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“當前，增長速度和就業(yè)都處在合理水平，穩(wěn)定物價和管好通脹預期是關鍵,，是第一位的。當然要充分估計貨幣政策的滯后效應,，提高政策的前瞻性，避免政策疊加對下一階段實體經(jīng)濟產(chǎn)生過大的負面影響。”溫家寶總理在周三（4月13日）召開的國務院常務會議中強調(diào),。
業(yè)界專家分析認為，這次國務院常務會議繼續(xù)強調(diào)貨幣政策和通脹問題,，消除房價物價上漲的貨幣基礎仍是目前的政策重點，但溫總理也提出要避免政策疊加影響經(jīng)濟,，因此貨幣政策的力度變化,，除了考慮通脹形勢以外，還會考慮經(jīng)濟增長是否超預期,。由此,，滯后效應和前瞻性將成為影響后續(xù)貨幣政策實施力度的兩大因素。
國務院常務會議要求,，切實實施好穩(wěn)健的貨幣政策,。處理好控制貨幣總量和改善結構的關系、抑制通貨膨脹與促進經(jīng)濟增長的關系,，綜合運用公開市場操作,、存款準備金率、利率等多種價格和數(shù)量工具,，進一步完善人民幣匯率形成機制,，將社會融資規(guī)模控制在合理范圍之內(nèi)……既消除通貨膨脹的貨幣因素,，又滿足實體經(jīng)濟對金融的合理需求,。
從去年四季度以來,，央行已6次提高存款準備金率，4次加息,，期間還實施過差別準備金率,。今年以來，央行也已3次提高存款準備金率,，2次提高存貸款基準利率,。
分析人士普遍認為，盡管3月份M2增速從2月份的15.7%會升值16.6%,，但貨幣乘數(shù)在數(shù)次上調(diào)存款準備金率后已明顯減小,。由于今年M2設定的目標是16%，因此從這個指標看,，調(diào)控的效果非常明顯,。
中國人民大學金融與證券研究所所長吳曉求認為，央行4月份加息意在控制流動性,、縮小負利率以及緩解通脹,。他判斷，“緊縮”政策已經(jīng)接近尾聲,。
專家們分析認為,，這次國務院常務會議之前，決策層曾在各地調(diào)研經(jīng)濟工作,。因此,，“避免政策疊加對下一階段實體經(jīng)濟產(chǎn)生過大的負面影響”應是對實體經(jīng)濟呼聲的一種回應。在前期密集進行貨幣政策調(diào)控后,，也確實需要考慮這些政策的滯后效應,，因為任何政策發(fā)揮作用都需要一定的時間。至于貨幣政策的前瞻性,，這是央行多次強調(diào)的,，在采取這些措施時應該已有所考慮。
盡管在后續(xù)貨幣政策實施力度方面會考慮其滯后效應和前瞻性,，但實施穩(wěn)健的貨幣政策,，是中央綜合分析國內(nèi)外形勢作出的重要決策，是宏觀調(diào)控必須堅持的方向,，關鍵是要把握好調(diào)控的力度和節(jié)奏,。雖然目前M2增速趨近調(diào)控目標，但成果需要鞏固和加強,，實施穩(wěn)健貨幣政策的大環(huán)境沒有改變,。
此外，千方百計保持物價總水平基本穩(wěn)定,，既是今年宏觀調(diào)控的首要任務,，也是最為緊迫的任務,。因此，此次國務院常務會議再次強調(diào)要從控制貨幣等方面入手,，采取多種措施綜合應對國際國內(nèi)物價上漲壓力,，把物價漲幅控制在可承受的限度內(nèi)。
總而言之,，后續(xù)貨幣政策要在防通脹,、確保經(jīng)濟穩(wěn)定增長、房地產(chǎn)調(diào)控,、轉變經(jīng)濟發(fā)展方式等放方面進行綜合考量,，既要實現(xiàn)調(diào)控目標，又不能對實體經(jīng)濟產(chǎn)生過大的負面影響,；既要充分估計滯后效應,，又要具有前瞻性。這需要高超的調(diào)控藝術,。
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