證監(jiān)會(huì)辦公廳副主任王建軍5月17日表示,，國(guó)際板推出條件快要成熟,，但沒(méi)有具體的時(shí)間表。同時(shí),，他否認(rèn)了國(guó)際板用美元計(jì)價(jià)的傳言,。
推出國(guó)際板的目的到底是什么,？很明確，為了吸納全球的優(yōu)質(zhì)上市資源,，為了人民幣的國(guó)際化,。美國(guó)證券市場(chǎng)之所以強(qiáng)大,，就是因?yàn)槠涿鞔_的規(guī)則得到全球奉行,，成為標(biāo)準(zhǔn)的制定者。更重要的是,，美國(guó)市場(chǎng)吸收到全球優(yōu)質(zhì)資源,，包括中國(guó)最可能具有成長(zhǎng)性的高科技企業(yè)、教育企業(yè),。
國(guó)際板如果用美元結(jié)算,，將成為第二個(gè)B股。這不是小倒退,，而是大倒退,，推出國(guó)際板一步退回了幫央行回籠美元的狹隘目的。
我國(guó)建立B股市場(chǎng)的重要目的,，就是為了彌補(bǔ)外匯資源不足,，狹隘的目的導(dǎo)致了一連串的后遺癥。以為開(kāi)發(fā)B股市場(chǎng)可以讓企業(yè)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng),，結(jié)果小小的B股市場(chǎng)完全喪失了定價(jià)能力,，絕大多數(shù)投資者望而卻步，導(dǎo)致交易極度不活躍,，這讓企業(yè)根本不愿意在B股上市,，最終結(jié)果是B股成為僵尸市場(chǎng)。如果說(shuō)國(guó)際板用美元計(jì)價(jià)是為了讓投資者手中的美元有用武之地,，那么讓投資者把美元直接投入B股不就行了嗎,？如果投資者不愿意投資B股，難道投資到一個(gè)準(zhǔn)B股的國(guó)際板,，交易就會(huì)活躍嗎,？
任何一個(gè)主權(quán)國(guó)家的市場(chǎng)，都必須有自主的定價(jià)權(quán),。用美元計(jì)價(jià),，中國(guó)就會(huì)拱手讓出市場(chǎng)定價(jià)權(quán),。投資者在定價(jià)時(shí)，必須要考慮到匯率風(fēng)險(xiǎn),，因此必須考慮到對(duì)沖成本,，折價(jià)發(fā)行在所難免。
以我國(guó)香港地區(qū)為例,，從來(lái)就沒(méi)有擁有過(guò)真正的定價(jià)權(quán),，以往香港市場(chǎng)的定價(jià)權(quán)操縱在國(guó)際大投資機(jī)構(gòu)之手，中行,、中人壽,、中石油等低價(jià)現(xiàn)象都是這些機(jī)構(gòu)折價(jià)的結(jié)果。這是因?yàn)橄愀凼锹?lián)系匯率制度,，沒(méi)有貨幣主導(dǎo)權(quán),，無(wú)法為上市企業(yè)作出一個(gè)準(zhǔn)確的定價(jià)。如果香港一直保持目前的匯率制度,，香港就永遠(yuǎn)不可能獲得定價(jià)權(quán),。目前香港的定價(jià)受到兩方面因素的影響：一是國(guó)際因素，二是內(nèi)地經(jīng)濟(jì)與人民幣對(duì)香港越來(lái)越大的沖擊,。如果香港要有長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展,，必須改革貨幣體制，可行性方案是與匯率市場(chǎng)化之后的人民幣掛鉤,，目前香港的離岸金融中心建設(shè)是往這個(gè)方向邁出的第一步,。香港已經(jīng)在向人民幣離岸中心邁進(jìn)，推出更多的人民幣投資品種,，內(nèi)地反而推出美元計(jì)價(jià)的重要市場(chǎng),，正是與人民幣國(guó)際化唱反調(diào)。
