤都不會很高，不可能承受很高的利率水平,。有報道稱某項目開工向民間投資機(jī)構(gòu)申請月息6％的三個月的信貸,，該項目一定不是一般從事實體投資的項目，因為沒有中小企業(yè)的主營業(yè)務(wù)的回報能夠達(dá)到這樣的水平,。用高利率借貸決不是中小企業(yè)的借貸行為所致,，真正經(jīng)營實業(yè)的中小企業(yè)不可能靠高利率資金運行。
在我們分析的中小企業(yè)資金鏈斷裂的新背景下,，如果再次像2008年那樣,，放松銀行信貸來“拯救”中小企業(yè)涉足的高風(fēng)險行業(yè)，或者簡單把民間融資利率高歸結(jié)于貨幣緊縮的結(jié)果,，而改變現(xiàn)在的貨幣政策,，通脹的惡化將不可避免，房地產(chǎn)泡沫可能會更大,，銀行和經(jīng)濟(jì)將面臨更大的系統(tǒng)風(fēng)險,。
我們并不認(rèn)為所有的中小企業(yè)都在“不務(wù)正業(yè)”，而且中小企業(yè)在任何情況下都存在融資困難的困擾,。解決當(dāng)前中小企業(yè)融資難：第一,，銀行信貸可設(shè)立專項中小企業(yè)資金。按照有保有壓的原則，從銀行現(xiàn)在的信貸額度中,，劃出一個比例,，作為專項中小企業(yè)信貸資金，專門支持那些手上確有國際國內(nèi)訂單,，周轉(zhuǎn)資金不足的企業(yè),，支持那些正在向能夠駕馭的領(lǐng)域轉(zhuǎn)型的企業(yè)。這里的關(guān)鍵是不增加銀行現(xiàn)有的信貸額度,，同時嚴(yán)格界定中小企業(yè)的經(jīng)營行為,，在新的背景下對中小企業(yè)信貸也需要“有保有壓”。第二,，股權(quán)融資,。創(chuàng)業(yè)板、中小板,、新三板,，都可以成為中小企業(yè)的股權(quán)融資的渠道。因為上市融資對企業(yè)有門檻,，對主營業(yè)務(wù)也是有比較明確的規(guī)定,，只要把好這些上市的關(guān)口，監(jiān)管到位,，股權(quán)融資既能夠解決中小企業(yè)融資難的問題,，又可以避免中小企業(yè)盲目“多元化”發(fā)展帶來的風(fēng)險和防止民間融資的無序亂像。第三,，債券融資,。我們還沒有中小企業(yè)的債券品種。中小企業(yè)發(fā)債一定是高風(fēng)險債券,。應(yīng)該加緊中小企業(yè)債券發(fā)行機(jī)制和風(fēng)險控制的研究,，盡快推出中小企業(yè)債的新的融資方式。第四,，加強(qiáng)對非正規(guī)金融的監(jiān)管,。民間資金規(guī)模越來越大，逐利性更強(qiáng),，有必要加強(qiáng)對民間信貸和民間金融行為的規(guī)范和監(jiān)督,。
在中小企業(yè)貸款難的面紗被揭開以后，我們也看見中小企業(yè)的所謂轉(zhuǎn)型和升級換代不是“逼”得出來的,，要引導(dǎo)民間資本流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)而不是大規(guī)�,！巴妗备唢L(fēng)險的錢“生”錢的游戲，中小企業(yè)轉(zhuǎn)型和升級需要可操作性的政策引導(dǎo),，否則可能“逼”出更大的新的無序和風(fēng)險,。