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美國圣路易斯聯(lián)儲主席詹姆斯·布拉德日前建議縮減第二輪量化寬松政策規(guī)模,，并擇機釋放收緊信號,；達(dá)拉斯聯(lián)儲主席理查德·費舍爾同時也表示目前再也找不到“支持進(jìn)一步注入流動性的理由”,。同為身兼美聯(lián)儲理事的這兩位高層的言論，讓人對美聯(lián)儲的“覺悟”深為期待,。不過,，少數(shù)高層的言論并不能代表美聯(lián)儲的意見。在美聯(lián)儲主席伯南克和副主席葉倫等核心決策人物近一個月的講話中,，絲毫未見“收緊”的字眼,。
年初以來，中東北非局勢動蕩,，原油和食品價格飆升，加上日本發(fā)生核泄漏事故,，不僅令新興市場國家忙于應(yīng)對亮起黃燈的通脹,，歐洲央行也為抑制通脹于4月7日宣布加息。然而,，美聯(lián)儲卻出奇地對全球性通脹保持緘默,，稱通脹水平依舊“溫和”，并保持當(dāng)前貨幣政策不變,。
事實上,，美國目前的總體經(jīng)濟(jì)并不要求持續(xù)的超寬松政策。自2009年下半年以來,，美國經(jīng)濟(jì)是美,、日、歐各大經(jīng)濟(jì)體中復(fù)蘇表現(xiàn)最好的,。2010年末美國實體經(jīng)濟(jì)規(guī)模已經(jīng)超過危機前水平,，正式步入擴張周期，2011年更有望實現(xiàn)3%以上的增長率,。此外,，美國的物價水平也在上揚。2011年2月,，美國消費者物價指數(shù)達(dá)到2.1%,，超過長期以來美聯(lián)儲的政策目標(biāo)�,？墒�,，美聯(lián)儲以就業(yè)率和個人消費支出價格水平仍然偏低為由，繼續(xù)維持零利率和推行量化寬松政策,。美聯(lián)儲認(rèn)為,，高失業(yè)率和低產(chǎn)能利用率，將會制約物價水平的上漲,。
從歷史上來看,，每一次高油價都會刺激美國通脹率大幅上升,，最后不得不加息應(yīng)對。尤其令人記憶猶新的,，是2006年到2008年油價的持續(xù)上升促使美聯(lián)儲加息動作不斷,，提前刺破了美國房地產(chǎn)市場的泡沫，引發(fā)全球性金融危機,。而這一次,，美聯(lián)儲如此“淡定”面對高油價，底氣何在,？
美聯(lián)儲的這番淡定,，可能與伯南克的判斷不無關(guān)系。伯南克曾在論文中說,，歷史上每次石油價格的大漲均會引起央行過度實施貨幣緊縮政策,，而后者才是經(jīng)濟(jì)隨之陷入衰退的真正原因。因此,，美聯(lián)儲的貨幣政策不應(yīng)該對高油價做出過度反應(yīng),，以免“超調(diào)”。
除此之外,，美聯(lián)儲逆流而上,、堅定推進(jìn)量化寬松政策還隱含著更深層次原因：其一，弱化美元的國際貨幣責(zé)任,，力促美元貶值,。一方面，力推美國出口和實體經(jīng)濟(jì)的回歸,，重塑美國競爭力,；另一方面，通過美元貶值和通貨膨脹,，將美國龐大的財政赤字和對外債務(wù)“貨幣化”,。“我們的美元,，你們的問題”,，為了國內(nèi)利益，美國可以無視國際社會的利益訴求,。其二,，繼續(xù)掩蓋房地產(chǎn)市場泡沫化后的漏洞。10多年來,，美國依靠房產(chǎn)泡沫融資支撐的消費信貸累計10萬億美元以上,，房價下跌使其成為潛藏于金融體系的隱性壞賬，實際額遠(yuǎn)超次級抵押貸款所暴露的規(guī)模,。因此,，“美元印鈔機”無法停止,，否則可能再陷巨額壞賬陸續(xù)暴露的惡性循環(huán)。其三,，針對競爭對手的戰(zhàn)略舉措,。低利率和量化寬松政策，促使泛濫的美元投向新興市場和大宗商品領(lǐng)域,，推高新興市場的通脹和資產(chǎn)泡沫,。目前緊張的中東北非局勢，與此并非毫無聯(lián)系,。美國實際上是在利用美元霸權(quán)將風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁他國,，從而達(dá)到利己的目的。
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