在人民幣沒(méi)有國(guó)際化,、沒(méi)有市場(chǎng)化之前,，在境內(nèi)無(wú)論是用人民幣計(jì)價(jià)，還是用美元計(jì)價(jià),，都會(huì)面臨跨境結(jié)算的匯率問(wèn)題,。但用人民幣計(jì)價(jià)，起碼是把人民幣國(guó)際化推進(jìn)了一大步,，而用美元計(jì)價(jià),，則是一大退步。如果藏匯于民后,，民眾手中擁有的美元增加,，我們應(yīng)該讓美元與人民幣更自由地兌換，而不是替美聯(lián)儲(chǔ)操心，為美元推出更多的區(qū)域化的投資理財(cái)產(chǎn)品,。
有人十分擔(dān)憂推出國(guó)際板將使國(guó)內(nèi)企業(yè)喪失人民幣資源,，讓國(guó)外企業(yè)在境內(nèi)攻城掠地。這是謬論,。我國(guó)推出國(guó)際板的目標(biāo)之一,，是為了讓國(guó)際上人民幣的擁有者獲得更多的投資途徑，讓越來(lái)越多的企業(yè)與個(gè)人愿意使用人民幣,，讓人民幣成為國(guó)際重要的交易,、結(jié)算與投資貨幣，而不是相反,，讓人民幣邊緣化,，讓美元被越來(lái)越多的內(nèi)地投資者所接受。
同時(shí),，我們推出國(guó)際板是為了吸引更多擁有優(yōu)秀管理框架,、擁有品牌與技術(shù)的境外企業(yè)在中國(guó)上市。毋庸諱言,，真正希望在國(guó)際板上市的是希望在中國(guó)市場(chǎng)開(kāi)拓或有意進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)的國(guó)際公司,。如果說(shuō)十年前是強(qiáng)生等實(shí)體企業(yè)對(duì)國(guó)際板翹首盼望,，那現(xiàn)在就是越來(lái)越多的金融機(jī)構(gòu)希望在國(guó)際板上市,。推出國(guó)際板后大型實(shí)體、金融企業(yè)在中國(guó)上市,，不僅有助于改善中國(guó)的證券管理結(jié)構(gòu),，更能夠?yàn)橹袊?guó)經(jīng)濟(jì)、金融挖掘出一道寬闊的護(hù)城河,。中國(guó)的市場(chǎng),、人民幣是否被更多的投資者接受取決于公平和效率，而不是鎖關(guān)摒棄國(guó)際企業(yè),，否則,，再多的人民幣在A股市場(chǎng)，也不過(guò)是投資者圍著垃圾跳舞游戲的一再重演,。以開(kāi)放的心態(tài),，讓國(guó)際企業(yè)通過(guò)在國(guó)際板上市，成為中國(guó)經(jīng)濟(jì),、美國(guó)經(jīng)濟(jì)之外的第三種力量,，才能讓中國(guó)經(jīng)濟(jì)擁有保護(hù)層。并且,，在國(guó)際板推出之初,，規(guī)模不會(huì)大，規(guī)則制定權(quán)在手，沒(méi)有必要前怕狼后怕虎,。
王建軍先生去年曾表示,，國(guó)際板交易平臺(tái)將以人民幣計(jì)價(jià)。如果有需求,，監(jiān)管部門(mén)可以考慮讓境外企業(yè)將所募集資金兌換成外匯,，但需向監(jiān)管部門(mén)說(shuō)明募集資金用途。事實(shí)上,，多數(shù)境外企業(yè)募集人民幣資金為的是中國(guó)市場(chǎng),，而后才是國(guó)際市場(chǎng)，兌換的壓力不會(huì)太大,。也就是說(shuō),，人民幣國(guó)際化的步伐不至于太快。
2001年B股對(duì)內(nèi)地個(gè)人投資者開(kāi)放,，讓內(nèi)地個(gè)人投資者大受損失,，成為高崗上的哨兵，至今未能解套,。如果此次B股并入國(guó)際板,，解放了B股的投資者，而投資國(guó)際板的人會(huì)成為回歸的紅籌股公司的最后哨兵,。請(qǐng)不要再坑害投資者,，一之為甚，豈可再乎,？